Börse am Morgen: TAG Immobilien, US-Anleihen, US-Inflation und Gold/Silber - Nord/LB
TAG Immobilien über LYNX Broker handelnDie Investitionsbereitschaft deutscher klein und mittlerer Unternehmen (sogenannte KMUs) nimmt laut dem Institut für Mittelstandsforschung (IfM) wieder zu, bleibt jedoch hinter den Euroraumwerten zurück, während Umsatz und Gewinne weiterhin unter Druck stehen. Als größte Belastungen gelten der Fachkräftemangel, die steigenden Produktions- und Arbeitskosten sowie zunehmend Schwierigkeiten bei der Kundengewinnung. Trotz eines erwarteten Wirtschaftswachstums von über 1% und staatlicher Impulse durch Infrastruktur- und Verteidigungsausgaben bleibt ein selbsttragender Aufschwung angesichts weiterhin schwacher privater Investitionen unsicher.
Der deutsche Immobilienmarkt zeigt sich zunehmend zweigeteilt. Während Wohnimmobilien binnen Jahresfrist um 1,0% teurer wurden und Neuvertragsmieten um 3,5% stiegen, verbilligten sich Büroimmobilien angesichts hoher Finanzierungskosten, einer schwachen Konjunktur und des Homeoffice-Trends um 3,9%. Getragen wird der Wohnungsmarkt von anhaltender Übernachfrage und einem Preisanstieg von 1,4% bei selbst genutztem Wohneigentum, während Einzelhandelsimmobilien weitgehend stabil blieben. Der vdp (Verband deutscher Pfandbriefbanken) warnt zugleich vor politischen Eingriffen, wie einer Vergesellschaftung von Wohnungsbeständen, da diese Investitionen und Finanzierungen zusätzlich bremsen könnten.
Die steigende Inflation im Euroraum erhöht den Handlungsdruck auf die Europäische Zentralbank (EZB). EZB-Chefvolkswirt Philip Lane signalisierte gestern ggü. der Nachrichtenagentur Bloomberg für Dezember eine weitere Zinserhöhung (sofern sich die Datenlage nicht wesentlich verbessert). Mit einer Teuerungsrate von aktuell 4,0% und weiterhin hohen Energiepreisen bleibt der geldpolitische Straffungskurs damit vorerst angezeigt. Viel spannender war aber eine Aussage Lanes im selben Interview, dass auf die Haushaltprobleme unseres westlichen Nachbarn Frankreich abzielte. Lane: „Was die Anpassung am Anleihemarkt bei französischen Anleihen signalisiert hat, ist Unsicherheit über den französischen Haushaltsausblick. Das muss in Paris gelöst werden.“ Damit positioniert sich der Chefökonom klar gegen geldpolitische Hilfemaßnahmen der EZB (für Frankreich).
Tagesausblick
Der heutige Handelstag ist ausnahmsweise etwas ruhiger. Heute werden zwar Inflationsdaten aus Deutschland und für die Eurozone gemeldet, hierbei handelt es sich allerdings um die finalen Daten für den Oktober. Wir gehen nicht von signifikanten Änderungen aus, sodass die Preisänderungsrate stabil bleiben sollte. Üblicherweise wird zunächst eine Schnellschätzung veröffentlicht, welche dann zeitnah revalidiert wird.
Aktien- und Rentenmärkte
Überraschend hohe US-Inflationsdaten und hawkishe Fed-Kommentare haben die amerikanischen Zinserwartungen am Dienstag deutlich nach oben getrieben. Die Rendite zweijähriger US-Treasuries sprang um 19 Basispunkte auf 4,75%, während Aktien und Anleihen unter Druck gerieten. Die Kapitalmärkte rechnen nun mit einer stärkeren geldpolitischen Straffung in der größten Volkswirtschaft der Welt, nachdem die Verbraucherpreise im Oktober mit +0,4% gegenüber dem Vormonat über den Erwartungen lagen. Im Sog der Treasuries gerieten auch europ. Staatsanleihen wieder unter Druck. Renditen 10-jähriger dt. Bunds stiegen in dieser Gemengelage um 3 Basispunkte auf 3,29%. DAX +0,31%; MDAX -0,12; TecDAX -0,41%; Dow Jones -0,28%; S&P500 -0,38%; Nasdaq Comp. -0,74%.
Unternehmen
TAG Immobilien sieht sich für 2027 auf Wachstumskurs und erhöht seine Prognose für das laufende Jahr. Getragen wird der bessere Ausblick durch ein stärker als erwartetes Vermietungsgeschäft. Der FFO I steigt nach neun Monaten um 12% auf EUR 152,7 Mio., für 2026 werden nun sogar EUR 195 bis 200 Mio. antizipiert. Auch 2027 soll das operative Ergebnis um rund 4% wachsen, während das Polengeschäft trotz höherer Wohnungsverkäufe aber ein rückläufiges Verkaufsergebnis verzeichnet. Belastend bleibt das Bewertungsumfeld in Deutschland, wo TAG aufgrund der gestiegenen Zinsen im zweiten Halbjahr mit sinkenden Immobilienwerten rechnet (TAG ist ein im MDAX gelistetes Immobilienunternehmen, der Fokus liegt auf der Akquisition, der Entwicklung und die Bewirtschaftung von Wohnimmobilien, vor allem im Norden und Osten Deutschlands sowie in Polen).
Rohstoffe
Die Aussicht auf weiter steigende US-Zinsen belastete gestern die Edelmetallpreise. Gold und Silber sind unverzinsliche Assetklassen. Trotz impliziten Inflationsschutz gibt es hier keine jährlichen Ausschüttungen. Das gelbe Gold verlor gestern rd. 3% an Wert, Silber sogar rd. 4%.
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