Börse am Morgen: Douglas, EZB, Konjunkturdaten - Nord LB Marktbericht

Die gestrige Sitzung des Monetary Policy Committee der Bank of England brachte die erwartete Zinssenkung: Die Bank Rate fällt mit knappem Votum um 25 BP auf 3,75%. Ausschlaggebend war die nachlassende Inflationsdynamik im November, unterstützt durch schwache Konjunkturdaten. Weitere Zinssenkungen im kommenden Jahr erscheinen sehr wahrscheinlich.

Die Europäische Zentralbank (EZB) beließ dagegen zum vierten Mal in Folge ihren Einlagensatz wie erwartet bei 2,0%.

Im November stiegen die US-Konsumentenpreise nur um 2,7%, die Kernrate lag bei 2,6%. Trotz dieser überraschend niedrigen Werte ist aufgrund der Datenerhebungsprobleme Vorsicht bei der Interpretation geboten. Zusammen mit den jüngsten Arbeitsmarktdaten erhöht sich der Druck auf die Fed, dennoch sehen wir aktuell keinen Änderungsbedarf bei unserer US-Zinsprognose.

Die Bank of Japan hat ihren Leitzins heute Nacht einstimmig um 25 BP auf 0,75% angehoben.

Ausblick für die Weihnachtsferien
Vor dem Weihnachtsfest stehen noch zentrale makroökonomische Daten aus dem Vereinigten Königreich und den USA an. So werden am 23. Dezember in UK die BIP-Daten für Q3 (Final GDP) veröffentlicht – ein entscheidender Impuls für die Bewertung kommender Notenbanksitzungen. Am gleichen Tag vermeldet auch die US-Behörde BEA ihre erste Schätzung zum US-BIP Q3. Am zweiten Weihnachtsfeiertag folgen aus Japan wichtige Arbeitsmarktdaten sowie Einzelhandelsumsätze und Industrieproduktion. Zwischen den Jahren ist das wirtschaftliche Geschehen vergleichsweise ruhig. Dennoch liefern erste Eindrücke aus den USA, etwa Pending Home Sales am 29. Dezember und Chicago PMI am 30. Dezember, sowie die Veröffentlichung der FOMC-Protokolle am 31. Dezember, wichtige Hinweise auf Marktstimmungen und Zinsausblicke.

Renten- und Aktienmärkte
Der Bund plant für 2026 eine Neuverschuldung von EUR 181,5 Mrd. – der zweithöchste Wert in der Geschichte der Bundesrepublik. Zusätzlich müssen auslaufende Anleihen im Volumen von EUR 309 Mrd. refinanziert werden. Auch die Sondervermögen des Bundes erfordern weitere Milliarden. Am Kapitalmarkt sollen über Auktionen konventionelle Bundeswertpapiere mit Laufzeiten bis zu 30 Jahren im Umfang von rund EUR 318 Mrd. platziert werden. Über den Geldmarkt werden weitere EUR 176 Mrd. aufgenommen. Hinzu kommen Grüne Bundeswertpapiere im Volumen von EUR 16–19 Mrd. Neu ist die geplante Emission einer 20-jährigen Bundesanleihe.

Hoffnungen auf weitere US-Zinssenkungen nach den gestern veröffentlichten CPIs (s.o.) beflügelten gestern die Aktienmärkte beidseits des Atlantiks. Heute könnte es nochmal volatil werden. Grund: der große Verfallstag (Hexensabbat).

DAX +1,00%; MDAX +1,39%; TecDAX +0,85%; Dow Jones +0,14%; S&P 500 +0,79%; Nasdaq Comp. +1,38%.

Unternehmen
Douglas kämpft mit schwacher Konsumstimmung und Rabattschlachten. Für das GJ 2025/26 erwartet der Konzern Umsätze von EUR 4,65 Mrd. bis EUR 4,80 Mrd. (Vj.: EUR 4,58 Mrd. ohne die zwischenzeitlich verkaufte Online-Apotheke Disapo). Die bereinigte EBITDA-Marge soll stabil bei 16,5% bleiben. Mittelfristig strebt Douglas ein Wachstum im niedrigen bis mittleren einstelli- gen Prozentbereich an. CEO van der Laan prüft neue Märkte außerhalb Europas – insbesondere die Golfregion. Im abgelaufenen Jahr lag der Umsatz bei rund EUR 4,5 Mrd., das Konzernergebnis stieg dank geringerer Schulden auf EUR 175 Mio. (Vj.: EUR 84 Mio.). Eine Dividende wird nicht gezahlt.

Devisen und Rohstoffe
Der Kurs des EUR gab nach den US-Inflationsdaten gegenüber dem USD etwas nach.

Die Rohölpreise zogen nach einem Medienbericht über geplante neue US-Sanktionen gegen Russland etwas an.

In eigener Sache
Früher galt Bleigießen als beliebter Silvesterbrauch, um die Zukunft vorherzusagen. Heute übernehmen das die Analysten – ganz ohne heiße Löffel und Wasserbecken. Ob die Märkte 2025 die Form eines „Schweins“ (Glück) oder „Ankers“ (Stabilität) annehmen, bleibt spannend. Sicher ist: Ab dem 5. Januar liefern wir wieder klare Einschätzungen statt mysteriöser Figuren. Vielen Dank für Ihre Unterstützung und Treue! Jetzt heißt es: Plätzchen genießen, Akku aufladen und mit frischem Schwung ins neue Jahr starten. Frohe Weihnachten und bleiben Sie liquide – nicht nur beim Glühwein!

Disclaimer: Dieser Text ist eine Kolumne der Nord LB. Der Inhalt der Kolumne wird von 4investors nicht verantwortet und muss daher nicht zwingend mit der Meinung der 4investors-Redaktion übereinstimmen. Jegliche Haftung und Ansprüche werden daher von 4investors ausdrücklich ausgeschlossen!