US-BIP-Wachstum: Wie Phoenix aus der Asche vs. nur kurzes Strohfeuer!? - Nord LB Kolumne

Soeben wurde das BIP-Wachstum der USA für das III. Quartal veröffentlicht. Nach der ersten vorläufigen Bekanntgabe des Bureau of Economic Analysis kam es im Sommerquartal zu einem historischen Zuwachs der Wirtschaftsaktivität. Der annualisierte Anstieg des realen BIPs liegt bei 33,1% – nahe der Prognosen. Die Jahresrate sprang auf -2,9%! Der „Once-in-a-Lifetime-Recession“ im II. Quartal mit einem Einbruch um -31,4% Q/Q (ann.) folgte die erhoffte schnelle Gegenbewegung! Auf den ersten Blick kann man dabei schon von einer V-förmigen Erholung sprechen.

Die heutigen Zahlen verdeutlichen einmal mehr die zunächst katastrophalen Auswirkungen der Pandemie mit dem anschließenden raketenhaften Anstieg der wirtschaftlichen Aktivität. Dem Kahlschlag der Ökonomie im Frühjahr folgte eine wundersame Wiederbelebung im Sommer!

Die Unterkomponenten lassen erkennen, dass die Erholung zwar in großer Breite von statten ging, dass vor allem der Konsumbereich, aber auch die Ausrüstungs- und die Wohnbauinvestitionen Wachstumsbeiträge lieferten. Wachstumsbremsen waren dagegen der gewerbliche Bau, der Außenbeitrag sowie die Staatsausgaben. Der Konsum als Stütze der Konjunktur ist damit zurück.

Angesichts der anhaltend hohen – und zuletzt auch wieder gestiegenen – Infektionszahlen muss aber damit gerechnet werden, dass die Konjunktur im IV. Quartal langsam etwas ins Stocken geraten wird. Die im Fokus stehenden sogenannten Real-Time-Tracker, beispielsweise zur Mobilität, Restaurantbesuchen, Kartenzahlungen usw., deuten darauf hin. Bisher liegen zwar noch kaum Makro-Daten für das IV. Quartal vor, doch ist von einer deutlich weniger schwunghaften Erholung auszugehen. Wir veranschlagen derzeit einen Anstieg von um die 4% Q/Q (ann.). Zwar notieren die Stimmungsumfragen aus dem Unternehmenssektor über Vorjahresniveau, auch der Immobiliensektor boomt dank niedriger Zinsen, doch bleibt das Verbrauchervertrauen niedrig. Die Phase der (einfacheren) Wiederbelebung ist vorüber, es dürften nur mühsamere Verbesserungen folgen.

Fünf Tage vor der anstehenden US-Präsidentschaftswahl können die heutigen BIP-Wachstums-zahlen natürlich nochmal für Brisanz sorgen: Der in den Umfragen zurückliegende Amtsinhaber Donald Trump wird auf „seine“ Politik verweisen, die diesen wirtschaftlichen Rebound erst ermöglichte. Dennoch liegt die Wirtschaftskraft immer noch mehr als 3,5% unter dem Vorjahresniveau. Herausforderer Joe Biden wird genau hierauf verweisen – und die Aussichten angesichts der steigenden Infektionszahlen düster malen. Entscheidend werden die Wahlergebnisse von knapp zehn „Swing-States“ werden. Wir schauen genau auf Pennsylvania, Wisconsin, Arizona!

Fazit: Die heute in den USA gemeldeten Wachstumszahlen haben für das III. Quartal 2020 einen massiven Zuwachs des BIP von 33,1% (ann.) geliefert, was nahe der Erwartungen liegt. Insbesondere der Private Konsum kochte dabei nahezu über. Dem Kahlschlag der wirtschaftlichen Leistung noch im II. Quartal folgte also eine wundersame Wiederbelebung im III. Quartal. Die „Once-in-a-Lifetime-Recession“ war zugleich auch die „Shortest-in-a-Lifetime“! Die anhaltend hohen – und zuletzt nochmals gestiegenen – Infektionszahlen und die Real-Time-Tracker deuten nun aber darauf hin, dass dieser Aufhellungsprozess im IV. Quartal wohl etwas ins Stocken geraten dürfte und so ein (nur) kurzes (aber starkes) Strohfeuer gewesen sein könnte. Wir erwarten einen Zuwachs von dann nur noch 4% Q/Q (ann.). Dennoch: Die fulminante Erholung im III. Quartal wird der in den Umfragen zurückliegende Amtsinhaber Donald Trump vor der am nächsten Dienstag anstehenden Präsidentschaftswahl nutzen, um auf „seine“ Errungenschaften zu verweisen. Ob es für ihn wieder reicht?

Disclaimer: Dieser Text ist eine Kolumne der Nord LB. Der Inhalt der Kolumne wird von 4investors nicht verantwortet und muss daher nicht zwingend mit der Meinung der 4investors-Redaktion übereinstimmen. Jegliche Haftung und Ansprüche werden daher von 4investors ausdrücklich ausgeschlossen!