USA: Erst der Blick auf die Revisionen schafft ein klareres Bild - Nord LB Kolumne

In den USA sind vor wenigen Minuten Angaben zur Entwicklung der Einzelhandelsumsätze gemeldet worden. Die Zahlen für den Berichtsmonat August haben die interessierten Beobachter vor allem auf den ersten Blick negativ überrascht. So kam es am aktuellen Rand zu einem Anstieg um lediglich 0,1% M/M. Bei den vorläufigen Daten für den Juli hat es allerdings einen spürbaren Revisionsbedarf nach oben gegeben. Die Umsätze im Einzelhandel der USA haben zum Start des III. Quartals deutlicher zulegen können, als von den offiziellen Statistikern ursprünglich geschätzt worden war. In der Summe liegen die August-Zahlen damit mehr oder weniger doch im Rahmen der recht ambitionierten Erwartungen. Dies belegt auch der Blick auf die Jahresrate der nichtsaisonbereinigten Zeitreihe der US-Einzelhandelsumsätze. Hier zeigt sich am aktuellen Rand eine Veränderungsrate von immerhin 6,9% Y/Y.

Erwartungsgemäß haben sich die Umsätze im Automobilbereich recht unfreundlich präsentiert. Bei dieser Zeitreihe ergab sich im August ein Rückgang um immerhin 0,8% M/M. Exklusive Automobile lag der Anstieg der Einzelhandelsumsätze entsprechend bei 0,3% M/M. In den kommenden Monaten ist von der Seite der Autohäuser her aber wieder mit positiveren Nachrichten zu rechnen. So deuten die jüngsten Verbraucherbefragungen auf verstärkte Pläne der Haushalte hin, perspektivisch doch wieder vermehrt Kraftfahrzeuge zu erwerben.

Die beiden eng mit dem US-Immobilienmarkt verknüpften Segmente Baumaterialien und Möbel senden abermals keine klaren Signale aus. Während die Veränderungsrate im Bereich der Baumaterialien bei 0,0% M/M lag, zeigte sich bei den Umsätzen mit Möbeln ein Rückgang von 0,3% M/M.

Im Bereich der US-Tankstellen offenbarte sich am aktuellen Rand – nach einem bereits signifikanten Zuwachs im Juli – ein ausgeprägter Anstieg um 1,7% M/M. Die Einzelhandelsumsätze unter Ausklammerung des Kraftstoffs gaben im August entsprechend um 0,1% M/M nach.

Die für die BIP-Erhebung in den USA maßgebliche Kontrollgruppe der Einzelhandelsumsätze zog im Berichtsmonat August um 0,1% M/M an. Auch bei dieser Zeitreihe kam es zu einer ausgeprägten Aufwärtsrevision der für Juli ursprünglich gemeldeten Daten. Hier zeigt sich nun ein Anstieg um beachtliche 0,8% M/M. In der Summe bleibt der Konsument folglich wohl auch im III. Quartal ein Motor des Wachstums der US-Wirtschaft. Dafür spricht zudem die auch weiterhin erfreuliche Beschäftigungssituation im Land der unbegrenzten Möglichkeiten. So verharrte die Arbeitslosenquote zuletzt bei 3,9%. Damit kann im Prinzip von Vollbeschäftigung gesprochen werden. Auch die sich in diesem Umfeld nun langsam ergebenden Hinweise auf stärker steigende Löhne sprechen für eine erhöhte Nachfrage der US-Konsumenten.

Fazit: Die aktuellen Angaben zur Entwicklung der US-Einzelhandelsumsätze haben im Berichtsmonat August lediglich auf den ersten Blick negativ überrascht. Wieder einmal muss bei der Interpretation der Daten vor allem auf die Revisionen der Zahlen für den Vormonat geblickt werden. In der Summe liegen die Entwicklungen im August also schon mehr oder weniger im Rahmen der bereits recht ambitionierten Erwartungen der Marktteilnehmer. Folglich bleibt der US-Konsument somit wohl auch im III. Quartal ein Motor für das Wachstum der nordamerikanischen Wirtschaft. Ein wichtiger Grund für diese Entwicklung sollte die noch immer positive Beschäftigungssituation in den USA sein. Vor allem der inzwischen zu beobachtende deutlichere Anstieg der Löhne müsste auch perspektivisch eine stützende Wirkung auf die Nachfrage in den Vereinigten Staaten haben.

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