Heidelberger Druck Aktie: Die Aufträge machen mehr Hoffnung als der Umsatz

Bei Heidelberger Druck ist der Start in das Geschäftsjahr 2026/2027 operativ schwach ausgefallen, doch der Auftragseingang sorgt bei Warburg Research und mwb research für Zuversicht. Beide Häuser empfehlen die Aktie weiterhin zum Kauf. Warburg nennt ein Kursziel von 1,80 Euro, mwb senkt seine Zielmarke zwar von 2,50 auf 2,35 Euro, sieht damit aber weiterhin erhebliches Potenzial gegenüber dem aktuellen Aktienkurs von 1,398 Euro.

mwb bewertet den Geschäftsjahresauftakt von Heidelberger Druck als ein gemischtes Quartal. Der Umsatz blieb sowohl hinter den eigenen Erwartungen als auch hinter den Konsensschätzungen zurück, weil Aufträge im Equipment-Geschäft langsamer als erwartet in Erlöse umgesetzt wurden. Die operative Schwäche führt das Analystenhaus vor allem auf eine geringere Fixkostendeckung bei Print & Packaging Equipment zurück und nicht auf strukturellen Preisdruck. Gleichzeitig entwickelte sich der Auftragseingang besser als erwartet. Unter Berücksichtigung regionaler Verschiebungen beurteilt mwb die zugrunde liegende Nachfrage zudem stärker, als es die Entwicklung der Bestellungen zunächst vermuten lässt.

Für das Gesamtjahr hat Heidelberger Druck die Prognose bestätigt. Erwartet werden stabile Umsätze und eine höhere bereinigte EBITDA-Marge, wobei sich die Geschäftsentwicklung vor allem in der zweiten Jahreshälfte deutlich verbessern muss. Darüber hinaus verweist mwb auf Wachstumsinitiativen bei wiederkehrenden Lifecycle-Umsätzen und längerfristige Möglichkeiten in Technologie-Bereichen. Das niedrigere Kursziel von 2,35 Euro resultiert aus angepassten Annahmen zum Free Cashflow; die Kaufempfehlung bleibt bestehen.

Warburg Research bewertet den Jahresauftakt als das für Heidelberger Druck gewohnt schwache erste Geschäftsquartal. Positiv hebt das Analystenhaus ebenfalls den ordentlichen Auftragseingang hervor. An der Kaufempfehlung und dem Kursziel von 1,80 Euro ändert sich deshalb nichts.