Commerzbank: Ölpreiserholung auf Sand gebaut

Der Ölpreisanstieg der letzten Wochen ist vor allem spekulativ getrieben - an den Terminmärkten wurde massiv gekauft. Dabei regte die Erwartung zu Käufen an, dass der Angebotsüberschuss im 4. Quartal abgebaut sein wird, da die Nicht-OPEC-Produktion sinkt und sich die Ölexporteure auf ein Einfrieren der Produktion verständigen könnten. Die Erwartungen sind aber optimistisch, u.a. da die Nachfrage wegen Lageraufstockungen robuster erscheint als sie ist. Selbst ein Eintreffen dieser nun eingepreisten Erwartungen dürfte angesichts der hohen Lagerbestände und hohen Kapazitätsreserven aber kein Ende des Angebotsdrucks bedeuten. Zu bedenken ist auch: Zunächst wird sich saisonal-bedingt die Nachfragelücke wieder ausweiten.

Zinsen und Anleihen

Deutschland: GfK Verbrauchervertr. (Apr.), 8:00 Uhr
Großbritannien: Einzelhandelsums. (Feb.), 10:30 Uhr
USA: Erstanträge Arbeitslosenhilfe, 13:30 Uhr
USA: Auftragseing. langleb. Güter (Feb.), 13:30 Uhr

Wie in der Karwoche üblich gab es an den Rentenmärkten gestern wenig Bewegung und wenig Impulse. Bundesanleihen bewegten sich in ruhigen Bahnen mit leichten Kursverlusten im mittleren und längeren Laufzeitenbereich. Die Aufstockung der 30-jährigen Bundesanleihe (2,5% Bund bis 15.08.2046) verlief schleppend, die Nachfrage war gering. Die Durchschnittsrendite fiel mit 0,94% deutlich höher aus als bei der letzten Auktion im Februar mit 0,77%, die damals nahe ihrem diesjährigen Renditetiefpunkt notierten. Im späten Handel drehten die Kurse ins Plus. Die Rohölpreise gaben gestern deutlich nach; der Preis für ein Barrel der Marke Brent fiel von 41 auf 39,80 USD. Schon im Vorfeld der Meldung wurde spekuliert, dass die US-Ölreserven stark angestiegen sind. Gemeldet wurde ein Anstieg der Ölreserven um 9,4 Mio. Barrel auf 532,5 Mio. Barrel in der vergangen Woche, viel kräftiger als erwartet worden war. Dies bestätigte Befürchtungen, dass das Überangebot weiterhin sehr groß ist. Der Rohölpreis der Marke Brent erreichte im Januar einen Tiefpunkt; er fiel unter 27 USD für ein Barrel. Im März überstieg der Ölpreis die Marke von 40 USD und legte damit um gut 50% zu. Der gesunkene Rohölpreis war mit ausschlaggebend für die niedrigen Preissteigerungsraten. Die Inflationsrate fiel im Euroraum im Februar auf minus 0,2% erneut unter die Nulllinie und war mit Auslöser für die umfangreichen EZB-Maßnahmen, die am 10. März beschlossen wurden. Spekulationen auf eine weitere Zinserhöhung in den USA haben gestern den EUR belastet. Der Fed-Präsident von St. Louis, James Bullard, hatte darauf hingewiesen, dass die Fed aufgrund der guten Konjunktur gezwungen sein könnte, die Leitzinsen schneller anzuheben.

Aktien

Continental, Geschäftsbericht
Fresenius Medical Care, Geschäftsbericht

An den europäischen Aktienmärkten sorgte zunächst der wieder schwächere Dollar dafür, dass Exportwerte und damit auch die Indizes deutlich im Plus lagen. Die Terrorakte des Vortages waren kein Thema mehr. Allerdings konnten bei unterdurchschnittlichen Umsätzen die anfänglichen Gewinne nicht gehalten werden. Kommentare von Fed-Offiziellen, die eine Zinserhöhung im April (und damit deutlich früher als vom Markt erwartet) nicht ausschlossen, drückten auf die Stimmung. Gleiches galt für die wieder rückläufigen Preise bei Rohstoffen. Am Ende notierten die Indizes auch Dank einer schwächer eröffnenden Wall Street uneinheitlich, wobei der DAX und der Schweizerische SMI (+0,3% bzw. 0,5%) zu den Gewinnern und der italienische MIB und der spanische IBEX (-1,3 bzw. -0,7%) zu den Verlierern gehörten. Auf Branchenseite (Stoxx) waren defensive Sektoren gefragt, während es für Grundstoff- (-2,1%), Energie- (-1,6%) und Banktitel (-1,6%) am stärksten abwärts ging. An den US-Märkten schlossen die Indizes nach einem recht ereignislosen und dünnen Handel im Minus und nahe der Tagestiefs. Das Hauptthema stellten die „falkenhaften“ Fed-Aussagen dar, was auch über den stärkeren US-Dollar zu einer Belastung am Aktienmarkt führte. Der wieder rückläufige Ölpreis kam erschwerend hinzu. Allein Versorger (+0,7%) und Verbrauchsgüter (+0,03%) konnten sich im Plus halten. Energie- und Grundstofftitel (-2,1% bzw. -1,2%) verloren am stärksten. Auf Unternehmensseite fiel u.a. Nike (-3,8%) mit einem schwachen Ausblick auf. In Asien folgen die Indizes den schwachen Vorgaben und notieren ohne neue Nachrichten überwiegend im Minus. Angesichts der anstehenden Feiertage und eines überschaubaren Datenkalenders dürfte heute an den europäischen Märkten nicht allzu viel los sein und sich die schwächere Tendenz fortsetzen.

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