Brenntag Aktie: Höheres Kursziel, aber Experte bleibt vorsichtig

mwb research hebt das Kursziel für die Brenntag Aktie von 60 auf 65 Euro an, bleibt aber bei einem „Hold“ zur Einstufung des Chemie-Titels. Hintergrund ist die zum zweiten Mal binnen sieben Wochen erhöhte EBITDA-Prognose für 2026. Der Chemikalienhändler erwartet nun ein operatives EBITDA von 1,35 bis 1,45 Milliarden Euro statt zuvor 1,25 bis 1,40 Milliarden Euro. Beim aktuellen Aktienkurs von 63,10 Euro liegt das neue Kursziel aber nur knapp über der Börsennotierung.

mwb research führt den besseren Geschäftsverlauf vor allem auf Preiseffekte infolge der Lieferkettenprobleme rund um die Straße von Hormus zurück. Eingeschränkte Transportwege und eine knappe Produktverfügbarkeit stärkten die Preise und Margen und spielten zugleich dem Beschaffungsnetzwerk von Brenntag in die Karten. Eine nachhaltige Erholung der Nachfrage sieht das Analystenhaus darin allerdings noch nicht. Die positiven Effekte dürften nach Einschätzung von mwb im dritten Quartal anhalten und wahrscheinlich auch ins vierte Quartal hineinreichen. Entsprechend werden die Schätzungen für 2026 angehoben. Für 2027 rechnet das Analystenhaus zudem mit einer schrittweisen Belebung der Chemienachfrage.

Die vorläufigen Zahlen für das zweite Quartal bestätigen ein operatives EBITDA von rund 450 Millionen Euro, 35 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum. Aus der neuen Jahresprognose ergibt sich laut mwb für die zweite Jahreshälfte ein EBITDA von etwa 644 Millionen Euro und damit ein Plus von rund 7 Prozent. Auf Basis des alten Prognosemittelpunkts wäre noch ein Rückgang um etwa 5 Prozent zu erwarten gewesen. Für 2026 kalkuliert mwb mit einem EBITDA von 1,426 Milliarden Euro bei 15,445 Milliarden Euro Umsatz. 2027 sollen 1,551 Milliarden Euro EBITDA und 15,908 Milliarden Euro Umsatz erreicht werden.

Dividende soll ab 2027 wieder steigen

Der Gewinn je Brenntag Aktie wird für diese beiden Jahre mit 4,30 beziehungsweise 4,77 Euro angesetzt. Bei der Dividende rechnet mwb nach 3,10 Euro für 2025 zunächst mit einem deutlichen Rückgang auf 1,72 Euro je Aktie für 2026. Für 2027 und 2028 steigen die Schätzungen anschließend wieder auf 1,91 beziehungsweise 2,05 Euro.

Trotz der höheren Ergebniserwartungen reicht es mwb nicht für eine Kaufempfehlung. Mit dem rund 7,6-Fachen des für 2027 erwarteten operativen EBITDA sei die Brenntag Aktie zwar nicht hoch bewertet, die Bewertung erscheine angesichts der derzeitigen Treiber aber angemessen. Entscheidend für weiteres Kurspotenzial wären aus Sicht des Analystenhauses klarere Anzeichen dafür, dass neben den störungsbedingten Preiseffekten auch Absatzmengen und Nachfrage in den Endmärkten anziehen.

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