Platin auf 10-Jahrestief – Palladium knapp unter historischem Höchstpreis - Commerzbank Kolumne

Platin und das Schwestermetall Palladium weisen divergierende Preisentwicklungen auf. Platin erreichte diese Woche unter heftigen Ausschlägen den niedrigsten Preis seit 2008, während Palladium stabil notierte. Die drohenden US-Zölle auf EU-Autos würden die Palladiumnachfrage stärker belasten als die nach Platin - dieses Argument ist also wenig erklärend. Für die Palladium-Preisstabilität ist vielmehr die kritische Versorgungslage entscheidend. Die Platinpreisschwäche ist dagegen ein Zusammenspiel mehrerer Faktoren. Das wegen der Dieselnachfrage negative Sentiment sorgt für Verkäufe von ETF-Beständen und am Terminmarkt, der schwache Rand für sinkende Kosten der Produktion in Südafrika. Die Marktenge trägt zur Volatilität bei.

Anleihen

Deutschland: Aufträge Industrie (Mai), 08:00 Uhr
USA: ADP-Beschäftigung (Juni), 14:15 Uhr
USA: Erstanträge Arbeitslosenhilfe, 14:30 Uhr
USA: ISM nicht verarb. Gewerbe (Juni), 16:00 Uhr
USA: Fed-Protokoll der Juni-Sitzung, 20:00 Uhr

Der Einkaufsmanagerindex für Dienstleistungen verbesserte sich im Euroraum im Juni kräftig um 1,4 Punkte auf 55,2 Punkte. Das war der erste Anstieg nach vier deutlichen Rückgängen in Folge. Auch gegenüber der Erstschätzung verbesserten sich die Umfragewerte von 55,0 auf 55,2 Punkte. Der Gesamtindex erhöhte sich im Juni von 54,1 auf 54,9 Punkte. Fraglich ist, ob sich die Erholung so fortsetzt, denn die Handelskonflikte drohen zu eskalieren. So rief gestern Bundeskanzlerin Merkel zu einem Kompromiss beim Handelsstreit mit der EU auf. Sie betonte, dass sich alle Mühe lohne, zu versuchen, diesen Konflikt zu entschärfen. Das gute Funktionieren der Weltwirtschaft hänge von einer partnerschaftlichen Zusammenarbeit ab. Sie kritisierte außerdem die einseitige Betrachtungsweise von US-Präsident Trump bezüglich der Handelsbilanz. Würde man, so Merkel, auch Dienstleistungen inklusive digitaler Dienstleistungen mit einbeziehen, hätte die USA einen Handelsbilanzüberschuss ggü. Europa. Die USA wird am Freitag Zölle auf Waren im Wert von 34 Mrd. USD erheben. China wird mit Zöllen in gleichem Umfang beginnen, will aber erst reagieren, wenn die USA den ersten Schritt macht. Einige EZB-Ratsmitglieder zeigten sich gestern beunruhigt, weil die Märkte eine erste Anhebung des Einlagenzinssatzes um 10 Bp. erst bis Dezember 2019 einpreisen. Mersch, Nowotny und Weidmann, drei der falkenhaftesten EZB-Mitglieder, dürften betonen, dass eine raschere Normalisierung der Geldpolitik erforderlich ist. Deshalb dürften die Bundesanleihen heute Gegenwind bekommen. Der Euro sprang nach Handelseröffnung über die Marke von 1,17 US-Dollar.

Aktien

Heute keine relevanten Unternehmenstermine

Nach der leichten Entspannung vom Vortag zogen die negativen Vorgaben der Überseebörsen die europäischen Aktienmärkte bereits zum Handelsauftakt mit nach unten. Insbesondere der deutsche Leitindex schloss trotz einer zwischenzeitlichen Erholung letztendlich im negativen Terrain. Stark belasteten dabei die Kursverluste von FMC (-4,1% nach einer gestrichenen Kaufempfehlung) und Infineon (-1,9% im Zuge des Kursrutschs des US-Halbleiterproduzenten Micron vom Vortag). Dagegen setzten die beiden Versorger E.ON (+2,3%) und RWE (+1,8%) ihren Aufwärtstrend fort. Unter der Führung des spanischen IBEX 35 (+1,0%) konnten sich die anderen Indizes im Euroraum insgesamt besser präsentieren. Der EUROSTOXX 50 entwickelte sich somit vergleichsweise stabil und konnte letztendlich sogar leicht zulegen. Vor dem Inkrafttreten der nächsten Eskalationsstufe von US-Strafzöllen gegen chinesische Waren am Freitag blieb allerdings die Stimmung auf dem Parkett deutlich angespannt. Dies zeigte sich auch an der klaren Outperformance von defensiven gegenüber zyklischen Branchen. Vor allem die bislang so schwache Telekommunikationsbranche (+1,8%) setzte in diesem Umfeld ihre Erholung weiter fort. Stärker unter Druck gerieten hingegen die Informationstechnologie (-1,4%) sowie Chemie (-1,1%) und Grundstoffe (-1,0%). Im Auswahlindex des Euroraums führten neben E.ON die Aktien von Telefonica (+2,5%) und von Orange (+2,2%) die Kursliste an. Der Nachmittagshandel gestaltete sich zunehmend zäher, da die gewohnten Impulse von der Wall Street ausblieben, die feiertagsbedingt geschlossen hatte. An den asiatischen Börsen nahm die Nervosität vor dem Freitagstermin ebenfalls weiter zu und führte in der Breite zu spürbaren Kursverlusten. Die europäischen Märkte werden heute Morgen in der Eröffnung kaum verändert erwartet.

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