Ifo-Geschäftsklimaindex trübt sich im September überraschend ein - Commerzbank Kolumne

Der Ifo-Geschäftsklimaindex ging überraschend gegenüber dem Vormonat um 0,7 auf 115,2 Punkte zurück. Der Index zur Beurteilung der aktuellen Lage der befragten Unternehmen fiel deutlich auf 123,6 Punkte (August 124,7). Der Index für die Geschäftserwartungen sank dagegen weniger stark auf 107,4 Punkte (August 107,8). Der Rückgang überrascht insofern als die jüngsten Einkaufsmanagerindizes neue Höchststände erreicht hatten. Insgesamt ist die Stimmung in der deutschen Wirtschaft aber weiterhin als hervorragend einzustufen. Der Septemberwert liegt nur wenig unter dem langjährigen Hoch im Juli mit 116,1 Punkten.

Anleihen

Frankreich: Geschäftsklima, INSEE (Sept.), 8:45 Uhr
USA: Verbrauchervertrau., Conf. Board (Sept.), 16 Uhr
USA: Neubauverkäufe (August), 16 Uhr

Das Ergebnis der Bundestagswahl beeinflusste gestern die Märkte. Derzeit interpretieren Händler und Analysten die Lage als unsicher. Nachdem die SPD überraschend angekündigt hatte, in die Opposition zu gehen, bleibt für eine Mehrheit nur eine sogenannte „Jamaika-Koalition“ übrig. Eine Regierungsbildung zwischen CDU/CSU, FDP und Grünen erscheint aber langwierig und ist kein Selbstläufer. Vor allem liegen CSU und Grüne in wichtigen Punkten weit auseinander. Diese Gemengelage scheint wenig berechenbar, was die Nachfrage nach Bundesanleihen erhöht und somit die Rendite zehnjähriger deutscher Staatsanleihen gestern um bis zu 5 Basispunkte auf zwischenzeitlich unter 0,40% sinken ließ. Die Risikoaufschläge von Anleihen südeuropäischer Staaten weiteten sich aus. Eine wahrscheinliche Regierungsbeteiligung der FDP dürfte die Vertiefung der Euro-Integration verlangsamen, die vor allem der französische Präsident Macron befürwortet. FDP-Chef Lindner sprach sich im Wahlkampf mehrfach gegen eine Vergemeinschaftung von Schulden, gegen weitere Umverteilung und für die strenge Einhaltung der Maastrichtkriterien aus. Am Devisenmarkt führten diese Ansichten gestern zu einem schwächeren Euro, der gegenüber dem US-Dollar um gut einen Cent auf unter 1,1850 US-Dollar je Euro nachgab. Ein enttäuschender Ifo-Geschäftsklimaindex stützte die Kurse von Bundesanleihen. Der Index ging überraschend im September gegenüber dem Vormonat zurück. Mit 115,2 Punkten liegt er aber nur wenig unter seinem langjährigen Hoch vom Juli diesen Jahres, was die anhaltend gute Stimmung der deutschen Wirtschaft unterstreicht (siehe auch „Im Blickpunkt“).

Aktien

Nestlé, Investorentag
Micron Technology, Ergebnis Q4
Nike, Ergbebnis Q1
Delivery Hero, Ergebnis 1. Halbjahr

Die Aktienmärkte in Europa tendierten zu Wochenbeginn mehrheitlich im Minus. Lediglich die Leitindizes in der Schweiz und in Deutschland erzielten minimale Gewinne. Die Ergebnisse der Bundestagswahl in Deutschland hatten damit per saldo nahezu keine Auswirkungen auf das Börsengeschehen. Gerade für internationale Investoren war es von großer Bedeutung, dass die CDU/CSU stärkste Kraft bleibt und damit auch die Kanzlerin stellt. Eine mögliche Koalition zwischen der CDU/CSU, den „Grünen“ und der FDP führte gestern vor allem zu Verkäufen von Versorgertiteln. Am stärksten litt die Notierung von RWE mit einem Minus von 5,3% (Stichwort: geforderter „Kohle-Ausstieg“ durch die „Grünen“). Die Aktie zählt aber mit einem Plus seit Jahresbeginn von 62% immer noch zu den besten Dax-Werten. Vor allem aufgrund der deutlich gesunkenen Renditen standen gestern im Dax Bankenwerte wie die Deutsche Bank (-1,7%) oder die Commerzbank (-1,8%) unter Druck. Auf europäischer Sektorenebene waren vor allem Aktien aus dem Bereich Pharma gefragt, die im Schnitt um 1% zulegen konnten. Auch Autoaktien waren gesucht (+1%). Am Ende der Performanceskala rangierte der Bereich Banken, dessen Indexmitglieder im Schnitt um 0,8% nachgaben. Die Börsen in den USA tendierten etwas schwächer. Der Dow Jones-Index verlor 0,2%. Belastend wirkten sich u.a. die jüngsten Drohungen aus Nordkorea aus. Unter Druck standen v.a. IT-Aktien wie Facebook (-4,5%), Amazon (-1,6%) oder Apple (-0,9%). Auf Sektorenebene büßten sie im Schnitt als Tagesverlierer um 1,4% ein. Energiewerte glänzten dagegen mit einem durchschnittlichen Plus von 1,5%. Die Börsen in Asien tendierten überwiegend schwächer. Der Nikkei 225-Index verlor 0,3%.

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