Der Euroraum startet durch - Commerzbank Kolumne

Die Einkaufsmanagerindizes für den Euroraum sind noch einmal überraschend kräftig angestiegen. Der Index für das Verarbeitende Gewerbe sprang auf 60 Punkte. Der entsprechende Index für Deutschland sogar auf 62,5 Punkte. Dies spricht für ein starkes Wachstum im Schlussquartal. Global sind die Daten im Einklang mit einem BIP-Wachstum von etwa 4% – das wäre eine leichte Beschleunigung gegenüber der aktuellen Zuwachsrate. Dabei fällt die relative Schwäche in China auf. Dort steht die Wirtschaft vor einem Schrittwechsel: Um das Investitionstempo zu bremsen, muss der privaten Konsum gestärkt werden.

Anleihen

Deutschland Ifo-Geschäftsklima (Nov.), 10.00 Uhr
USA: Markit PMI (Nov.), 15.45 Uhr

An den Rentenmärkten herrschte gestern wenig Bewegung; die feiertagsbedingte Ruhe in den USA mag dazu beigetragen haben. Gleichwohl erstaunt, wie gelassen der Markt die weit besser als erwartet ausgefallenen Konjunkturdaten in Form der Einkaufmanagerindizes für den Euroraum (s. „Im Blickpunkt“) und die deutschen BIP-Daten (+0,8% Q/Q im 3. Quartal) reagierte. Besonders erfreulich ist, dass mittlerweile auch die Unternehmensinvestitionen stärker Fuß fassen; so stiegen die Ausrüstungsinvestitionen um 1,7% Q/Q; im bisherigen Jahresverlauf sind sie aufs Jahr hochgerechnet fast mit einer Rate von 10% gewachsen; angesichts steigender Auslastung dürfte dieser Trend anhalten. Beschäftigt und beruhigt hat den Markt gestern offenbar das Protokoll der jüngsten EZB-Ratssitzung. Es zeigte, dass die Meinungen hinsichtlich der Nennung eines Enddatums für die Anleihekäufe auseinandergingen und sich die Befürworter eines offenen Endes der Anleihekäufe mit dem Argument durchsetzten, dass die Nennung eines festen Endtermins bereits jetzt die Marktsätze ansteigen lassen und zu einer unerwünschten „Straffung“ der Geldpolitik führen könnte. Besonders zufrieden zeigte sich die EZB mit dem Erfolg ihres Kaufprogramms für Unternehmensanleihen. Es habe positiv auf die Finanzierungsbedingungen im gesamten Unternehmenssektor abgestrahlt. Gern gehört hat der Markt die Aussage, die EZB plane, das vergleichsweise kleinvolumige Kaufprogramm für Unternehmensanleihen nur unterproportional zu den Staatsanleihekäufen zu reduzieren, also dort besonders marktschonend vorzugehen. Heute gilt der Hauptfokus dem Ifo-Geschäftsklimaindex. Der Konsens rechnet mit einer Stagnation auf sehr hohem Niveau. Gibt es einen neuen Höchststand?

Aktien

Heute keine relevanten Unternehmenstermine

Nach den Abschlägen vom Vortag tendierten die Aktienmärkte in Europa am gestrigen Donnerstag überwiegend mit leichten Kursaufschlägen. Insgesamt verlief das Handelsgeschehen jedoch recht impulslos. In der Endphase der Berichtssaison fehlt es den Märkten in Europa offenbar an neuen Treibern, die die Kurse bis zum Jahresende noch einmal substanziell nach oben bringen könnten. Wie schon am Vortag erwies sich erneut der stärkere Euro als Bremsklotz. Er we+tete gegenüber dem US-Dollar um 0,5% auf. Mit einem Plus von 0,5% gehörte der französische Leitindex zu den besten Märkten in Europa; dagegen büßte der österreichische Leitindex 0,3% ein. Seit Jahresbeginn gewann er allerdings mehr als 26% und damit so viel wie kein anderer Leitindex in Europa. Der Dax büßte in diesem Umfeld 0,1% ein. Tagesgewinner im deutschen Leitindex war nach einem anfänglichen Auf und Ab die Aktie von ThyssenKrupp mit einem Plus von 4%. Hier halfen vor allem besser als erwartet ausgefallene Geschäftszahlen. Schlusslicht im Dax war die Aktie von Fresenius (-1,1%), die damit ihren steilen Abwärtstrend fortsetzte. Die Notierungen von RWE und Merck verloren jeweils rd. 0,9%. In Stockholm litt die Aktie von H&M (-1,4%) unter einer weiteren Votenherabstufung eines Brokers. Auf europäischer Sektorenebene waren am gestrigen Handelstag insbesondere Werte aus dem Bereich Nahrungsmittel & Getränke gefragt, die durchschnittlich um 0,4% zulegen konnten. Am Ende der Performancerangliste notierten Werte aus dem Versorgersektor, die im Schnitt um 0,4% nachgaben. Die Börsen in den USA hatten gestern feiertagsbedingt geschlossen („Thanksgiving“). Die Börsen in Asien tendierten zum Wochenschluss uneinheitlich. Während der südkoreanische KOSPI-Index rd. 0,3% gewann, stabilisierten sich die festlandchinesischen Aktienmärkte nach dem gestrigen Kursrückgang. Der Nikkei 225-Index stieg um 0,1%.

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