Fraport Aktie: Bewertung nach Kursrutsch interessanter

Nach dem deutlichen Rückgang der Fraport Aktie ändert mwb research seine Einschätzung und stuft den Titel von „Sell“ auf „Hold“ hoch. Das Kursziel bleibt unverändert bei 62 Euro und entspricht damit nahezu dem letzten XETRA-Kurs von 62,20 Euro. Die Belastungsfaktoren, auf denen die bisherige Verkaufsempfehlung beruhte, sieht mwb inzwischen weitgehend im Aktienkurs berücksichtigt. Operativ bleibt das Bild allerdings durchwachsen: Zuletzt wuchsen Umsatz und EBITDA des Flughafenbetreibers nur moderat, wobei vor allem die internationalen Beteiligungen die Entwicklung stützten. Höhere Betriebskosten und gestiegene Abschreibungen nach dem Ausbau von Terminal 3 belasten dagegen die Profitabilität.

Das Hauptproblem bleibt der Heimatstandort Frankfurt. Die Entwicklung der Passagierzahlen, Kapazitätskürzungen der Lufthansa, hohe Standortkosten und operative Engpässe bremsen die Entwicklung. Hinzu kommen geopolitisch bedingte Streckenausfälle, unter anderem im Verkehr mit dem Nahen Osten. Fraport hat seine Erwartungen für das Passagieraufkommen im Gesamtjahr bereits reduziert. Mit dem Abschluss der großen Investitionen in Terminal 3 verschiebt sich zudem das Problem: Statt hoher Bauausgaben stehen nun die Auslastung der zusätzlichen Kapazitäten und die damit verbundenen Fixkosten im Vordergrund. Gleichzeitig bleibt die Verschuldung von Fraport hoch.

Ein Gegengewicht liefert das internationale Portfolio. Die Auslandsaktivitäten entwickeln sich stärker als Frankfurt und schaffen nach Einschätzung von mwb eine stabilere Ergebnisbasis sowie geografische Diversifikation. Für eine Kaufempfehlung fehlen derzeit allerdings die Impulse: Die Passagierentwicklung am Heimatstandort bleibt schwach, die Kosten sind hoch und die neue Terminalkapazität muss erst ausgelastet werden. Nach dem Kursrückgang sieht mwb aber auch nur noch begrenztes zusätzliches Abwärtspotenzial. Damit hat sich das Chance-Risiko-Verhältnis der Fraport Aktie aus Sicht der Analysten wieder ausgeglichen.

An den Schätzungen ändert mwb nichts. Für 2026 werden bei Fraport 4,56 Milliarden Euro Umsatz und ein Gewinn je Aktie von 3,55 Euro erwartet. 2027 sollen die Erlöse auf 4,74 Milliarden Euro und der Gewinn je Fraport Aktie auf 3,88 Euro steigen, für 2028 liegen die Prognosen bei 4,90 Milliarden Euro beziehungsweise 4,29 Euro. Bei der Dividende rechnet mwb für 2026 und 2027 jeweils mit 1,00 Euro je Aktie, bevor die Ausschüttung 2028 auf 2,57 Euro steigen soll.