USA: Zinserhöhung Nummer acht ist vollbracht - VP Bank Kolumne

Wie erwartet schreitet die US-Notenbank weiter voran und erhöht das Fed-Funds-Rate-Zielband um 25 Basispunkte. Die Zinserhöhung war keine Überraschung, denn an den Finanzmärkten wurde fest mit dem Schritt gerechnet. Wie immer gilt das Interesse der Marktteilnehmer vor allem dem weiteren Ausblick der Notenbanker und dem Wording. An den sogenannten „Dots“ änderte sich nichts, d. h. die Median-Schätzung der Fed-Offiziellen sieht nach wie vor eine weitere Zinserhöhung im laufenden Jahr vor und im kommenden Jahr soll drei Mal an der Zinsschraube gedreht werden.

Ein weiterer Aspekt ist interessant: Die Fed strich aus ihrem Pressestatement das Wort „akkommodierend“. Damit hat aus Sicht der Notenbanker das Zinsniveau nun ein neutrales Niveau erreicht. Das heißt aber auf der anderen Seite, dass die Geldpolitik bei weiteren Zinserhöhungen restriktiv wird. Dies soll nun nicht heißen, dass schon von der nächsten Zinserhöhung eine wachstumsdämpfende Wirkung ausgeht, doch dies könnte bei weiteren geldpolitischen Straffungen im kommenden Jahr der Fall sein.

Fazit: Die US-Wirtschaft läuft rund. Die gute Beschäftigungssituation spricht dafür, dass sich so schnell an dieser Situation auch nichts ändert. Damit wird Jerome Powell weiterhin an der Zinsschraube guten Gewissens drehen können. Die nächste Zinserhöhung wird es im Dezember geben. Da die US-Notenbank hinsichtlich der Inflationsentwicklung gelassen bleibt, wird es keine raschere Abfolge an Zinserhöhungen geben. Spannend wird es dann im kommenden Jahr. Langsam aber sicher erreicht die Fed ein Zinsniveau, bei dem es für die US-Wirtschaft wehtun kann. Ab welcher Zinshöhe dies genau der Fall ist, lässt sich nur schwer beantworten. Gerade deshalb wird die Fed im kommenden Jahr auf Sicht fahren, zumal die wirtschaftlichen Auswirkungen der bereits eingeführten Zölle abgewartet werden müssen. Halten sich die wirtschaftlichen Konsequenzen der konfrontativen Handelspolitik einigermaßen in Grenzen, werden die drei Zinserhöhungen im kommenden Jahr durchgeführt. Zeigt sich die US-Konjunktur davon unbeeindruckt, kann es durchaus etwas mehr werden.

Disclaimer: Dieser Text ist eine Kolumne der VP Bank. Der Inhalt der Kolumne wird von 4investors nicht verantwortet und muss daher nicht zwingend mit der Meinung der 4investors-Redaktion übereinstimmen. Jegliche Haftung und Ansprüche werden daher von 4investors ausdrücklich ausgeschlossen!