Rheinmetall Aktie - Experten: Kursrutsch wegen CSG nicht gerechtfertigt

12.11.2026 07:46 Uhr
Autor: 4investors.de Newsredaktion - auf X

Der Kursrutsch bei CSG hat gestern auch die Rheinmetall Aktie belastet, doch die Analysten bei SRH AlsterResearch sehen keinen Grund für eine Neubewertung des Düsseldorfer Rüstungskonzerns. Während CSG nach einer Prognosesenkung rund 20 Prozent verlor, gab Rheinmetalls Aktienkurs um etwa 4 Prozent nach. Die Analysten halten diese Reaktion für nicht gerechtfertigt und bestätigen ihre Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 1.050 Euro. Beim gestrigen XETRA-Schlusskurs von 794,10 Euro ergibt sich daraus ein rechnerisches Aufwärtspotenzial von 32,2 Prozent. Nach Einschätzung des Researchhauses sind die Probleme bei CSG vor allem auf den Abbau von Munitionsbeständen zurückzuführen und nicht auf eine grundsätzlich schwächere Nachfrage.

CSG hat die Prognose für die operative EBIT-Marge 2026 von bislang 24 bis 25 Prozent auf rund 21 Prozent gesenkt. Hintergrund ist der beschleunigte Verkauf von Standardmunition aus Lagerbeständen zu niedrigeren Preisen. SRH AlsterResearch verweist auf veränderte militärische Anforderungen im Ukraine-Krieg: Durch den massiven Drohneneinsatz hat sich die Artillerie weiter von der Front entfernt, wodurch Munition mit Reichweiten unter 25 Kilometern an taktischer Bedeutung verliert. Gefragt sind zunehmend Geschosse mit größerer Reichweite. Auch CSG produziert inzwischen überwiegend entsprechende Munition und berichtet für diesen Bereich von stabilen Preisen. Rheinmetall könnte nach Einschätzung der Analysten ebenfalls profitieren, da der Konzern unter anderem V-LAP-Geschosse mit rund 70 Kilometern Reichweite und Ramjet-Munition für Entfernungen bis 100 Kilometer anbietet. Zudem verkauft Rheinmetall seine Munition überwiegend über mehrjährige staatliche Rahmenverträge statt über kurzfristige Lagerverkäufe. Ein mögliches Risiko sieht SRH AlsterResearch lediglich bei künftigen Ausschreibungen für Standardmunition, wo Preisdruck entstehen könnte.

Mit Blick auf den Kapitalmarkttag am 26. und 27. November hält SRH AlsterResearch die Erwartungen an Rheinmetall für niedrig. Die Analysten rechnen mit einer weiterhin optimistischen Darstellung der Geschäftsperspektiven durch das Management und sehen angesichts der aktuellen Börsenbewertung wenig Raum für zusätzliche Enttäuschungen. Ihre eigene Umsatzprognose für 2030 liegt mit rund 35 Milliarden Euro aus organischem Wachstum etwa 12 Prozent unter dem FactSet-Konsens von 39,7 Milliarden Euro. Auch das Kursziel von 1.050 Euro bleibt deutlich hinter dem durchschnittlichen Analystenkursziel von 1.374 Euro zurück. Auf Basis der konservativen Schätzungen von SRH AlsterResearch wird die Rheinmetall Aktie mit weniger als dem Fünffachen des für 2030 erwarteten EBITDA bewertet. Gemessen an den Konsensprognosen liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis für 2030 unter 8. Andere Unternehmen aus der Rüstungszulieferindustrie weisen nach Einschätzung des Researchhauses teilweise deutlich anspruchsvollere Bewertungen auf.

Ein zusätzlicher Schwerpunkt des Kapitalmarkttags könnte die Nutzung militärischer Einsatzdaten aus der Ukraine werden. SRH AlsterResearch sieht darin eine Möglichkeit für Rheinmetall, seine Wettbewerbsposition auszubauen. Eine wichtige Rolle könnte die Plattform Battlesuite spielen, deren Schnittstellen der Konzern im September geöffnet hat. Sollte Rheinmetall überzeugend darlegen, wie sich die gewonnenen Daten für zusätzliche Marktanteile nutzen lassen, könnte dies nach Einschätzung der Analysten weiteres Potenzial eröffnen, das in ihren bisherigen Prognosen noch nicht berücksichtigt ist.

Für 2026 bis 2028 erwartet SRH AlsterResearch Umsätze von 13,11 Milliarden Euro, 17,97 Milliarden Euro und 21,74 Milliarden Euro bei Rheinmetall. Das EBIT soll im selben Zeitraum von 2,28 Milliarden Euro über 3,57 Milliarden Euro auf 4,33 Milliarden Euro steigen. Beim Gewinn je Rheinmetall Aktie rechnen die Analysten mit 28,40 Euro, 47,52 Euro und 58,72 Euro, bei der Dividende mit 11,36 Euro, 23,76 Euro und 29,36 Euro.