DGAP-News: Stärkere Feuerkraft der EZB bietet gute Chance für Wetten auf Unternehmensanleihen, so CIO Stephen Jones von Kames Capital
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Stärkere Feuerkraft der EZB bietet gute Chance für Wetten auf Unternehmensanleihen, so CIO Stephen Jones von Kames Capital
28.04.2016 / 14:20
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Die jüngst beschlossenen Maßnahmen der Europäischen Zentralbank werden den Markt für Investment-Grade-Anleihen ankurbeln, meint Stephen Jones, Chief Investment Officer bei Kames Capital.
"Sämtliche Zweifel und Sorgen unter Anlegern, die EZB hätte ihr Pulver verschossen, wurden durch ein Kaufprogramm ausgeräumt, das beträchtlich umfangreicher ist als erwartet", sagt Jones als Reaktion auf die neuste Maßnahme der EZB, nicht nur ihr Anleihekaufprogramm um monatlich 20 Milliarden Euro auszuweiten sondern auch unbesicherte Anleihen von Unternehmen außerhalb des Bankensektors zu kaufen.
"Der Markt zeigte sich beeindruckt, aber auch beunruhigt. Mit diesen Aktionen unterstrich die EZB sehr deutlich ihre Absicht, die ihres Erachtens sichtbare Verschlechterung der Wirtschaftslage in der Eurozone sowie das geringe Wachstum und die niedrige Inflation in der Region in Angriff zu nehmen. Sie nimmt die deflationäre Bedrohung also außergewöhnlich ernst."
Die neuen Maßnahmen sehen vor, dass sich die EZB nicht mehr vorrangig auf die Märkte für Staatsanleihen konzentriert, sondern sich stärker der Realwirtschaft zuwendet. So senkt sie die Kreditkosten für Unternehmen und gewährt Banken großzügigen Zugang zu günstigen Finanzierungsquellen, die die Kreditvergabe bis zum Jahre 2020 stützen können.
Diese Aktionen dürften laut Jones Risikoanlagen begünstigen und das Marktvertrauen auf längere Sicht stärken, was sich bereits in fallenden Credit Spreads widerspiegelt.
"Der Markt profitiert also zumindest für das nächste Jahr von einem zahlungskräftigen und wenig preissensitiven neuen Käufer", so der CIO. "Wir haben bereits erlebt, welch starke Auswirkungen Anleihekäufe von Zentralbanken, wie etwa der Bank of England und der Bank of Japan, auf den Markt für Unternehmensanleihen haben können. Deshalb gehen wir davon aus, dass sich europäische Unternehmensanleihen im Vergleich zu Staatsanleihen von nun an recht stabil entwickeln", teilt Jones mit.
Die größten Gewinner des EZB-Anleihekaufprogramms werden Unternehmen aus Nordeuropa sein, vor allem aus Frankreich und Deutschland. Auf Sektorebene könnten Versorger zu den Nutznießern zählen. Gemeinsam mit den zielgerichteten langfristigen Refinanzierungsgeschäften (TLTRO), die den Banken aus Ländern der europäischen Peripherie zugutekommen, dürfte das neue EZB-Paket Wirkung zeigen.
"Dieses Szenario unterstützt unseren Investment-Case für IG-Anleihen, die wir aus Bewertungsgründen positiv einschätzen. Auch der Hochzinsbereich dürfte profitieren, da ein Preisvergleich dessen zunehmende Attraktivität unterstreicht", teilt der Manager mit.
In Zukunft sollten die Aktionen der EZB auch die Aktienmärkte begünstigen, da sich das Wirtschaftswachstum vermutlich beschleunigen wird. "Gegenwärtig zeigt das EZB-Programm eher auf Anleihen- als auf Konjunkturseite Wirkung. Sollten die Maßnahmen dann auch konjunkturseitig greifen, und das hoffen wir, werden auch Sachwertanlagen ihre Stärken ausspielen können, sobald sich das Wachstum normalisiert", ergänzt Jones.
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