Renk Aktie: Relativiert sich der Hype um die Rüstungs-Aufträge?

Renk weist zur Jahresmitte einen Auftragsbestand von 7,5 Milliarden Euro aus, doch mwb research warnt vor einer vorschnellen Interpretation dieser Zahl. Lediglich 38 Prozent entfallen demnach auf fest vereinbarte Aufträge, weitere 13 Prozent auf Rahmenverträge. Das Analystenhaus bestätigt daher seine zurückhaltende Einschätzung der Renk Aktie mit „Hold“ und einem Kursziel von 48 Euro. Aktuell notiert der Titel bei 50,44 Euro.

Hintergrund ist eine Besonderheit, die mwb für die gesamte Rüstungsbranche untersucht hat: Die Unternehmen definieren ihren Auftragsbestand unterschiedlich. Bei den fünf betrachteten Konzernen summieren sich die veröffentlichten Werte auf 122 Milliarden Euro, davon sind rund 28 Milliarden Euro nicht als Umsatz vertraglich gesichert. Bei Renk wird der Unterschied besonders deutlich. Gemessen am gesamten ausgewiesenen Auftragsbestand erreicht die Umsatzabdeckung das 5,3-Fache. Werden ausschließlich feste Bestellungen berücksichtigt, sinkt der Faktor auf 2,1. Einschließlich der Rahmenverträge sind es 2,8.

mwb wertet diese Bereinigung allerdings ausdrücklich nicht als Qualitätsranking. Als Zulieferer erhält Renk Aufträge häufig erst Monate nach den direkt mit den Endkunden kontrahierenden Rüstungskonzernen. Zudem taucht das wichtige Aftermarket-Geschäft grundsätzlich nicht im Auftragsbestand auf, weil die Bestellungen erst bei konkretem Bedarf erfolgen. Dieser Bereich steht für 35 bis 40 Prozent des Umsatzes. Weitere Informationen hierzu erwartet das Analystenhaus in den kommenden Monaten.

An seinen Finanzschätzungen ändert mwb trotz der Analyse nichts. Für 2026 werden 1,54 Milliarden Euro Umsatz und 281,2 Millionen Euro EBIT erwartet. Bis 2028 sollen diese Werte auf 2,10 Milliarden beziehungsweise 402,1 Millionen Euro steigen. Der Gewinn je Renk Aktie wird für 2026 mit 1,84 Euro und für 2028 mit 2,58 Euro veranschlagt. Bei der Dividende rechnet mwb mit einem Anstieg von 0,92 auf 1,16 Euro je Aktie. Das Kursziel bleibt mit 48 Euro leicht unter dem aktuellen Börsenkurs.

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