In den USA nähert sich die Inflation dem Ziel der Fed - Commerzbank Kolumne

Im März sind die Verbraucherpreise deutlich angestiegen. Mit einer Jahresrate von 2,4% lagen sie noch einmal höher als im Februar (2,2%), in der Kernrate (ohne die schwankungsanfälligen Nahrungs- und Energiepreise) wurde zum ersten Mal seit einem Jahr wieder die Schwelle von 2% überschritten. Geholfen hat dabei das Herausfallen eines Sondereffekts: Vor einem Jahr hatte ein Preiskampf bei Mobiltelefonie die Verbraucherpreise gedrückt. Die Fed wird sich in ihrer Meinung bestätigt sehen, dass die Inflation auf Zielkurs ist. Das spricht für weitere Zinserhöhungen im Laufe des Jahres. Der Markt rechnet aktuell nur mit zwei weiteren Schritten 2018.

Euroraum: Industrieproduktion (Februar), 11:00 Uhr
USA: Erstanträge Arbeitslosenhilfe, 14:30 Uhr

Der Rentenmarkt wurde gestern von mehreren Faktoren maßgeblich beeinflusst. Dümpelte die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen bis zum Mittag über der 0,50%-Marke, so drückten zunächst Äußerungen US-Präsident Trumps die Rendite unter diese Schwelle. Auch die US-Renditen sanken spürbar unter 2,80%. Der russische Botschafter im Libanon hatte nämlich angekündigt, Russland werde alle amerikanischen Raketen, die nach Syrien fliegen, abschießen und auf deren Abschussbasen feuern, woraufhin Trump per Twitter auf diese Drohung mit salopper Wortwahl reagierte. Dies schien er aber später relativieren zu wollen und er schlug gegenüber Russland versöhnlichere Töne an. Die Veröffentlichung der US-März-Inflationsdaten bewirkte dann eine Gegenbewegung hin zu leicht steigenden Renditen. Es zeichnet sich ab, dass sich die Teuerungsrate in den USA allmählich dem Ziel der US-Notenbank Fed von 2% nähert. Die Verbraucherpreise erhöhten sich im Jahresvergleich um 2,4% (Februar 2,2%) und bei der Kernrate (ohne Nahrung und Energie) um 2,1% (Februar 1,8%). Ein wichtiger Grund für den Anstieg der Inflationsrate liegt am Auslaufen eines Sondereffektes: Vor einem Jahr hatte ein Preiskampf bei Mobiltelefonie die Verbraucherpreise gedrückt. Dieser Effekt fällt nun aus dem Vorjahresvergleich heraus. Damit normalisiert sich die Inflationsrate wieder. Die Fed kann sich in ihrer Meinung bestätigt sehen und sollte deshalb an ihrem Kurs der moderaten Zinserhöhungsschritte festhalten. Wir rechnen nach wie vor mit drei weiteren Zinsschritten in Laufe des Jahres. Aus dem Protokoll der letzten FOMC-Sitzung im März geht hervor, dass die Fed trotz Sorgen über eine Eskalation des Handelskonflikts der USA mit China die Wirtschaft in guter Form sieht und schnellere Zinserhöhungen ansteuert.

Aktien

L’Oréal, Umsatz Q1

Während die US-Indizes am Vorabend wegen der Entspannung im amerikanisch-chinesischen Handelsstreit noch deutlich ansteigen konnten, sorgten am Mittwoch vor allem im Nachmittagshandel die steigenden geopolitischen Sorgen für Kursdruck im Euroraum. Die markigen Drohungen im Syrien-Konflikt von US-Präsident Trump und auch vom russischen Botschafter im Libanon rückten das bisher vorherrschende Thema Strafzölle erst einmal an den Seitenrand des Börsengeschehens. Im deutschen Handel standen eindeutig die Aktien der Deutschen Telekom (+2,2%) im Fokus. Diese profitierten von den wieder aufgenommenen Fusionsgesprächen zwischen der Telekom-Tochter T-Mobile US und deren Wettbewerber Sprint. Daneben konnten sich die Titel der Deutschen Bank (+0,5%) leicht von den jüngsten Abschlägen in dieser Woche erholen. Die meisten anderen Werte tendierten schwächer. Besonders stark traf es dabei die Anteilscheine der Deutschen Lufthansa (-2,6%). Diese hatte zwar einen Anstieg der Passagierzahlen vorgelegt, dafür war aber vor der beabsichtigten Anhebung bei den Ticketpreisen keine Rede mehr. Neben dem Telekommunikationssektor (+0,5%) konnten im Euroraum mit Unterstützung der weiter steigenden Ölpreise nur Energietitel (+0,4%) zulegen. Besonders stark unter Druck standen dagegen die Aktien der Finanzdienstleister (-1,9%). Auch an der Wall Street führten die Sorgen vor einem Militärschlag in Syrien zu fallenden Kurse. Während auch hier die Energietitel (+1,1%) weiter von den Ölpreisen profitierten, die von der Risikolage im Nahen Osten angetrieben wurden, mussten die meisten anderen Branchen Verluste hinnehmen. Sehr zurückhaltend zeigten sich die Anleger vor den ersten wichtigen Gewinnvorlagen am Freitag bei den Finanzwerten (-1,3%). Auch die asiatischen Märkte lassen sich heute Morgen von der negativen Stimmung anstecken, wobei sich der Verluste noch in Grenzen halten.

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