Börse am Morgen: Vonovia, Vossloh, Notenbanken, Konjunkturdaten - Nord/LB Marktbericht

Das FOMC hat den Leitzins der USA bei 3,75% belassen. Ein Schritt nach unten hätte angesichts der globalen Inflationsdynamik sicherlich auch etwas fehl am Platz gewirkt. Bei den Erwartungen zur Leitzinsentwicklung haben die Notenbanker ihre Meinung bislang kaum geändert. Die Inflationserwartung wurde für das aktuelle Jahr zwar etwas angehoben, ein Hindernis für Zinssenkungen sollte dies allerdings nicht darstellen, denn der Realzins sollte weiterhin genügend Raum für eine geldpolitische Lockerung lassen. Spätestens ab dem Halbjahreswechsel sollte die Fed Funds Target Rate gesenkt werden können.

Die EZB hat wie erwartet im März ihre Leitzinsen noch nicht verändert, der Einlagesatz verharrt vorerst bei 2,00%. Der Irankrieg verändert aber die Ausgangslage fundamental, mit deutlich höheren Inflationsrisiken sowie konjunkturellen Abwärtsrisiken. Dies lässt ein bis zwei Zinserhöhungen im Jahresverlauf nicht unrealsitisch erscheinen.

Die Bank of Japan hat am aktuellen Rand erwartungsgemäß beschlossen, ihre zinspolitische Ausrichtung noch nicht zu verändern. Damit notiert der maßgebliche Leitzins vorerst also weiterhin bei einem Wert von 0,75%. Grundsätzlich bleiben Leitzinsanhebungen zwar auf der Agenda der Notenbanker in Tokio, die japanischen Geldpolitiker werden aber auch in der näheren Zukunft nur sehr vorsichtig agieren wollen.

Auch die Schweizerische Nationalbank hat gestern ihren Leitzins unverändert belassen (hier: 0,00%). Auch bleibt es beim Zinsabschlag von 0,25% auf Überschussreserven von Banken.

Nahtlos reiht sich auch die Bank of England ein, die ihren Leitzins ebenfalls unverändert ließ (3,75%). Anders als sonst üblich fiel die Entscheidung gestern einstimmig.

Tagesausblick
Nach dem gestrigen Reigen an Notenbankentscheidungen könnte man heute fast schon von „Katerstimmung“ beim ökonomischen Kalender sprechen, jedenfalls präsentiert dieser sich zum Ende der Handelswoche in Summe überschaubar. Mit der Produzentenpreisinflation wird für die deutsche Volkswirtschaft dennoch eine spannende Zeitreihe veröffentlicht. Mit prognostizierten 0,2% M/M sollte sich die Preissteigerungsrate aus unserer Sicht zahm präsentieren und die Haushalte wohl kaum belasten. Da hierbei die Februarwerte ausgewiesen werden, sollte hier jedoch der Disclaimer „Die Ruhe vor dem Sturm“ angebracht werden, denn die zu erwartende Energiepreisinflation steht in chronologischer Folge erst noch an und dürfte im März umso sichtbarer werden.

Aktienmärkte
Tiefrot präsentierten sich gestern die europäischen Aktienmärkte. Der Iran reagierte auf Angriffe auf das Erdgasfeld South Pars mit Beschuss von Energieanlagen in Katar und Saudi-Arabien. Dies sorgte erneut für ein Hochschießen des Ölpreises (Brent zeitweise über USD 119 je Fass) und daraus folgend für Inflationsängste und die Befürchtung auf steigende Zinsen. Nachdem die Preise für Öl und Erdgas sich im Handelsverlauf beruhigten, schloss die Wall Street nur mit moderaten Verlusten, die insbesondere Zinssorgen reflektierten.

DAX -2,82%; MDAX -3,71%; TecDAX -2,48%; Dow Jones -0,44%; S&P 500 -0,27%; Nasdaq Comp. -0,28%.

Unternehmen
Unter dem neuen Chef Luka Mucic plant Vonovia, angesichts erwarteter steigender Zinsen die hohe Verschuldung spürbar zurückzuführen. Operativ setzt Mucic zugleich auf Wachstum, wie er auf seiner ersten Pressekonferenz am Donnerstag betonte. An der Börse kamen die Pläne jedoch schlecht an: Die Aktie fiel in einem schwachen Marktumfeld zeitweise um mehr als 10% auf den niedrigsten Stand seit November 2023. Der Markt wertet offenbar das Risiko höherer Finanzierungskosten für Vonovia als Belastung.

Der Bahntechnikkonzern Vossloh hat 2025 Rekordwerte bei Umsatz und Auftragseingang erzielt und will die Dividende um 5 ct EUR 1,15 je Aktie erhöhen. Der Umsatz legte um 11% auf EUR 1,34 Mrd. zu, das EBIT vor Sondereffekten um 13,7% auf EUR 119,6 Mio. Für 2026 stellt der Vorstand weiteres Wachstum in Aussicht und rechnet mit Erlösen von EUR 1,56 - 1,66 Mrd. Der Auftragseingang kletterte auf knapp EUR 1,4 Mrd.

Devisen und Rohstoffe
Infolge der stark steigenden Energiepreise signalisierte die EZB Geschlossenheit im Kampf gegen die Inflation. Dies ließ den EUR spürbar steigen.

Edelmetalle als „zinslose Anlage“ werteten im aktuellen Umfeld deutlich ab.

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