Elmos Aktie: Die Wachstumsstory ist noch lange nicht vorbei

Elmos Semiconductor dürfte im dritten Quartal 2026 seinen Wachstumskurs fortgesetzt haben. mwb research erwartet einen Umsatzanstieg um rund 19 Prozent auf 168 Millionen Euro, gegenüber dem Vorquartal entspräche dies einem Plus von 3,7 Prozent. Allerdings profitiert der Vorjahresvergleich von einer Verschiebung von Auslieferungen im Volumen von etwa 10 Millionen Euro ins vierte Quartal 2025, die damals im Zusammenhang mit der SAP-Umstellung stand. Die erwartete Umsatzsteigerung gegenüber dem zweiten Quartal wertet mwb dennoch als Zeichen einer weiterhin robusten Nachfrage. Das Verhältnis von Auftragseingang zu Umsatz dürfte erneut über eins liegen und damit weitere Zuwächse signalisieren, die mwb bei Elmos erwartet.

Mit den höheren Absatzmengen soll sich auch die Profitabilität verbessern. mwb rechnet für das dritte Quartal mit einer Bruttomarge von 44,5 Prozent, ein Prozentpunkt mehr als im Vorjahr. Die operative EBIT-Marge dürfte um 2,5 Prozentpunkte auf rund 25 Prozent steigen. Beim berichteten EBIT könnte zusätzlich ein positiver Bewertungseffekt aus der aktienbasierten Vergütung helfen, nachdem diese im zweiten Quartal noch belastet hatte. Auch beim Cashflow erwartet das Researchhaus Fortschritte: Der bereinigte operative Free Cashflow soll mehr als 18 Prozent des Umsatzes erreichen, nach 17,7 Prozent im ersten Halbjahr. Damit bliebe Elmos Semiconductor auf Kurs zu seiner Jahresprognose von 19 Prozent mit einer Bandbreite von zwei Prozentpunkten.

Ein Risiko zeichnet sich allerdings im Geschäft mit Halbleitern für die Fahrzeug-Innenbeleuchtung ab. Hier verschärft sich nach Einschätzung von mwb der Wettbewerb, insbesondere durch den Konkurrenten Melexis, der Marktanteile zurückgewinnen will und offenbar aggressiver über die Preise konkurriert. Elmos ist in diesem Bereich weltweit die Nummer zwei. Allerdings steuert das Segment nach Berechnungen der Analysten lediglich acht bis neun Prozent zum Konzernumsatz bei und erzielt unterdurchschnittliche Margen. mwb hält es deshalb für sinnvoller, die Profitabilität zu schützen, als Marktanteile um jeden Preis zu verteidigen. Selbst mögliche Absatzverluste dürften die Konzernergebnisse daher nur begrenzt belasten.

Wachstumsmöglichkeiten sieht mwb weiterhin in anderen Produktbereichen, darunter Ultraschallsensorik, Motorsteuerungen und neue Anwendungen für softwaredefinierte Fahrzeuge. Hinzu kommen anlaufende Produktprogramme und eine verbesserte Planungssicherheit bei der Versorgung. Für die Analysten reicht diese breitere Aufstellung aus, um die Risiken aus dem Beleuchtungsgeschäft vorerst aufzufangen. Bei anhaltend guter Umsetzung und entsprechender Margenentwicklung hält das Researchhaus sogar eine Übererfüllung der mittelfristigen Unternehmensziele von Elmos für möglich.

Die längerfristigen Schätzungen von mwb für Elmos Semiconductor sehen für 2026 einen Umsatz von 664,2 Millionen Euro und einen Gewinn je Aktie von 7,19 Euro vor. Bis 2027 sollen die Erlöse auf 750,5 Millionen Euro und das Ergebnis je Aktie auf 8,46 Euro steigen. Für 2028 kalkuliert mwb mit 833,1 Millionen Euro Umsatz und 9,46 Euro Gewinn je Aktie. Die erwarteten Dividenden erhöhen sich im gleichen Zeitraum von 1,44 über 1,69 auf 1,89 Euro je Elmos Aktie. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 18,4 auf Basis der 2027er-Schätzungen hält mwb die Bewertung weiterhin für moderat. Das Researchhaus bestätigt die Kaufempfehlung für die Tech-Aktie und ebenso das Kursziel von 180 Euro. Bei einem aktuellen Aktienkurs von 151 Euro, der um im heutigen Börsenhandel 2,83 Prozent nachgibt, ergibt sich daraus ein rechnerisches Aufwärtspotenzial von gut 19 Prozent.