Jenoptik Aktie: Baader streicht Verkaufsempfehlung

In einer Studie zur Jenoptik Aktie hebt Baader Europe die Bewertung des Technologiekonzerns an und stuft den TecDAX-Titel von „Sell“ auf „Reduce“ hoch. Das Kursziel für die kommenden sechs Monate liegt bei 43,80 Euro. Bei einem aktuellen Aktienkurs von 41,48 Euro ergibt sich damit allerdings nur noch ein begrenztes rechnerisches Aufwärtspotenzial. Ausschlaggebend für die Neubewertung sind höhere langfristige Bewertungs-Multiples und höhere Annahmen zur langfristigen Profitabilität, insbesondere mit Blick auf die Halbleiterausrüstung und das Verteidigungsgeschäft.

Baader Europe rechnet damit, dass Jenoptik in den kommenden Jahren stärker von seiner Positionierung in diesen beiden strategisch wichtigen Märkten profitieren kann. Für die langfristige Modellrechnung wurde das jährliche EBITDA-Wachstum von 6 auf 8 Prozent angehoben. Gleichzeitig setzt das Researchhaus höhere Bewertungsmultiplikatoren für einzelne Geschäftsbereiche an. Bei Biophotonics, einschließlich des Verteidigungsgeschäfts, steigt der verwendete EV/EBITDA-Multiplikator von 8 auf 10, bei Smart Mobility Solutions von 5 auf 7. Dadurch erhöht sich der ermittelte Substanzwert je Aktie von 35,60 auf 45,60 Euro. Der Wert aus dem Discounted-Cashflow-Modell steigt parallel von 38,70 auf 47,40 Euro.

Die operative Entwicklung dürfte nach den Prognosen ebenfalls an Dynamik gewinnen. Baader Europe erwartet für Jenoptik 2026 einen Umsatz von 1,14 Milliarden Euro, nach 1,05 Milliarden Euro im Vorjahr. Für 2027 werden 1,28 Milliarden Euro und für 2028 rund 1,38 Milliarden Euro veranschlagt. Das bereinigte Ergebnis je Jenoptik Aktie soll im gleichen Zeitraum von 1,86 Euro über 2,50 Euro auf 3,05 Euro steigen. Bei der Dividende kalkuliert das Researchhaus mit 0,44 Euro für 2026, 0,47 Euro für 2027 und 0,51 Euro für 2028.

Trotz der optimistischeren Annahmen bleibt Baader Europe bei der Jenoptik Aktie zurückhaltend. Das Kursziel von 43,80 Euro basiert auf einem Bewertungsmodell, das neben DCF und SOTP auch gewinn-, buchwert- und dividendenorientierte Verfahren berücksichtigt. Die beiden erstgenannten Ansätze fließen dabei mit jeweils 40 Prozent in die Berechnung ein.

Fazit: Nach dem kräftigen Kursanstieg der vergangenen Monate sieht das Researchhaus bei der Jenoptik Aktie trotz verbesserter Geschäftsperspektiven damit nur noch überschaubaren Bewertungsspielraum.