US-Einzelhandelsumsätze: Die Kontrollgruppe und die Fed… - Nord LB

Vor wenigen Minuten sind in den USA die Zahlen zur Entwicklung der Einzelhandelsumsätze im Berichtsmonat Juli gemeldet worden. Nach dem deutlichen Anstieg im Vormonat, der aber natürlich auch als Konsequenz der steigenden Güterpreise interpretiert werden muss, war nun mit einer deutlich weniger ausgeprägten Dynamik zu rechnen gewesen. Diese Einschätzung vieler interessierter Beobachter hat sich mit der heutigen Veröffentlichung der Daten als absolut korrekt erwiesen. Den noch vorläufigen Angaben für den Juli folgend notierte die Veränderungsrate der Zeitreihe bei 0,0% M/M. Zudem ist zu beachten, dass der Anstieg der Einzelhandelsumsätze im Juni leicht (auf nun 0,8% M/M) nach unten revidiert worden ist.

Der obligatorische Blick auf die Details der aktuellen Daten zeigt zunächst einen Umsatzrückgang in den US-Autohäusern. In Zahlen ausgedrückt offenbarte sich in dieser Untergruppe eine Abschwächung um immerhin 1,6% M/M, was aber keine große Überraschung darstellen sollte. Die aus Branchenkreisen bereits veröffentlichten Zahlen hatten bereits sehr klar in diese Richtung gedeutet. Exklusive Kraftfahrzeuge legten die Einzelhandelsumsätze im Juli um 0,4% M/M zu. Die Umsätze der Tankstellen gaben am aktuellen Rand mit einer Veränderungsrate von -1,8% M/M sogar noch etwas stärker nach. Diese Entwicklung ist eine Konsequenz der jüngsten Bewegungen des Benzinpreises. Unter Ausklammerung des Kraftstoffs zogen die Einzelhandelsumsätze im Juli um 0,2% M/M an.

Die beiden eng mit dem US-Immobilienmarkt verknüpften Segmente Möbel und Baumaterialien konnten am aktuellen Rand jeweils zulegen. Die Umsätze bei den Baumaterialien zogen mit einer Veränderungsrate von immerhin +1,5% M/M sogar überraschend deutlich an. Dennoch bleibt festzuhalten, dass der US-Immobilienmarkt aktuell mit Problemen zu kämpfen hat. Entsprechend ist der NAHB-Index, der als guter Frühindikator für die bei den US-Hauspreisen zu erwartenden Entwicklungen gilt, im August sogar unter die „magische“ Marke von 50 Zählern gefallen. Diese Befragung von in der US-Bauwirtschaft tätigen Firmen zeigt vor allem wenig Dynamik bei möglichen neuen Käufern. Die Kombination von gestiegenen Hypothekenzinsen und hohen Hauspreisen lastet offenbar wie ein Mühlstein auf dem Immobilienmarkt der Vereinigten Staaten. An dieser recht pessimistischen Einschätzung kann auch der aktuell zu beobachtende Anstieg der Umsätze mit Baumaterialien kaum etwas ändern. Die internationalen Finanzmärkte müssen die US-Hauspreise daher nun ganz genau im Auge behalten.

Die für die BIP-Erhebung in den USA relevante Kontrollgruppe der Einzelhandelsumsätze konnte im Berichtsmonat Juli um beachtliche 0,8% M/M zulegen. Diese Nachricht ist zweifellos eine positive Überraschung. Nach der Schwäche der US-Wirtschaft im 1. Halbjahr, die durchaus angemessen mit dem Begriff technische Rezession beschrieben werden kann, sollte man nun offenkundig auch nicht zu skeptisch auf das 2. Halbjahr blicken. Sollte die Notenbank in Washington ihre Karten bei der sicherlich weiterhin notwendigen Neuausrichtung der US-Geldpolitik nicht überreizen, könnte die nähere Zukunft zumindest ökonomisch gesehen noch die eine oder andere positive Überraschung bei den Zahlen zur Entwicklung der Wirtschaft der Vereinigten Staaten bringen. Dann wäre in den USA im Jahr 2022 wirklich eine „Phantomrezession“ zu diagnostizieren!

Fazit: Bei den US-Einzelhandelsumsätzen zeigte sich im Juli eine Veränderungsrate von 0,0% M/M, was mehr oder weniger im Rahmen der Erwartungen notiert. Immerhin kamen von den Zahlen zur Entwicklung der für die BIP-Erhebung wichtigen Kontrollgruppe überraschend positive Impulse. Man darf den US-Verbraucher nie unterschätzen! Nun ist es an der Fed, die US-Wirtschaft nicht durch zu kräftige Leitzinsanhebungen in eine „echte“ Rezession zu stoßen. Gewisse Leitzinsanhebungen sind aufgrund des aktuellen Inflationsumfeldes aber noch nötig. Das Fingerspitzengefühl von Jerome Powell ist damit gefragt!

Disclaimer: Dieser Text ist eine Kolumne der Nord LB. Der Inhalt der Kolumne wird von 4investors nicht verantwortet und muss daher nicht zwingend mit der Meinung der 4investors-Redaktion übereinstimmen. Jegliche Haftung und Ansprüche werden daher von 4investors ausdrücklich ausgeschlossen!