US-Einzelhandel: Keine Puste mehr zum Jahresendspurt - Nord LB

Im Dezember hat der US-Einzelhandel wider Erwarten keine Umsatzsteigerungen erzielt, sondern verharrt mit 0,0% M/M auf dem Niveau des Vormonats. Dennoch haben die Einzelhändler das Jahr besser beendet als es begonnen hatte. Das durchaus turbulente 2025 stand zunächst im Schatten des Amtswechsels in der US-Administration, wobei der Januar mit -0,9% M/M den niedrigsten Wert in dieser Periode ausmachte. Nach dem „Liberation Day“ kam es noch einmal zu vermehrter Unsicherheit bei den Konsumenten, die zunächst ihr Geld zusammenhielten; dies hatte zur Folge, dass das zweite Quartal ebenfalls eine holprige Phase durchlitt. Das vierte Quartal präsentiert sich mit der heutigen Veröffentlichung in Summe noch positiv, adverse Effekte belasteten zum Beginn allerdings. Beim Jahresendspurt ging dem Einzelhandel aber dann wohl doch die Luft aus.

Auch ohne die automobilen Unterkomponenten – also KfZ und Teile – konnte mit einer Wachstumsrate von 0,0% M/M kein gesteigerter Umsatz generiert werden. Diese Komponente sah sogar einen Rückgang um 0,2% M/M. Einzig die Tankstellen vermochten ein Umsatzplus von 0,3% M/M zu erzielen.

Die eng mit dem Immobiliensektor verknüpften Baumaterialien inkl. Gartenequipment konnten Zuwächse von 1,2% M/M verbuchen. Die ebenfalls den Immobilien zuzuschreibende Möbelkategorie sank in dem gleichen Zeitraum um 0,9% M/M. Letztere Komponente scheint ohnehin ein „Low-Performer“ zu sein, denn hier waren die Vorzeichen in der jüngeren Vergangenheit meist negativ.

Die jüngsten Daten und Nachrichten scheinen sich allgemein eher positiv auf die Märkte auszuwirken. Einerseits überraschten die BIP-Zahlen in Q3/25 aber auch die Stimmungsbarometer hellten sich zuletzt auf. Vor allem jedoch die frühzeitige Bekanntgabe, dass Kevin Warsh den Staffelstab von Powell als Chef der Fed übernimmt, dürfte für Beruhigung gesorgt haben. Der künftige Fed Chair ist eher als geldpolitischer Falke bekannt und hat wohl eine Präferenz für „angemessene“ Zinssenkungen, ohne dabei auf eine allzu lockere Strategie zu setzen. Das bis Mai weiterhin von Powell geführte FOMC wird allerdings bis zum Stichtag noch das Ruder in der Hand haben und sicherlich auch auf die heutigen Daten schauen. Eine Zinssenkung sollte bei dieser negativen Überraschung wieder einen Tick wahrscheinlicher werden, auch wenn man die Daten nicht überinterpretieren sollte.

Fazit: Die heutigen Einzelhandelsdaten aus den USA überraschen mit einem Nullwachstum im Dezember. Geneigte Marktbeobachter hatten in Summe wohl eher mit einem Wachstum von 0,4% M/M gerechnet. In Summe ist das viertel Quartal noch positiv, was für die Einzelhändler zumindest ein kleines „Trostpflaster“ darstellen sollte. Im Jahresverlauf von 2025 gab es durchaus heftige Umsatzrückgänge, auch wenn man sich am aktuellen Rand wohl mehr erhoffte. Durch die heutigen schwachen Daten sollte eine zeitnahe Zinssenkung bei der Fed Funds Target Rate einen Tick wahrscheinlicher werden, in Summe sollten die Zahlen aber sicherlich auch nicht überinterpretiert werden.

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