Siltronic Aktie: Experte hebt Ziel, rät aber weiter zum Verkauf

Die Aktie des Waferherstellers Siltronic hat zuletzt in den letzten Wochen und Monaten zugelegt, getragen von der allgemeinen Rallye im Halbleitersektor und der Suche der Anleger nach Profiteuren des KI-Booms. mwb research erhöht zwar das Kursziel für die TecDAX-Aktie auf 65,00 Euro, bleibt bei der Bewertung aber skeptisch und hält an der Verkaufsempfehlung fest. Aus Sicht der Analysten preist der Kurs eine schnellere und breitere Erholung ein, als das Geschäftsmodell des Münchner Unternehmens derzeit hergibt.

Die Experten erkennen durchaus eine Besserung im Marktumfeld an. Die Nachfrage nach hochwertigen Wafern für KI-Server, HBM-Speicher und fortschrittliche Logikchips ziehe an, einzelne Kunden sicherten sich bereits mittelfristige Liefermengen, und auch bei den 300-Millimeter-Spotpreisen zeigten sich erste Aufhellungen. Der Wafer-Zyklus habe seinen Tiefpunkt hinter sich gelassen.

Die Zahlenbasis spiegelt allerdings, wie zäh die Erholung verläuft. Nach 1,35 Milliarden Euro Umsatz im vergangenen Jahr dürften die Erlöse 2026 mit gut 1,29 Milliarden Euro noch einmal um vier Prozent sinken, bevor 2027 und 2028 zweistellige Wachstumsraten zurückkehren. Das operative Ergebnis bleibt dabei tief in der Verlustzone: Für das laufende Jahr veranschlagen die Analysten ein EBIT von minus 210,7 Millionen Euro, beim Ergebnis je Siltronic Aktie steht ein erwarteter Verlust von 5,39 Euro zu Buche, der sich bis 2028 auf 0,54 Euro reduzieren soll und die Dividende ist von 2026 bis 2028 auf null gesetzt. Belastend wirkt vor allem die hohe Abschreibungslast aus dem Hochlauf des Werks in Singapur, während die Nettoverschuldung mit rund 1,1 Milliarden Euro hoch bleibt und der Verschuldungsgrad 2026 auf das Vierfache des operativen Gewinns klettert. Ab dem kommenden Jahr sollen sich die Zahlen aber verbessern.

Langfristverträge sicherten rund zwei Drittel des Geschäfts ab, begrenzten zugleich aber den Spielraum für rasche Preiserhöhungen, so mwb research weiter. Höhere Stückzahlen verbesserten zwar die Auslastung, schlügen sich wegen der Fixkostenlast aber kaum kurzfristig im Ergebnis nieder. Für ein weiteres Hochstufen der Aktie brauche es eine breite Wende bei den Waferpreisen sowie einen zügigeren Abbau der Lagerbestände in der Leistungselektronik.

Die Siltronic Aktie notiert bei 89,70 Euro mit 2,28 Prozent im Plus.