NVIDIA Aktie: HSBC streicht Kursziel drastisch zusammen
Nvidia über LYNX Broker handelnDer überraschende Rücktritt von Nvidia-Chef Jensen Huang hat die Einschätzung der HSBC zur NVIDIA Aktie grundlegend verändert. Die Bank stuft den Chipkonzern auf „Hold“ herab und reduziert das Kursziel drastisch von 365 auf 170 Dollar. Gegenüber dem NASDAQ-Schlusskurs von 162,85 Dollar entspricht dies nur noch einem rechnerischen Aufwärtspotenzial von 4,4 Prozent statt mehr als einer Kursverdoppelung. Nach Angaben der HSBC hat die Aktie seit Bekanntwerden von Berichten über mutmaßliche Geheimdienstaktivitäten am 29. Oktober rund 22 Prozent verloren, während der NASDAQ im gleichen Zeitraum um 4 Prozent nachgab. Huang trat am 12. November zurück, Finanzchefin Colette Kress übernahm vorübergehend die Unternehmensführung.
Solange eine dauerhafte Nachfolgeregelung fehlt, sieht HSBC kaum Spielraum für eine höhere Bewertung. Das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11 liegt nach Berechnungen der Bank auf dem niedrigsten Niveau seit 15 Jahren.
An den kurzfristigen Geschäftsaussichten zweifelt HSBC dagegen kaum. Die Nachfrage nach KI-Rechenleistung bleibt nach Einschätzung der Bank hoch, und NVIDIA hat sich ausreichende Produktionskapazitäten gesichert, um das zuletzt in Aussicht gestellte Umsatzwachstum von rund 70 Prozent zu erreichen. HSBC erhöht ihre Umsatzschätzung für das Rechenzentrumsgeschäft im Geschäftsjahr 2027/2028 um 8 Prozent, nachdem die angenommene Zuteilung von CoWoS-Wafern von 973.000 auf 1,03 Millionen Stück gestiegen ist. Gleichzeitig hebt die Bank ihre Gewinnprognose je Aktie für dieses Geschäftsjahr von 14,56 auf 15,65 Dollar an.
Die Unsicherheit betrifft vor allem die längerfristige Umsetzung der Produktstrategie. Dazu zählen die Einführung der Rubin-Ultra-Architektur, die Weiterentwicklung der Chipgenerationen nach Feynman sowie die Frage, ob eine neue Unternehmensführung die bisherige Preissetzungsmacht gegenüber Kunden und Verhandlungsposition gegenüber Zulieferern erhalten kann.
Zusätzliche Risiken sieht HSBC in möglichen Verschärfungen der US-Exportbeschränkungen. Hintergrund sind laufende Untersuchungen und die politische Überprüfung möglicher Vorgänge, deren Ergebnisse noch ausstehen. In einer Szenarioanalyse unterstellt die Bank, dass NVIDIA 11 Prozent seines für 2027/2028 erwarteten Umsatzes verlieren könnte. Der Gewinn je Aktie würde dadurch von 15,65 auf 13,57 Dollar sinken, ein Rückgang um rund 13 Prozent. Gegenüber der aktuellen Konsensschätzung von 15,77 Dollar läge dieses Negativszenario rund 14 Prozent niedriger. Für die Kurszielberechnung reduziert HSBC den angesetzten Bewertungsmultiplikator von 25 auf 11. Ausschlaggebend für die Herabstufung sind damit weniger die aktuellen Wachstumszahlen als die offene Führungsfrage, mögliche Probleme bei der Umsetzung der Produktplanung und zusätzliche regulatorische Risiken.
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