Fielmann Aktie: Baader streicht 14 Prozent beim Kursziel
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Die Baader Bank hat ihr Kursziel für die Fielmann Aktie von 50 auf 43 Euro gesenkt, hält aber an der Einstufung des SDAX-Titels mit „Add“ fest. Hintergrund sind reduzierte Umsatz- und Gewinnerwartungen der Aktienanalysten für die Jahre 2026 bis 2028. Fielmann hatte bereits im August die Jahresprognose zurückgenommen, nachdem das Geschäft im ersten Halbjahr hinter den Erwartungen geblieben war. Beim aktuellen Aktienkurs von 36,80 Euro, der heute aktuell um 1,60 Prozent gegenüber dem Schlusskurs vom Vortag nachgibt, sieht Baader noch rund 17 Prozent Kurspotenzial.
Fielmann steigerte den Umsatz im ersten Halbjahr 2026 lediglich um 1,8 Prozent, währungsbereinigt um 2,3 Prozent. Die Gesellschaft hatte daraufhin ihre Wachstumsprognose für das Gesamtjahr von zuvor 5 bis 7 Prozent auf 2 bis 5 Prozent reduziert. Baader rechnet nun mit einem Umsatzanstieg um 3 Prozent statt bislang 5 Prozent. Gleichzeitig dürfte die Profitabilität unter den Expansionskosten leiden: Fielmann plant 70 neue Niederlassungen im Jahr 2026 und weitere 100 im Jahr 2027. Hinzu kommen Investitionen in das übernommene US-Geschäft, insbesondere in zusätzliche ärztliche Kapazitäten.
Für 2026 erwartet Baader bei Fielmann einen Umsatz von 2,508 Milliarden Euro und ein bereinigtes EBITDA von 570,8 Millionen Euro. Das entspricht beim operativen Ergebnis einem Rückgang um 1,7 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die EBITDA-Marge soll von 23,8 auf 22,8 Prozent sinken. Für 2027 prognostiziert Baader einen Umsatz von 2,634 Milliarden Euro und ein bereinigtes EBITDA von 600,5 Millionen Euro, für 2028 dann 2,779 Milliarden Euro beziehungsweise 647 Millionen Euro. Das Ergebnis je Fielmann Aktie wird für die drei Jahre auf 2,40 Euro, 2,56 Euro und 2,81 Euro geschätzt. Bei der Dividende rechnen die Analysten mit 1,45 Euro, 1,55 Euro und 1,70 Euro je Aktie.
Fielmann: Wachstumsperspektiven bleiben intakt
Trotz der gesenkten Schätzungen beurteilt Baader das Geschäftsmodell von Fielmann weiterhin positiv. Die Analysten verweisen auf die vergleichsweise stabile Nachfrage nach Brillen und Hörgeräten sowie auf langfristige Wachstumstreiber wie die demografische Entwicklung und die zunehmende Verbreitung von Gleitsicht- und Kontaktlinsen. Auch die Auslandsmärkte USA und Spanien bieten nach Einschätzung der Bank weiteres Potenzial. Beide Märkte hätten inzwischen eine Größenordnung erreicht, die künftig höhere Profitabilität ermöglichen sollte.
Das neue Kursziel von 43 Euro für die Fielmann Aktie basiert auf den niedrigeren Gewinnschätzungen. Bei diesem Kurs würde Fielmann auf Basis der Prognosen für 2027 mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 17 bewertet. Das entspricht laut Baader dem um Extremwerte bereinigten Durchschnitt vergleichbarer Unternehmen. Die nächsten Geschäftszahlen für die ersten 9 Monate 2026 will Fielmann am 5. November veröffentlichen.
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