Raiffeisen: Alphabet, Amazon, Verizon und Staatsanleihen im Blickpunkt

In der Stellungnahme der gestern zu Ende gegangenen Zinssitzung hat die US-Fed die gute Arbeitsmarktentwicklung betont sowie auf die verglichen mit dem Winterhalbjahr bessere konjunkturelle Entwicklung hingewiesen. Der explizite Hinweis, die kurzfristigen Konjunkturrisiken hätten abgenommen sowie die Nicht-Erwähnung des Brexit und der konjunkturellen Entwicklung in China sind sicher als „falkenhaft“ einzustufen. Wir bleiben daher bei unserer Einschätzung einer Zinsanhebung im Dezember, wenngleich die Wahrscheinlichkeit eines Zinsschrittes bereits im September mit der gestrigen Stellungnahme zugenommen hat. Für die heute anstehende vorläufige Inflation in Deutschland (Juli) erwarten wir wie für die morgige Teuerung der gesamten Eurozone einen im Vorjahresvergleich unveränderten Wert. Mit den Sentimentumfragen der EU-Kommission für den Monat Juli stehen weitere Konjunkturindikatoren auf dem Programm, die nach dem Brexit-Votum erhoben worden sind. Wir und der Konsens erwarten eine Stimmungseintrübung in der Eurozone, wobei sich die bisher veröffentlichten Juli-Umfragen (PMI, ifo) besser gehalten haben als allgemein erwartet. Auf dem Primärmarkt emittierte Italien gestern Geldmarktpapiere (6M; EUR 6,25 Mrd.; Emissionsrendite: -0,185 %), während Deutschland eine 2046 fällig werdende Anleihe um EUR 0,83 Mrd. aufstockte. Die Emissionsrendite lag bei 0,45 % und erreichte damit ein Allzeittief. Für heute hat sich Italien mit 2021, 2023 und 2026 fällig werdenden Anleihen angekündigt.

Aktienmärkte
Gestern haben wir unsere Prognose für den türkischen Aktienmarktleitindex BIST National 100 revidiert (siehe Publikation Schauplatz Osteuropa für Detailzahlen) und rechnen auf Jahressicht nunmehr mit fallenden Kursen. Der zunehmend autoritäre Führungsstil Erdogans bzw. die seit dem gescheiterten Putschversuch noch verstärkte Einflussnahme der Regierung in die Medien, Exekutive und Gerichtsbarkeit dürften zusammen mit den Zweifeln an der Unabhängigkeit der Notenbank und negativen Ratingausblicken nicht gerade ein investorenfreundliches Umfeld schaffen. Wir sehen die Notwenigkeit, für das politische Risiko künftig eine höhere Prämie einzupreisen, weshalb wir das Kurs-Gewinn-Verhältnis des BIST National 100 auch bei einem Wert von aktuell 8,8 (2016e) nicht mehr als attraktiv einstufen. Auch heute berichten im Tagesverlauf wieder eine Vielzahl an Unternehmen, darunter Schwergewichte wie beispielsweise Amazon und Alphabet in den USA oder die Versorger Engie und Enel in Europa. Ersten Indikationen zufolge ist an den europäischen Börsen mit wenig Kursveränderung zu rechnen.

Credit Märkte
Wegen des FOMC Meetings und der laufenden Berichtssaison blieb es am Primärmarkt relativ ruhig. Eine große Emission wurde allerdings vom US Telekomkonzern Verizon platziert (5 Tranchen mit 3 bis 30 J Laufzeit, Volumen von USD 6,15 Mrd.). Moody’s äußerte sich gestern in einer Aussendung sehr kritisch zum portugiesischen Bankensektor, den die Ratingagentur innerhalb der Eurozone als äußerst schwach kapitalisiert beurteilt und gleichzeitig wenig Raum für eine Verbesserung in den kommenden 12 bis 18 Monaten erwartet. Morgen wird die EBA die Ergebnisse ihres Banken-Stresstests (51 Banken) veröffentlichen. U.a. werden Banken aus Portugal von dem Test nicht erfasst sein.

Emerging Markets
Gestern wurden die Daten zum brasilianischen Kreditsektor veröffentlicht. Die ausstehenden Kredite waren mit BRL 3130 Mrd. im Juni um 0,5 % niedriger als im Mai. Die Ausfallsrate des privaten Sektors ging auf 6,1 % leicht zurück. Heute stehen in den großen Emerging Markets keine relevanten Daten am Tapet. Die meisten asiatischen EM-Aktienmärkte notierten heute leicht im Minus, einzig der indische Sensex war bis dato mit 0,4 % im Plus.

Zentraleuropa / Osteuropa
- CZ: Ruhiger Handelstag erwartet
- HU: ÁKK verkauft 12-monatige Schatzwechsel im Volumen von HUF 30 Mrd.
- PL: EU gibt Polen 3 Monate Zeit, um auf rechtsstaatliche Bedenken zu reagieren
- RS: Körperschaftssteuer und Verbrauchssteuer leisten Beitrag zum Haushaltsüberschuss im Juni
- TR: Im Anschluss an Revisionen der Finanzmarktprognosen senken wir den BIP-Ausblick

Disclaimer: Dieser Text ist eine Kolumne der Raiffeisen Zentralbank Österreich AG (RZB). Der Inhalt der Kolumne wird von 4investors nicht verantwortet und muss daher nicht zwingend mit der Meinung der 4investors-Redaktion übereinstimmen. Jegliche Haftung und Ansprüche werden daher von 4investors ausdrücklich ausgeschlossen!