Nord LB – BIP Großbritannien: Wachstumssprung stärkt Zinserhöhungserwartungen

Das Office for National Statistics (ONS) hat am Vormittag seine erste Schätzung für die BIP-Entwicklung im II. Quartal vorgelegt. Demnach hat die Wachstumsdynamik in den Monaten April bis Juni wieder deutlich zugelegt. Das reale BIP erhöhte sich um 0,7% gegenüber dem Vorquartal. Auf Jahressicht ergibt sich eine Wachstumsrate von 2,6%. Die bislang vorliegenden Daten hatten ein entsprechendes Anziehen der Wirtschaftsleistung zuletzt angedeutet. Vor diesem Hintergrund überraschen die Zahlen aus UK nicht. Die erste Schätzung basiert allerdings lediglich auf knapp der Hälfte der zur BIP-Berechnung herangezogenen Daten, so dass eine gewisse Revisionsgefahr bleibt. Am Bild einer wieder stärker an Fahrt gewinnenden britischen Wirtschaft sollte sich aber nichts Grundlegendes ändern.

Das Wachstum profitiert in Großbritannien nach wie vor von der starken Entwicklung des Dienstleistungsbereichs. Dieser legte im II. Quartal um 0,7% Q/Q zu, nachdem er bereits zu Jahresbeginn die zentrale Wachstumsstütze dargestellt hatte. Positiv ist zudem herauszustellen, dass sich auch der Industriesektor deutlich verbessert konnte. Die Produktion legte im Beobachtungszeitraum um 1,0% Q/Q zu. Dies entspricht dem stärksten Quartalszuwachs seit Ende 2010. Hier hat vor allem der merkliche Anstieg der Öl- und Gasproduktion gestützt. Das verarbeitende Gewerbe blieb erneut hinter den Erwartungen zurück. In diesem Bereich kam es zu einem Rückgang um 0,3% Q/Q. Unverändert blieb der Bausektor. Damit fühlen wir uns auch in unserem grundsätzlichen Bild von der britischen Wirtschaft bestätigt: Die zwischenzeitliche Wachstumsverlangsamung zu Jahresbeginn war keine Kehrtwende der konjunkturellen Dynamik sondern ein zwischenzeitliches Durchatmen im gesamtwirtschaftlichen Erholungsprozess. Für das Gesamtjahr zeichnet sich damit ein Wirtschaftswachstum in einer Größenordnung von etwa 2,5% ab.

Mit Interesse dürften die Daten auch in der Threadneedle Sreet in London zur Kenntnis genommen werden. Die Bank of England (BoE) hatte zuletzt relativ offensiv darauf verwiesen, dass die geldpolitische Wende näher rückt. Die Notenbanker dürften sich vor dem Hintergrund der gestiegenen Wachstumsdynamik in dieser Einschätzung bestätigt fühlen. Zwar liegt die Inflation mit aktuell 0,0% Y/Y(Juni) noch immer weit unterhalb der Zielmarke. Allerdings dürfte in den kommenden Monaten ein deutlicherer Inflationsanstieg stattfinden. Die auslaufenden Basiseffekte im Rohölpreisbereich allein sorgen schon für einen zügigen Anstieg der Teuerungsraten. Gleichzeitig dämpft das – vor allem im Vergleich zum Euro – starke Pfund die Inflationsentwicklung etwas.

In der Summe gehen wir davon aus, dass die Londoner Notenbank Anfang 2016 erstmals die Bank Rate wieder anhebt. Man wird einerseits der US-Notenbank den Vortritt lassen wollen, andererseits aber auch den jetzt geweckten Zinserhöhungserwartungen nachkommen müssen. Das Pfund hatte in der Erwartung einer sich abzeichnenden Zinswende zuletzt deutlich zugelegt. Aktuell handelt ein Euro bei 0,71 GBP.

Fazit: Erwartungsgemäß hat die Wachstumsdynamik in Großbritannien im II. Quartal wieder zugelegt. Mit 0,7% Q/Q fällt der Anstieg des realen BIP sehr ordentlich aus. Die zwischenzeitliche Schwäche zu Beginn des Jahres darf damit als temporäres Phänomen abgehakt werden. Mit diesem Wachstumssprung dürften auch die Argumente derjenigen Notenbanker schwer wiegen, die eine zügige Leitzinswende favorisieren. Die jüngsten Kommentierungen hatten ja bereits gewisse Zinserhöhungserwartungen geweckt. Wir rechnen auch weiterhin mit einem ersten Anstieg der Bank Rate Anfang 2016.

Disclaimer: Dieser Text ist eine Kolumne der Nord LB. Der Inhalt der Kolumne wird von 4investors nicht verantwortet und muss daher nicht zwingend mit der Meinung der 4investors-Redaktion übereinstimmen. Jegliche Haftung und Ansprüche werden daher von 4investors ausdrücklich ausgeschlossen!