USA: Enttäuschender Arbeitsmarktbericht, Arbeitsplatzaufbau stockt - VP Bank

In der US-Wirtschaft sind im November 210´000 neue Stellen geschaffen worden. Die Arbeitslosenquote fällt von 4.6% auf 4.2%. Der Arbeitsmarktbericht bringt die US-Notenbank Fed in die Bredouille, denn der Arbeitsplatzaufbau kommt nicht recht voran. Per Saldo beläuft sich der Verlust an Arbeitsplätzen gegenüber dem Vorkrisenniveau auf noch immer knapp 4 Mio. Stellen. Dabei liegt es keineswegs daran, dass die Unternehmen kein Personal einstellen möchten. Im Gegenteil, die Arbeitnehmer wollen nicht zu ihren Arbeitsplätzen zurückkehren.

Augenfällig ist, dass die Partizipationsquote der über 55jährigen Arbeitnehmer seit dem Corona-Einbruch kaum nennenswert zugelegt hat. Es lässt sich vermuten, dass sich die Babyboomer in den Ruhestand verabschiedet haben. Wäre dies tatsächlich der Fall, könnte sich der demografische Wandel im Arbeitsmarkt zeitlich nach vorne verschieben.

Damit würde sich aber die Lücke am Arbeitsmarkt als nachhaltig erweisen und die Unternehmen hätten auf Dauer Probleme, ihre Stellen zu besetzen. Die Folge könnte ein Anstieg der Löhne sein. Noch kann die Frage, ob die Anzahl der offenen Stellen längerfristig höher bleibt als vor der Krise, nicht abschliessend beantwortet werden.

Allein der schon seit einigen Monaten anhaltende Personalmangel treibt jedenfalls die Löhne nach oben. Die durchschnittlichen Stundenlöhne legen im November um 4.8 % zu. Bereits seit Juli weisen die durchschnittlichen Stundenlöhne ein Plus gegenüber dem Vorjahr von über 4% aus.

Fed-Chef Jerome Powell schlug diese Woche unerwartet deutliche Töne an, die in Richtung Straffung der Geldpolitik gehen. Dabei dürfte er eine weitere klare Verbesserung am Arbeitsmarkt vor Augen gehabt haben. Das ist nun nicht der Fall.

Die Situation ist also für die US-Notenbank derzeit alles andere als einfach. Die Virus-Variante Omikron birgt wirtschaftliche Risiken, der Arbeitsmarkt kommt nicht so voran wie erhofft, die Anzahl der offenen Stellen treibt die Löhne nach oben und die Inflationsraten sind ohnehin schon auf hohem Niveau.

Dabei wollen die Währungshüter möglichst rasch aus dem geldpolitischen Krisenmodus raus. Dazu soll die monatliche Reduktion der Wertpapierkäufe beschleunigt werden. Der heutige Arbeitsmarktbericht legt dem beschleunigten Ausstieg aus der expansiven Geldpolitik jedenfalls gewisse Steine in den Weg.

Autor: Dr. Thomas Gitzel, Chief Economist VP Bank

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