Deutsche Telekom und T-Mobile-US: Fusionsspekulationen spalten Aktien-Analysten

Medienberichte über einen möglichen Zusammenschluss der Deutschen Telekom mit ihrer US-Tochter T-Mobile US haben eine Reihe von Analystenkommentaren ausgelöst. Alle vier befragten Häuser behalten ihre positiven Grundeinstufungen bei – in der Bewertung der strategischen Logik gehen die Meinungen jedoch deutlich auseinander.

Die Deutsche Bank empfiehlt die Deutsche Telekom Aktie zum Kauf und einem Kursziel von 42 Euro. Ein möglicher Zusammenschluss mit T-Mobile US könnte dem Bonner Konzern nach Einschätzung des Instituts den Zugang zu Kapital erleichtern, grenzüberschreitende Übernahmen über Aktientausch ermöglichen und durch spätere Abspaltungen Wert heben. Allerdings verweist die Deutsche Bank darauf, dass ein größerer Konzernverbund auch mit einem spürbaren Konglomeratsabschlag einhergehen könnte, ähnlich wie beim Wettbewerber Vodafone.

Bernstein Research hält für die Telekom-Aktie am „Outperform” mit einem Kursziel von 37 Euro fest. Das Research-Institut hebt hervor, dass die Telekom bereits 53 Prozent an T-Mobile US hält, sieht aber erhebliche regulatorische Hürden für eine vollständige Zusammenführung - auch wenn die strategische Logik grundsätzlich nachvollziehbar sei.

JPMorgan bewertet den Anteilschein des Bonner Konzerns mit „Overweight” und einem Kursziel von 40 Euro. Eine Fusion würde Investoren überraschen und zunächst mehr Unsicherheit als Klarheit erzeugen, so das Institut. Erkennbares Ziel einer solchen Transaktion wäre es, den Bewertungsabschlag gegenüber T-Mobile-US zu schließen, die Akquisitionskraft zu stärken und den weltgrößten Telekommunikationskonzern entstehen zu lassen.

Fusionsvorhaben dürfte auf hohe regulatorische Hürden treffen
Barclays bestätigt das bisherige „Overweight” für den DAX-Titel mit einem Kursziel von 39,50 Euro, zeigt sich zu den Fusions-Spekulationen aber am skeptischsten unter den vier Expertenhäusern: Ein solches Vorhaben würde auf erhebliche Schwierigkeiten stoßen. Abgesehen von einer größeren strategischen Flexibilität bei US-Übernahmen seien die konkreten Vorteile zum jetzigen Zeitpunkt kaum erkennbar.

Deutsche Telekom prüft laut Medienberichten Fusion mit T-Mobile US: Deutsche Bank und JPMorgan sehen Potenzial, Barclays skeptisch. Alle vier Häuser mit positiver Grundeinstufung.

Die Deutsche Telekom Aktie notiert bei 27,31 Euro mit 5,63 Prozent im Minus.