Nach BioNTech, CureVac und LAVA Therapeutics: Europa fehlt eine Plattform für Biotech-IPOs
CureVac über LYNX Broker handelnAnd they did it again … mit LAVA Therapeutics feierte Ende März ein weiteres europäisches Biotech sein Börsendebüt an der Nasdaq in New York. Erneut ein US-Listing für einen Hoffnungsträger der europäischen Gesundheitswirtschaft. Das in den Niederlanden beheimatete Unternehmen hat eine Plattform-Technologie im Bereich der Immunonkologie entwickelt. Dieser Therapieansatz zielt darauf ab, das körpereigene Immunsystems gegen Krebszellen zu aktivieren. Vor dem IPO hat LAVA rd. 87 Millionen Euro an Venture-Capital-Finanzierungen eingesammelt, bereitgestellt vor allem von europäischen Fonds. Dass der Börsengang nun in den USA stattfand, folgt dem seit Jahren dominierenden – bis vor Kurzem von der breiteren Anlegeröffentlichkeit weitgehend unbeachteten – Trend. Die im letzten Jahr erfolgten Nasdaq-IPOs der deutschen Firmen BioNTech und Curevac haben aufgrund ihrer Erfolge im Kampf gegen Covid auch diesen Aspekt größere Aufmerksamkeit beschert. Die fünf deutschen Firmen, die in den beiden Jahren davor an die Nasdaq gingen, sind hingegen nur Experten geläufig.
Auch vier Beteiligungen von Gilde, einem der größten privaten Investoren im europäischen Healthcare-Sektor, haben in den letzten beiden Jahren die US-Technologiebörse für ihr Börsendebüt ausgewählt. Dafür wurde durchaus ein hoher Aufwand in Kauf genommen: Die Unternehmen müssen ihre Rechnungslegung auf US-GAAP umstellen und es muss ein aufwendiger Börsenprospekt (Form F-1) zur Registrierung bei der SEC erstellt werden. Sowohl in der Vorbereitung als auch nach erfolgter Notierungsaufnahme fallen erhebliche zusätzliche Kosten für Rechtsberater und Wirtschaftsprüfer an. Darüber hinaus ist das Öffnen eines zusätzlichen Standorts in den USA und das Ergänzen des Managements durch US-Amerikaner durchaus opportun, da für viele US-Investoren ein wichtiges Anlagekriterium.
Warum nehmen europäisches Biotechs und ihre Venture-Investoren diesen erhöhten Aufwand auf sich? Weil die Möglichkeiten, Investoren zu gewinnen und große Kapitalbeträge aufzunehmen, um ein Vielfaches besser sind als an europäischen Börsen. Ursache hierfür ist die hohe Konzentration von Biotech-Unternehmen an der Nasdaq – und nicht nur dort. In den USA haben sich etwas zehn bedeutende Cluster von Kliniken, Forschungseinrichtungen und Biopharma-Unternehmen gebildet. Unter ihnen ragt die Region Boston/Cambridge als Standort von über 1.000 Unternehmen heraus. Es hat sich innerhalb der vergangenen 50 Jahre ein Ökosystem etabliert, das neben Forschern und Entrepreneuren auch eine große Zahl gut ausgebildeter Analysten und risikobereiter Investoren umfasst.
In Europa ist das Biotech-Ökosystem ebenso in der Lage Hochleistungen hervorzubringen, selbst wenn es auf allen Ebenen sehr viel fragmentierter ist. Das zeigt sich auch dadurch, dass immer mehr US-Funds bereit sind, hier zu investieren. Zu einem funktionierenden Ökosystem gehört auch eine funktionierende Plattform für Biotech-Aktien, über die große Finanzierungsrunden oder Exits möglich sind. Es ist nicht nur für den Kapitalmarkt wichtig, dass in Europa mehr Biotech-IPOs stattfinden. Die Strahlkraft erfolgreicher Börsenstories verbessert die Finanzierungsvoraussetzungen bis hinunter zur Seed-Phase. Es dient dem Stellenwert einer Zukunftsindustrie, sichert den Standort und schafft Arbeitsplätze. Hier sind Politik und Börsenbetreiber dringend gefordert, eine Lösung zu entwickeln.
Autor: Dr. Stefan Luzi, Partner Gilde Healthcare
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