Mutares: „Wir haben noch einige Rockstars im Portfolio“ - Interview

Der Private-Equity-Investor Mutares sorgt erneut für Schlagzeilen. Mit dem Verkauf von NEM Energy an Hyundai Heavy Industries Power Systems, weiteren Portfolioverkäufen und gleichzeitig neuen Akquisitionen zeigt sich der Münchner SDAX-Konzern im laufenden Jahr transaktionsstark. Besonders der NEM-Exit unterstreicht das Wertsteigerungspotenzial des Mutares-Geschäftsmodells und nährt gleichzeitig die Erwartungen an weitere lukrative Verkäufe in den kommenden Quartalen. Doch welche Beteiligungen stehen als Nächstes auf der Exit-Liste und welche Pläne verfolgt man international? Unter anderem darüber spricht die Redaktion von 4investors.de mit Mutares-CIO Johannes Laumann.

4investors.de: Der Juni war bei Mutares bisher sehr intensiv. Es gab zwei Übernahmen und drei Verkäufe. Wird sich diese Dynamik in den kommenden Monaten so fortsetzen?

Laumann: Ja, diese Aktivität ist Ausdruck einer sehr gut gefüllten Transaktionspipeline. Wir sehen weiterhin attraktive Möglichkeiten sowohl auf der Kauf- als auch auf der Verkaufsseite. Nach sechs bereits im ersten Quartal unterzeichneten Exits und weiteren Transaktionen im zweiten Quartal bestätigt sich unsere Einschätzung, dass 2026 ein starkes Harvesting-Jahr für Mutares wird bzw. schon ist. Gleichzeitig nutzen wir Opportunitäten auf der Akquisitionsseite, insbesondere dort, wo wir komplexe Carve-outs mit operativem Verbesserungspotenzial übernehmen können.

4investors.de: Beim Verkauf von NEM Energy waren Sie hinsichtlich der Konditionen recht schweigsam. Die Transaktion hat sich aber für Mutares klar gelohnt? Immerhin schätzen Analysten den Bruttoerlös auf mindestens 100 Millionen Euro bzw. sehen 70 Millionen Euro bis 90 Millionen Euro Effekt beim Nettogewinn der Holding?

Laumann: Zu konkreten Kaufpreisen oder Vertragsdetails äußern wir uns vereinbarungsgemäß mit dem Käufer nicht, aber oft ist es ja so, dass wenn viele dasselbe sagen, ein Funken Wahrheit dran ist. Aber generell ist NEM Energy ein sehr gutes Beispiel für unser Geschäftsmodell: Wir haben das Unternehmen 2022 aus dem Siemens-Energy-Konzern herausgelöst, als eigenständige Plattform positioniert und profitabel weiterentwickelt. Dass wir nun mit Hyundai Heavy Industries Power Systems einen strategischen Käufer gefunden haben, unterstreicht die Qualität des Assets. Analystenschätzungen kommentieren wir nicht im Detail, aber sie sind nachvollziehbar. Die Transaktion leistet einen substanziellen Beitrag zur Erreichung unserer Holding-Net-Income-Ziele für 2026.

4investors.de: Anfang Juli gibt es die Hauptversammlung von Mutares. Der Dividendenvorschlag liegt bei 2,00 Euro je Aktie. Wirkt sich die aktuelle Veräußerung möglicherweise noch auf den Dividendenvorschlag aus?

Laumann: Der Dividendenvorschlag von 2,00 Euro je Aktie für das Geschäftsjahr 2025 steht. Grundsätzlich ist unsere Dividendenpolitik so ausgestaltet, dass Aktionäre am Exit-Erfolg beteiligt werden. In Jahren mit besonders hoher Exit-Aktivität sind auch zusätzliche Ausschüttungen denkbar, wie wir es in der Vergangenheit bereits gezeigt haben. Ob und in welcher Form sich die jüngsten Veräußerungen darüber hinaus auswirken, hängt von Closing-Zeitpunkten, Mittelzuflüssen und der weiteren Kapitalallokation ab.

4investors.de: Wird das frische Geld aus dem NEM-Verkauf eher an die Aktionäre fließen oder für neue Akquisitionen genutzt werden?

Laumann: Wir haben mehrere sinnvolle Verwendungsoptionen. Erstens wollen wir unsere internationale Expansion, insbesondere in den USA, weiter beschleunigen. Dort sehen wir eine sehr attraktive Pipeline mit einem Umsatzpotenzial von rund 5 Milliarden Euro. Zweitens prüfen wir konsequent den Abbau teurer Finanzverbindlichkeiten, insbesondere der 2027 fälligen Anleihe. Eine teilweise und wesentliche Rückführung könnte auf Basis aktueller Konditionen erhebliche jährliche Zinsersparnisse bringen. Drittens bleibt die Beteiligung der Aktionäre am Exit-Erfolg ein wichtiger Bestandteil unseres Modells.

4investors.de: Welche weiteren Unternehmen sind bei Mutares bald ebenfalls reif für einen Exit?

Laumann: Wir kommunizieren keine konkrete Exit-Liste. Aber es ist richtig, dass sich mehrere Beteiligungen in einer fortgeschrittenen Reifephase befinden. Analysten nennen hier unter anderem Efacec, Magirus und Donges. Des Weiteren sehen wir bei Unternehmen wie Guascor oder Gemini aber auch im Autosektor auf der Exitseite gute Chancen. Diese Assets bewegen sich weitgehend in strukturell attraktiven Feldern wie Energieinfrastruktur, Infrastruktur und Verteidigung. Genau solche Themen treffen derzeit auf hohes strategisches Käuferinteresse und ermöglichen wie bei NEM attraktive Bewertungen.

4investors.de: Bei Magirus haben Sie Ende Mai als möglichen Exit auch ein IPO angedeutet. Sind diese Überlegungen konkreter geworden?

Laumann: Magirus ist ein traditionsreiches Unternehmen mit starker Marke, relevanter Marktposition und klarer strategischer Bedeutung im Bereich Feuerwehr- und Rettungstechnik. Ein IPO ist grundsätzlich eine denkbare Option, aber nicht die einzige. Wie immer prüfen wir alle Exit-Kanäle: strategischer Verkauf, Finanzinvestor oder Kapitalmarkt. Entscheidend ist, welcher Weg für Mutares und die weitere Entwicklung des Unternehmens den höchsten Wert schafft.

4investors.de: Wie ist das zweite Quartal bisher aus Ihrer Sicht verlaufen?

Laumann: Das zweite Quartal war bislang sehr dynamisch und operativ wie transaktionsseitig erfreulich. Mit NEM Energy, Walor (Teilexit) und Terranor haben wir wichtige Schritte auf der Exit-Seite gesehen, aber auch kaufseitig waren wir mit Trepel / Mafi aktiv und es wird ggf. bis Quartalsende auch noch etwas passieren. Gleichzeitig schreitet die operative Weiterentwicklung des Portfolios voran. Das bestätigt unsere Einschätzung, dass 2026 ein Jahr mit hoher Wertrealisierung werden kann.

4investors.de: Nach den jüngsten Ereignissen rund um Mutares: Könnte es eine neue Prognose für das Gesamtjahr geben?

Laumann: Unsere aktuelle Prognose 2026 für den Holding-Nettoertrag liegt bei 165 bis 200 Mio. Euro. Die jüngsten Transaktionen stützen diese Zielspanne klar. Ob eine Anpassung erforderlich wird, hängt vom weiteren Verlauf des Jahres, von Closings und zusätzlichen Exits ab. Wir fühlen uns mit Blick auf die Zielerreichung sehr gut positioniert und freuen uns auf die zweite Jahreshälfte.

4investors.de: Gibt es aktuell weitere Pläne, neue Büros von Mutares zu eröffnen, um die Internationalisierung weiter voranzubringen?

Laumann: Die Internationalisierung bleibt ein zentraler Wachstumstreiber. Besonders die USA stehen im Fokus, wo wir mit der SABIC-ETP-Transaktion bereits eine starke Basis geschaffen haben. Wir bauen die Präsenz in den USA massiv aus, da wir dort wie bereits angesprochen eine Akquisitionspipeline mit rund 5 Milliarden Euro Umsatzpotenzial sehen. Neue Standorte oder Büros sind immer dann sinnvoll, wenn sie uns näher an attraktive Carve-out-Möglichkeiten, Verkäufer und operative Ressourcen bringen. Des Weiteren prüfen wir die Erfolgsaussichten unseres Geschäftsmodel konkret in Middle East und Osteuropa.

4investors.de: Zuletzt konnten Sie stark vom Verkauf der Steyr-Motors-Anteile profitieren. Gibt es einen neuen Kandidaten für eine solche Entwicklung im Portfolio von Mutares?

Laumann: Steyr Motors war ein sehr gutes Beispiel dafür, wie sich operative Transformation, strategische Positionierung und Kapitalmarktfähigkeit verbinden lassen. Im aktuellen Portfolio gibt es mehrere Unternehmen mit vergleichbarem Wertsteigerungspotenzial, insbesondere in den Bereichen Energieinfrastruktur, Defense, Industrie und Mobilität. Beteiligungen wie Magirus, Efacec oder Gas Solutions zeigen, dass wir weiterhin über Assets verfügen, bei denen eine signifikante Wertrealisierung möglich ist, die Steyr Motors sogar toppen können. Salopp gesagt, wir haben noch einige Rockstars im Portfolio.

Hinweis auf Interessenskonflikt(e): Der / die Autor(in) oder andere Personen aus der 4investors-Redaktion halten unmittelbar Positionen in Finanzinstrumenten / Derivate auf Finanzinstrumente von Unternehmen, die in diesem Beitrag thematisiert werden und deren Kurse durch die Berichterstattung beeinflusst werden könnten: Mutares.