Deutsche Auftragseingänge: Kräftiger Aufschwung setzt sich fort - Nord LB Kolumne

Soeben hat das Statistische Bundesamt aktuelle Zahlen zur Entwicklung der Auftragseingänge in der deutschen Industrie veröffentlicht. Demnach legten die Bestellungen zuletzt unerwartet kräftig zu. Die Industrieunternehmen verzeichneten im Berichtsmonat August einen Orderzuwachs in Höhe von saisonbereinigt 3,6% im Vergleich zum Vormonat. Der Wert für den Juli wurde zudem leicht auf -0,4% M/M aufwärts revidiert. Die Jahresrate sprang im Zuge dieser guten Zahlen auf 7,8%. Mit Ausnahme des Dezembers 2016 ist dies der höchste Jahreszuwachs seit Mitte 2011.

Insgesamt liegen die Zahlen damit recht deutlich über den Erwartungen der im Vorfeld von Bloomberg befragten Analysten. Stärkere Marktbewegungen sind jedoch zunächst nicht zu beobachten gewesen. Die Unsicherheit über die weiteren Entwicklungen im Konflikt um die Unabhängigkeitsbestrebungen Kataloniens dürfte noch immer belastend wirken. Zudem sollten sich die Investoren vor dem US-Arbeitsmarktbericht, der erst heute Nachmittag veröffentlicht wird, zunächst noch vorsichtig positionieren.

Zu einem gewissen Anteil gehen die guten Zahlen im August auf ein hohes Volumen von Großaufträgen zurück. Rechnet man diesen Effekt heraus, verbleibt aber dennoch ein stattliches Plus von 2,5% M/M. Beim Blick auf die Details wird deutlich, dass sich die hohe Dynamik vor allem aus der Entwicklung bei den Vorleistungsgütern speist. Hier verzeichneten die Hersteller einen Zuwachs in Höhe von 6,7% M/M, wobei sowohl aus dem In- als auch dem Ausland ähnlich hohe Orderzuwächse zu verzeichnen waren. Konsumgüter (+4,8% M/M) wurden ebenfalls deutlich stärker nachgefragt, während Investitionsgüterproduzenten nur eine moderate Steigerung der Nachfrage meldeten.

Die monatlichen Zeitreihen zur konjunkturellen Entwicklung in der Industrie weisen erhebliche Schwankungen auf. Aus den heutigen Zahlen, die eine erhebliche Steigerung der Dynamik signalisieren, darf man somit zwar keine voreiligen Schlüsse ziehen. Es kann aber festgehalten werden, dass der Grundtrend bei den Auftragseingängen weiterhin klar aufwärts weist und am aktuellen Rand wohl eher noch eine Wachstumsbeschleunigung im Verarbeitenden Gewerbe zu erwarten ist. Im Dreimonatsvergleich steht ein Zuwachs von 1,9% zu Buche.

Für die am Montag früh zur Veröffentlichung anstehenden Daten zur Industrieproduktion im gleichen Berichtsmonat bietet die positive Auftragsentwicklung der letzten Monate eine gute Ausgangslage. Wir bleiben bei unserer Einschätzung, dass die Industrie auch im zweiten Halbjahr einen positiven Beitrag zum Wachstum beisteuern wird. Insgesamt erwarten wir ein anhaltend hohes Wachstum mit Quartalsveränderungsraten in der Größenordnung von jeweils ca. +0,5% Q/Q.

Fazit: Die Auftragseingänge für die Industrie haben im August einen unerwartet kräftigen Zuwachs verzeichnet. Zum Vormonat nahmen die Bestellungen um 3,6% M/M zu, und auch im Dreimonatsvergleich bleibt der Trend weiter klar aufwärts gerichtet. Die deutsche Konjunktur läuft insgesamt rund und dürfte im Vergleich zum ersten Halbjahr kaum an Dynamik einbüßen. Dass die Industrie eine wichtige Wachstumssäule bleibt, wird durch die heutigen Zahlen einmal mehr unterstrichen. Zudem nähern sich die realwirtschaftlichen Daten damit den zuletzt sehr optimistischen Vorgaben der Frühindikatoren an. Der deutsche Konjunkturmotor läuft weiter auf Hochtouren, und der Aufwärtstrend dürfte dank der guten Arbeitsmarktentwicklung sowie den zu erwartenden Lohnsteigerungen so schnell nicht abreißen.

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