Rohstoffmärkte am Scheideweg - Commerzbank-Kolumne

Die Rohstoffpreiserholung im letzten Jahr erfolgte von niedrigem Niveau aus, was die deutlichen relativen Zuwächse begünstigte. Im laufenden Jahr sind die Preise seit März rückläufig und auch das mittelfristige Aufwärtsmomentum ist ausgelaufen. Im Vergleich zur Preiserholung 2009/2010 fällt die jüngste Erholung relativ flach aus. Dies spricht nicht für starke Nachfrageimpulse bzw. nicht für ein enges Angebot. Das mittelfristige Preismomentum könnte deswegen im zweiten Halbjahr leicht wieder nach unten drehen. Für Rohstoffunternehmen sind zunächst keine weiteren Ertragszuwächse zu erwarten, solange nicht die Mengen ausgeweitet oder die Kosten gesenkt werden können. Beides ist nur in Ausnahmefällen möglich.

Zinsen und Anleihen

Großbritannien: Arbeitsmarktbericht (Juni), 10:30 Uhr
Euroraum: Industrieproduktion (Mai), 11:00 Uhr
Kanada: Zinsentscheid der BoC, 16:00 Uhr

Wegen fehlender Impulse von der Makroseite und des Abwartens der Investoren vor der heutigen Anhörung von Fed-Chefin Yellen vor dem US-Kongress gab es gestern wenig Bewegung an den Rentenmärkten. Sie tendierten überwiegend etwas leichter. Durchaus mehr Bewegung gab es an den Devisenmärkten, wo sich der Schweizer Franken und das britische Pfund ggü. dem EUR deutlich abschwächten. Der Schweizer Franken kletterte bereits am Montag über die Marke von 1,10 EUR pro CHF und überstieg gestern die Marke von 1,1060 EUR; er ist damit so schwach wie seit gut einem Jahr nicht mehr. Der Franken war während der Euro-Krise als sicherer Hafen sehr gefragt. Bis Januar 2015 verteidigte die SNB die Marke 1,20 CHF pro EUR. Nach Freigabe des Wechselkurses stärkte sich der Franken deutlich. Nach den Wahlen in den Niederlanden und Frankreich haben die politischen Risiken merklich abgenommen und der Zusammenhalt innerhalb der EU ist wieder gewachsen. Deshalb wird der CHF als sicherer Hafen immer weniger gesucht. Das britische Pfund musste gestern Federn lassen, nachdem der stellvertretende Notenbankchef der BoE, Ben Broadbent, vor den negativen Folgen des Brexits warnte. So würde der Austritt zwar auch das Wirtschaftswachstum in der EU belas-ten, allerdings geringer als das von Großbritannien. Er vermied es dabei, Hinweise auf seine geldpolitische Haltung zu geben. Gegenüber dem Euro schwächte sich das Pfund auf den tiefsten Stand seit November ab. Die EU-Länder einigten sich gestern, den Berg fauler Kredite im Wert von rund einer Billionen EUR bei Europas Banken so schnell wie möglich abzubauen. Der EUR erreichte gestern bei 1,1480 USD ein 14-Monatshoch.

Aktien

Heute keine relevanten Unternehmenstermine

An den europäischen Aktienmärkten sah es zunächst nach einem freundlichen Börsentag aus. Doch konnten die Indizes die Gewinne im Handelsverlauf nicht halten und schlossen sogar noch im Minus. Vor der heutigen Rede der Fed-Chefin Yellen vor dem Kongress hielt sich die Bereitschaft für größere Engagements ohnehin in Grenzen, so dass der wieder zulegende Euro und die anhaltende politische Unsicherheit in den USA die Kurse wieder nach unten drücken konnten. Auf Branchenseite ließen sich Autowerte (+1,0%) davon aller-dings nicht beeindrucken. Die guten Absatzzahlen aus China sorgten dafür, dass der Sektor überdurchschnittlich zulegen konnte. Grundstoffe (+0,5%) waren die zweite Branche, die es ins Plus schaffte. Die rote Laterne hielten die Nahrungsmittelhersteller (-1,4%). Im Fokus standen bei den Einzelwerten u.a. Thyssen Krupp (+1,2%, Ankündigung eines Kostensenkungsprogramms und Hoffnungen auf Maßnahmen gegen die aktuelle Überproduktion – dies half auch anderen Titeln im Sektor) und Hapag-Lloyd (+9,8%, nachdem der Großaktionär TUI auch seine restlichen Anteile verkauft hat). Auch Rational (+4,5%) und Wirecard (+2,9%) konnten aufgrund guter Unternehmensmeldungen klar zulegen. Am US-Markt ging es im Vergleich zu Europa spiegelverkehrt zu. Nachdem der S&P500 vor der Mittagszeit angesichts der politischen Unruhe um die Russlandaffäre des Präsidenten und seines Sohnes noch um rd. 0,6% im Minus lag, konnten sich die Kurse im weiteren Verlauf erholen. Die Umsätze blieben gering. Neben dem IT-Sektor (+0,4%) waren auch Energie-werte (+0,5%) angesichts des sich erholenden Ölpreises wieder gefragt. Finanzwerte und Telekoms (je -0,7%) gaben deutlich nach. In Asien sorgt der steigende Yen für leichte Verluste beim Nikkei, während der Hang Seng von steigenden Banktiteln profitieren kann. Aber auch hier warten die Investoren gespannt auf die heutige Rede von Janet Yellen.

Disclaimer: Der Text ist eine Kolumne der Commerzbank. Der Inhalt der Kolumne wird von 4investors nicht verantwortet und muss daher nicht zwingend mit der Meinung der 4investors-Redaktion übereinstimmen. Jegliche Haftung und Ansprüche werden daher von 4investors ausdrücklich ausgeschlossen!