Rheinmetall Aktie: Sind die Rückschläge jetzt eingepreist?
Rheinmetall über LYNX Broker handelnSRH AlsterResearch stuft die Rheinmetall-Aktie nach dem jüngsten Kursrückgang von „Hold“ auf „Buy“ hoch. Das Kursziel bleibt bei 1.050 Euro. Ausgehend vom XETRA-Kurs von 831,80 Euro ergibt sich ein rechnerisches Aufwärtspotenzial von 26,2 Prozent. Die Analysten gehen davon aus, dass der Markt neben den bereits bekannten operativen Rückschlägen auch eine deutliche Kürzung der langfristigen Wachstumsziele weitgehend berücksichtigt hat. Die Bewertung mit dem 17-Fachen des erwarteten Gewinns für 2027 und dem Neunfachen des EBITDA spiegele bereits ein deutlich vorsichtigeres Geschäftsszenario wider.
Für 2026 rechnet Rheinmetall inzwischen mit einem Umsatz von rund 13,2 Milliarden Euro statt bislang 13,7 bis 14,2 Milliarden Euro. Die operative Marge soll etwa 18,5 Prozent statt rund 19 Prozent erreichen. Zugleich sinkt die Prognose für die Cash Conversion Rate (CCR) von mehr als 40 Prozent auf einen Wert knapp oberhalb von null, weil Vorauszahlungen aus dem Arminius-Projekt erst 2027 erwartet werden. SRH AlsterResearch sieht diese Entwicklung ebenso wie die Stornierung des F126-Projekts, das gescheiterte Gemeinschaftsunternehmen mit Destinus, einen kleineren und erheblich verspäteten Arminius-Auftrag sowie die strategische Abkehr von klassischen Kampfpanzern bereits im Aktienkurs verarbeitet. Die Analysten erwarten deshalb aus diesen bekannten Belastungsfaktoren keine zusätzlichen negativen Überraschungen.
Größere Unsicherheit besteht bei den Zielen für 2030. Rheinmetall strebt bislang rund 50 Milliarden Euro Umsatz, eine operative Marge von mehr als 20 Prozent und eine über drei Jahre rollierende Cash Conversion Rate von über 50 Prozent an. Rund 10 Prozent des geplanten Umsatzes sollen aus Übernahmen stammen, womit sich ein organisches Umsatzziel von etwa 45 Milliarden Euro ergibt. SRH AlsterResearch hält dessen Erreichung angesichts des bestehenden Auftragsbestands und der Schwierigkeiten bei der Umsetzung für äußerst anspruchsvoll. Die Analysten kalkulieren selbst lediglich mit rund 35 Milliarden Euro organischem Umsatz im Jahr 2030 und unterstellen für die langfristige Bewertung einen Rückgang auf 30 Milliarden Euro aufgrund einer abflachenden Verteidigungsnachfrage. Selbst eine Kürzung des Umsatzziels um etwa 25 Prozent bei unveränderten Margen- und CCR-Zielen wäre nach ihrer Einschätzung mit dem Kursziel vereinbar. Eine eindeutige Klärung der langfristigen Ambitionen blieb auch in der Fragerunde zu den Zahlen des dritten Quartals aus.
Für die kommenden Jahre erwartet SRH AlsterResearch dennoch kräftiges Wachstum. Die Umsatzschätzungen liegen bei 13,11 Milliarden Euro für 2026, 17,97 Milliarden Euro für 2027 und 21,74 Milliarden Euro für 2028. Das entspricht Wachstumsraten von 32, 37 und 21 Prozent. Beim EBIT rechnen die Analysten mit einem Anstieg von 2,28 Milliarden Euro über 3,57 Milliarden Euro auf 4,33 Milliarden Euro, während die EBIT-Marge von 17,4 auf 19,9 Prozent steigen soll. Der Gewinn je Aktie wird für die drei Jahre auf 28,40 Euro, 47,52 Euro und 58,72 Euro geschätzt, die Dividende je Rheinmetall Aktie auf 11,36 Euro, 23,76 Euro und 29,36 Euro. Für eine nachhaltige Erholung des Kapitalmarktvertrauens hält das Researchhaus eine glaubwürdigere, konservativere Prognose für entscheidend, selbst wenn deren Veröffentlichung zunächst belastend wirken könnte. Als Vertrauenssignal wertet SRH AlsterResearch Aktienkäufe des Vorstandsvorsitzenden im Umfang von mehr als 700.000 Euro während des Kursrückgangs.
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