Puma Aktie: Zollrückerstattung stützt das Ergebnis, mwb bleibt vorsichtig

Das Analystenhaus mwb research bekräftigt nach den Quartalszahlen sein Kursziel von 25 Euro für die Puma Aktie und rät weiterhin zum Halten - trotz eines erwarteten leichten Abwärtspotenzials bei aktuellen Kursen des MDAX-Titels oberhalb von 27 Euro. Zwar habe der Sportartikelhersteller im zweiten Quartal etwas besser abgeschnitten als vom Institut erwartet, doch die Erholung komme nur allmählich voran, weshalb an der zurückhaltenden Einstufung nichts geändert wird.

Konkret erzielte Puma 1,69 Milliarden Euro Umsatz, bei einer Bruttomarge von 48 Prozent und einem berichteten operativen Verlust von 53,1 Millionen Euro. Dass Marge und Betriebsergebnis über den Annahmen lagen, führt das Institut allerdings vor allem auf erstattete Zölle zurück. Klammert man diesen Effekt aus, ging das bereinigte Ergebnis wegen der schwachen operativen Hebelwirkung zurück. Die Nachfrage blieb in Europa und auf dem amerikanischen Kontinent flau und wurde nur teilweise durch ein kräftigeres Geschäft im asiatisch-pazifischen Raum sowie in den Produktlinien Running, Training und Speedcat aufgefangen. Als Lichtblicke wertet mwb research den Abbau der Lagerbestände und den freien Mittelzufluss, wobei der Großteil der strategischen Investitionen erst im weiteren Jahresverlauf ansteht.

Nach den Prognosen von mwb research zu Puma sinkt der Umsatz von 7,296 Milliarden Euro im Jahr 2025 auf 6,894 Milliarden Euro im laufenden Jahr, bevor er bis 2028 wieder auf 7,674 Milliarden Euro anzieht. Das EBIT dürfte im laufenden Jahr mit minus 68,3 Millionen Euro noch negativ ausfallen und erst 2027 mit 291 Millionen Euro in die Gewinnzone zurückkehren. Das ausgewiesene Ergebnis je Puma Aktie soll sich von minus 1,22 Euro in diesem Jahr auf 1,39 Euro im Jahr 2028 verbessern. Die Dividende, für 2025 noch ausgesetzt, taxiert das Institut für 2028 auf 0,42 Euro je Anteilsschein.

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