Talanx: Klare Ziele bei der Rendite und der Dividende

Ein Liebling der Investoren ist die Aktie von Talanx sicherlich nicht. Die Aktie, obwohl im MDAX notiert, erhält in der Börsenwelt relativ wenig Aufmerksamkeit. Lange Zeit dümpelte der Kurs der Versicherungsaktie vor sich hin. Doch spätestens die neuen Dividendenperspektiven haben die Aufmerksamkeit einiger Anleger erregt. Stand die Aktie Mitte März noch bei 40 Euro, so liegt der Kurs inzwischen bei mehr als 65 Euro.

Im März lag die Marktkapitalisierung von Talanx bei rund 10 Milliarden Euro. Damit war die Beteiligung von Talanx an Hannover Rück (50,2 Prozent) ziemlich genau abgedeckt. Alle anderen Aktivitäten von Talanx, von HDI über das Retailgeschäft in Deutschland und im Ausland, Targo oder auch Warta, gab es quasi „umsonst“ dazu. Das hat sich inzwischen etwas geändert. Hat die Beteiligung an Hannover Rück inzwischen einen Wert von mehr als 13 Milliarden Euro, so steht die Marktkapitalisierung von Talanx bei fast 17 Milliarden Euro.

Für 2023 erwarten die Hannoveraner einen Gewinn von rund 1,5 Milliarden Euro, wie IR-Manager Bernt Gade auf einer Investorenkonferenz in Wien bestätigt. Der Umsatz soll von 40 Milliarden Euro auf 42 Milliarden Euro ansteigen. Davon werden 30 Prozent in Nordamerika erzielt, 16 Prozent stammen aus Deutschland, 31 Prozent werden im restlichen Europa umgesetzt, auf Lateinamerika dürften 9 Prozent entfallen.

Neben den Versicherungsprämien verdient Talanx auch Geld mit Kapitalanlagen. Investiert werden derzeit rund 130 Milliarden Euro, davon stecken 81 Prozent in Anleihen. Ziel ist es, immer mehr Geld mit den Versicherungen als mit den Kapitalanlagen zu verdienen. Das klappt derzeit, auf die Kapitalanlagen entfällt etwa 40 Prozent des Gewinns.

Zur Strategie von Talanx gehört, die Eigenkapitalrendite (RoE) weiter zu steigern. Lag der Wert von 2019 bis 2022 bei 9 Prozent, sollen es von 2023 bis 2025 mehr als 10 Prozent werden. Auch das Management hat ein Interesse an dieser Steigerung, bestimmt die Rendite doch auch teils deren Vergütung.

Dass man hier auf einem guten Weg ist, zeigt die Entwicklung der vergangenen Jahren. Schaffte Talanx 2018 einen Gewinn von 703 Millionen Euro, waren es 2022 1,172 Milliarden Euro, für 2024 werden mehr als 1,7 Milliarden Euro angepeilt. Hier ist man inzwischen optimistischer geworden. Es ist noch nicht lange her, da ging man für 2025 (!) von 1,6 Milliarden Euro Gewinn aus.

Weiter steigende Dividende

All dies dürfte auch Auswirkungen auf die Rendite haben. 2021 wurden 1,60 Euro an die Aktionäre ausgeschüttet, 2022 waren es 2,00 Euro, für 2023 geht man von mehr als 2,00 Euro aus. Laut alter Prognose sollen 2025 2,50 Euro je Aktie an die Investoren überwiesen werden. Doch bei dem neuen Gewinnziel scheint es nur eine Frage der Zeit zu sein, bis auch die Dividendenprognose verändert wird. Klar macht Gade in Wien einen Punkt: Die Dividende soll immer weiter steigen. Und das könnte weitere Auswirkungen auf den Aktienkurs haben.

Dabei könnten zwei weitere Aspekte eine Rolle spielen. Der Streubesitz von Talanx (WKN: TLX100, ISIN: DE000TLX1005, Chart, News) ist noch immer relativ gering. Zwar ist er dank einer Kapitalerhöhung im Herbst von 21,1 Prozent auf 23,2 Prozent gestiegen. Für viele institutionelle Investoren ist das aber noch immer zu wenig. Daran dürfte Talanx auch in Zukunft arbeiten. Der zweite Aspekt betrifft Zukäufe. Hier zeigt sich der Konzern offen. Man steht Akquisitionen für das weitere Wachstum positiv gegenüber.