ZEW-Umfrage: Starker Euro tut der Stimmung keinen Abbruch - Nord LB Kolumne

Vor wenigen Minuten hat das Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW) in Mannheim die Ergebnisse seiner monatlichen Umfrage unter rund 350 Volkswirten, Analysten und Fondsmanagern für den Berichtsmonat September veröffentlicht. Demnach fielen die im Mittelpunkt des Interesses stehenden Konjunkturerwartungen für Deutschland zuletzt mit 17,0 Saldenpunkten wieder optimistischer aus als im Vormonat. Die Mehrheit der befragten Finanzmarktexperten geht also von einer in sechs Monaten nochmals verbesserten wirtschaftlichen Lage aus. Auch der Ausblick für die Eurozone hat sich gegenüber der August-Umfrage ein wenig aufgehellt, die Erwartungskomponente kletterte hier auf 31,7 Punkte. Das sind erfreuliche Indikationen für eine Fortsetzung des in der ersten Jahreshälfte beachtlichen Aufschwungs in Deutschland und im gemeinsamen Währungsraum.

Das im vergangenen Monat ein wenig eingetrübte Stimmungsbild war maßgeblich auf die Besorgnis vieler Analysten mit Blick auf die Skandale und Krisen in der Automobilindustrie zurückzuführen gewesen. Hier ist die größte Unruhe offenbar bereits wieder verflogen. Ein Blick auf die Beurteilung der einzelnen Wirtschaftssektoren offenbart, dass die Fahrzeugbranche längst nicht mehr so kritisch gesehen wird wie noch im Vormonat.

Auch die Bundestagswahl am Sonntag dieser Woche und der starke Euro haben offenbar keine große Skepsis aufkommen lassen. In dieses Bild passt die Prognose der Mehrzahl der Analysten, wonach die Gemeinschaftswährung gegenüber dem US-Dollar perspektivisch abwerten sollte.

Die Einschätzung der gegenwärtigen Konjunkturlage liegt mit 87,9 Punkten nahe den historischen Höchstständen vom Frühjahr 2011. Gemäß der Skalierung der vom ZEW berechneten Zeitreihen kann dieser Wert auf maximal 100 Punkte steigen, nämlich dann, wenn wirklich kein einziger Teilnehmer der Umfrage die Situation nicht als gut beurteilt. Das nun erreichte Niveau dokumentiert damit eine augenblicklich wirklich glänzende Verfassung der deutschen Wirtschaft. Da die Beurteilung der gegenwärtigen Lage im Befragungsdesign des ZEW stets den Referenzpunkt für den Blick auf die kommenden sechs Monate bildet, ist es umso bemerkenswerter, dass die Konjunkturerwartungen deutlich oberhalb der Nulllinie notieren. Ein Saldenwert von Null wäre so zu interpretieren, dass sich die augenblickliche Konstellation per saldo nicht verändert.

Nach den bereits vorliegenden Daten von sentix dokumentiert nun auch die ZEW-Umfrage ein sehr positives Stimmungsbild für die deutsche und europäische Wirtschaft. Die heutigen Zahlen stützen damit unsere durchaus optimistischen Konjunkturprognosen. Wie immer stehen für eine Bestätigung dieser Einschätzung die verlässlicheren, weil besser „geerdeten“ Zahlen des Konjunkturtests des ifo-Instituts noch aus. Die werden am Montag nächster Woche das erfreuliche Konjunkturbild hoffentlich in ähnlich hellen Farben zeichnen.

Fazit: Die vom ZEW erhobenen Konjunkturerwartungen für Deutschland sind mit 17,0 Saldenpunkten wieder optimistischer ausgefallen als im Vormonat. Das zuvor ein wenig eingetrübte Stimmungsbild war maßgeblich auf die Besorgnis vieler Analysten mit Blick auf die Skandale und Krisen in der Automobilindustrie zurückzuführen gewesen. Hier ist die größte Unruhe offenbar bereits wieder verflogen. Auch die Bundestagswahl am Sonntag dieser Woche und der starke Euro haben offenbar keine große Skepsis aufkommen lassen. Das sind erfreuliche Indikationen für eine Fortsetzung des in der ersten Jahreshälfte beachtlichen Aufschwungs in Deutschland und im gemeinsamen Währungsraum. Die heutigen Zahlen bestätigen damit unsere durchaus optimistischen Konjunkturprognosen.

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