SAP: Ambitioniertes Ziel – Abstufung der Aktie

SAP will bis 2025 eine Cloud-Bruttomarge von 80 Prozent schaffen. Seit längerer Zeit liegt diese Marge aber um die 70 Prozent. Die Analysten der DZ Bank halten das SAP-Ziel entsprechend für zu ambitioniert.

Sie rechnen mit rückläufigen Lizenzerlösen im zweiten Halbjahr. Zudem sollten höhere Marketing- und Vertriebsaufwendungen auf die Margen drücken.

Die Experten sehen aktuell keinen Grund, warum SAP den Abschlag zu den reinen US-Cloudanbietern nachhaltig verringern könnte. Seit Ende Oktober hat der Kurs rund 33 Prozent zugelegt. Damit sind die Erfolge im Cloudgeschäft aus Sicht der Analysten eingepreist.

Die aktuelle Bewertung erscheint ihnen annähernd fair.

Sie stufen die Aktien von SAP in ihrer aktuellen Studie ab. Bisher gab es für den Titel eine Kaufempfehlung, das Kursziel lag bei 129,20 Euro. In der neuen Studie sinkt das Rating für die Aktien des DAX-Konzerns auf „halten“. Das Kursziel fällt auf 123,00 Euro zurück.

Die Papiere von SAP gewinnen heute 3,4 Prozent auf 120,70 Euro.