SUSS MicroTec Aktie: Auftragsrekord trifft auf steigende Risiken

Bei SUSS Microtec klaffen die starke Nachfrage und die tatsächliche Umsatzentwicklung zunehmend auseinander. Der Halbleiterausrüster hat seine Jahresprognose für 2026 deutlich gesenkt, obwohl der Auftragsbestand im dritten Quartal einen neuen Rekord erreicht hat. Statt 425 bis 485 Millionen Euro Umsatz erwartet das Unternehmen nur noch 405 bis 425 Millionen Euro. Noch stärker fällt die Korrektur bei der Profitabilität aus: Die erwartete EBIT-Marge sinkt von 8 bis 10 Prozent auf 5 bis 7 Prozent. mwb research sieht darin eine Bestätigung der bereits zuvor erkannten operativen Risiken, hält aber an der Kaufempfehlung für die SUSS MicroTec Aktie und dem Kursziel von 110 Euro fest. Beim aktuellen XETRA-Kurs von 47,20 Euro ergibt sich daraus ein rechnerisches Aufwärtspotenzial von 133,1 Prozent für den TecDAX-Titel.

Hinter der Prognosesenkung stehen vor allem anhaltende Engpässe bei Bauteilen, Verzögerungen bei der Umsatzrealisierung und die geplante Neuordnung der Produktion. SUSS MicroTec will die Fertigung in Garching einstellen, die Produktion von Mask Alignern nach Taiwan verlagern und die Modulfertigung in Sternenfels konzentrieren. Rund 70 Beschäftigte sind von der Umstrukturierung betroffen. Die einmaligen Kosten beziffert das Unternehmen auf 6,2 Millionen Euro, davon sollen 4,5 Millionen Euro noch 2026 anfallen. Allein diese Belastung reduziert die erwartete EBIT-Marge nach Berechnungen von mwb research um rund einen Prozentpunkt. Hinzu kommen die Ergebniseffekte des niedrigeren Umsatzes. Die Prognose für die Bruttomarge bleibt dagegen mit 35 bis 37 Prozent unverändert.

Bereits vor der jüngsten Anpassung hatten Lieferprobleme dazu geführt, dass sich Auslieferungen von Beschichtungsanlagen aus dem dritten in das vierte Quartal verschoben. Weitere Umsätze dürften nun erst 2027 realisiert werden. Die Produktionsverlagerung bringt zusätzliche zeitliche Unsicherheiten mit sich. Damit hängt die kurzfristige Geschäftsentwicklung weniger von neuen Bestellungen als von der Fähigkeit ab, vorhandene Aufträge termingerecht abzuarbeiten. Für eine nachlassende Kundennachfrage sieht mwb research bislang keine Anzeichen. Vielmehr rechnen die Analysten für das dritte Quartal erneut mit einem Auftragseingang von mehr als 200 Millionen Euro. Der Auftragsbestand hat nach Unternehmensangaben bereits einen neuen Höchststand erreicht.

SUSS MicroTec: 2027 könnte der Umsatz kräftig steigen

Die Verschiebungen eröffnen zugleich die Möglichkeit eines erheblichen Umsatzsprungs im kommenden Jahr. Bereits aus dem Auftragsbestand zum Halbjahr waren Lieferungen im Wert von 220 Millionen Euro für 2027 vorgesehen. Zusammen mit zusätzlichen Verschiebungen aus 2026, weiteren Bestellungen und möglichen kurzfristig umsetzbaren Aufträgen könnte der Jahresumsatz 2027 unter günstigen Bedingungen theoretisch an 750 Millionen Euro heranreichen. Voraussetzung wären allerdings eine ausreichende Komponentenversorgung und ein weitgehend störungsfreier Produktionsumbau. mwb research kalkuliert deshalb vorsichtiger und setzt für 2027 lediglich 685 Millionen Euro an. Auch bei den Margen rechnen die Analysten mit einer langsameren Erholung als bislang.

Für 2026 hat mwb research die Schätzungen an die reduzierte Unternehmensprognose angepasst und erwartet nun 415,1 Millionen Euro Umsatz nach 503,2 Millionen Euro im Vorjahr. Das EBITDA soll von 77,7 auf 38,8 Millionen Euro und das EBIT von 65,9 auf 25,3 Millionen Euro zurückgehen. Für 2027 prognostizieren die Analysten bei 685 Millionen Euro Umsatz ein EBITDA von 126,8 Millionen Euro und ein EBIT von 112,3 Millionen Euro. Im Jahr 2028 sollen die Erlöse auf 753,4 Millionen Euro steigen, bei einem EBITDA von 147,4 Millionen Euro und einem EBIT von 131,1 Millionen Euro. Der Gewinn je SUSS MicroTec Aktie dürfte von 2,41 Euro im Jahr 2025 zunächst auf 0,94 Euro 2026 sinken und anschließend auf 4,21 Euro 2027 sowie 4,92 Euro 2028 steigen. Die Dividendenprognosen liegen für diese drei Jahre bei 0,09 Euro, 0,42 Euro und 0,49 Euro je Aktie.

Nach dem jüngsten Kursrückgang von rund 10 Prozent wird SUSS MicroTec auf Basis der neuen Schätzungen von mwb research mit weniger als dem Achtfachen des für 2027 erwarteten EBIT bewertet. Die Analysten halten dies angesichts des hohen Auftragsbestands für günstig, betonen aber die gestiegenen Risiken bei der Umsetzung. Entscheidend werden deshalb die Quartalszahlen am 5. November und die Aussagen des Managements zur weiteren Bauteilversorgung, zum Produktionsumbau und zur Geschwindigkeit der Auftragsabwicklung. Erst wenn SUSS MicroTec die vorhandene Nachfrage zuverlässig in Auslieferungen umsetzen kann, dürften sich die deutlich höheren Gewinnerwartungen für 2027 realisieren lassen.

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SUSS Microtec (ehem. Süss) Aktie: Kurs, Chart und Kennzahlen