MTU Aero Engines Aktie: Der Cashflow wird zum entscheidenden Argument

MTU Aero Engines übertrifft mit Umsatz und Cashflow die Erwartungen, muss allerdings seine Wachstumsziele im Geschäft mit neuen Triebwerken zurücknehmen. Für mwb research bleibt vor allem die starke Entwicklung im Wartungsgeschäft ein Argument für die MTU Aktie. Das Analystenhaus bestätigt seine Kaufempfehlung und das Kursziel von 530 Euro. Gegenüber dem aktuellen XETRA-Kurs von 334 Euro ergibt sich damit ein rechnerisches Aufwärtspotenzial von 58,7 Prozent. Im Mittelpunkt der Bewertung steht zunehmend das Jahr 2027, für das mwb research einen deutlich höheren freien Cashflow erwartet als der Analystenkonsens.

Im dritten Quartal steigerte MTU den bereinigten Umsatz um 14 Prozent auf 2,429 Milliarden Euro und übertraf damit die Schätzung von mwb research um 6 Prozent sowie den Marktkonsens um 3 Prozent. Das bereinigte EBIT legte dagegen lediglich um 3 Prozent auf 349 Millionen Euro zu und verfehlte die Erwartungen um 3 beziehungsweise 1 Prozent. Die operative Marge sank von 15,8 auf 14,4 Prozent. Ursache ist nach Einschätzung der Analysten eine ungünstigere Umsatzstruktur und keine schwächere Nachfrage. Das Wartungsgeschäft MRO entwickelte sich dagegen überdurchschnittlich: Der Umsatz stieg um 14 Prozent auf 1,717 Milliarden Euro, das EBIT um 20 Prozent auf 137 Millionen Euro. Die MRO-Marge verbesserte sich trotz des Produktionshochlaufs am Standort Fort Worth von 7,6 auf 8,0 Prozent.

Besonders deutlich übertraf MTU die Erwartungen beim freien Cashflow. Dieser erreichte im dritten Quartal 172 Millionen Euro gegenüber einem Marktkonsens von 109 Millionen Euro. Nach neun Monaten summierte sich der freie Cashflow auf 466 Millionen Euro, ein Anstieg um 67 Prozent und bereits mehr als im gesamten Vorjahr. MTU erhöhte deshalb seine Prognose für die Cash Conversion Rate zum zweiten Mal in diesem Jahr auf 55 bis 60 Prozent nach zuvor 50 bis 60 Prozent. Die Ausgleichszahlungen im Zusammenhang mit den GTF-Triebwerken sollen bis Jahresende vollständig abgewickelt sein. Für 2027 prognostiziert mwb research einen freien Cashflow von 955 Millionen Euro, während der Marktkonsens lediglich bei 743 Millionen Euro liegt.

MTU: Schwächeres Neugeschäft bremst die Umsatzprognose

Die Umsatzprognose für 2026 hat MTU auf 9,5 bis 9,7 Milliarden Euro eingegrenzt, nachdem bisher 9,2 bis 9,7 Milliarden Euro erwartet worden waren. Im Geschäft mit neuen zivilen Triebwerken rechnet der Konzern nur noch mit einem Wachstum im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich statt wie zuvor im mittleren bis hohen Zehnerprozentbereich. Der bislang erwartete kräftige Produktionsanstieg im zweiten Halbjahr bleibt damit aus. Die Prognose für das bereinigte EBIT von 1,35 bis 1,45 Milliarden Euro wurde bestätigt. Während mwb research mit seiner Umsatzschätzung von 9,578 Milliarden Euro innerhalb der neuen Spanne liegt, übertrifft der Marktkonsens von 9,756 Milliarden Euro deren Obergrenze leicht. Auch die Konsensschätzung für das EBIT von 1,447 Milliarden Euro liegt nahe am oberen Ende der Unternehmensprognose.

mwb research erwartet für 2026 einen Umsatz von 9,578 Milliarden Euro, ein EBITDA von 1,895 Milliarden Euro und ein EBIT von 1,427 Milliarden Euro. Der Gewinn je MTU Aero Engines Aktie dürfte von 18,90 Euro im Vorjahr auf 18,01 Euro zurückgehen, während die Dividende von 3,20 auf 3,60 Euro steigen soll. Für 2027 prognostizieren die Analysten 10,517 Milliarden Euro Umsatz, 2,065 Milliarden Euro EBITDA, 1,578 Milliarden Euro EBIT und 21,31 Euro Gewinn je Aktie. Im Jahr 2028 sollen die Erlöse 11,558 Milliarden Euro, das EBITDA 2,281 Milliarden Euro und das EBIT 1,757 Milliarden Euro erreichen. Der Gewinn je Aktie wird dann auf 24,28 Euro und die Dividende auf 4,80 Euro geschätzt. Zugleich dürfte die Nettoverschuldung von 1,606 Milliarden Euro Ende 2026 auf 860 Millionen Euro Ende 2027 sinken und 2028 in eine Nettoliquidität von knapp 198 Millionen Euro übergehen.

Vor dem Kapitalmarkttag am 30. November belässt mwb research seine langfristigen Schätzungen unverändert. Dort erwartet das Analystenhaus neue strategische Aussagen. Zudem hat das MTU-Management bereits mögliche Maßnahmen zugunsten der Aktionäre angesprochen.

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MTU Aero Engines Aktie: Kurs, Chart und Kennzahlen