Wie wird es den US-Politikern gelingen, den shut down zu verhindern? - National-Bank Kolumne

Die Informationen aus dem beige book brachten letztlich kaum Neues zu Tage. Die Wirtschaft in den USA befindet sich auf einem moderaten Wachstumskurs. Die Unternehmensinvestitionen ziehen langsam an. Die Betriebe haben zusehends Schwierigkeiten, qualifizierte Mitarbeiter zu finden und gehen von einem Anziehen der Löhne aus. Die Immobilienpreise legen zu. Und die Einzelhändler freuten sich über ein besser als erwartet ausgefallenes Weihnachtsgeschäft. Das spricht also dafür, dass die Fed im laufenden Jahr durchaus einige Leitzinsanhebungen vornehmen muss, mindestens die drei, die sich aus den dot plots ablesen lassen. Am kurzen Ende blieben diese Informationen letztlich nicht ohne Wirkung, denn die Renditestrukturkurve wurde vom kurzen Ende her flacher. Die Investoren beginnen damit, auch die dritte Leitzinsanpassung für das laufende Jahr einzupreisen. Die Daten zur Industrieproduktion und Kapazitätsauslastung waren dagegen ohne genauere Analyse irreführend: Der deutliche Anstieg der Industrieproduktion im Monatsvergleich wie auch der Kapazitätsauslastung sind höheren Produktionsleistungen der Versorger aufgrund des kalten Wetters sowie der Erhöhung der Ölproduktion durch Fracking geschuldet. In anderen Bereiche ist die Dynamik weiterhin schwach. Das könnte sich in den kommenden Monaten ändern, denn die Ankündigungen von Apple, im Ausland gehortete Cash-Beständen aufgrund der vorteilhaften Besteuerung zu repatriieren und gleichzeitig über mehrere Jahre 30 Mrd. USD in den USA zu investieren, um etwa 20 Tsd. neue Arbeitsplätze zu schaffen, könnte durchaus Signalwirkung für andere Unternehmen haben. Sollten andere Unternehmen diesem Beispiel folgen, was sehr wahrscheinlich ist, würde das tatsächlich für mehr Wachstumsdynamik sorgen, zugleich die Fed aber herausfordern, denn dann müsste sie wohl geldpolitisch deutlich stärker nachlegen, um die Überhitzung der Wirtschaft zu vermeiden.

Heute Morgen dürften die chinesischen BIP-Daten den Takt vorgeben. Überraschen können sie nicht mehr, da der chinesische Ministerpräsident vor einigen Tagen bereits von einem BIP-Wachstum von 6,9% in 2017 gesprochen hat. Auch die Einzelhandelsumsätze und Industrieproduktionsdaten für Dezember dürften letztlich wenig Einfluss haben. Im weiteren Tagesverlauf wird man datenseitig vor allem auf die US-Daten zu Baubeginnen und –genehmigungen sowie dem Phili Fed Indikator schauen. Die Bauaktivität dürfte dabei auf hohem Niveau verharren. Ähnliches gilt für den Phili Fed Indikator. In den USA ist zudem die Verhandlung über die Erhöhung der Verschuldungsobergrenze Dauerthema. Die Uhr tickt. Vermutlich wird man sich kurz vor knapp auf eine Erhöhung einigen, die bis etwa 16. Februar Luft bringt. Die Aussagen der europäischen Notenbanker auf einer gemeinsam von Bundesbank und IWF organisierten Tagung werden keine neuen Einblicke in die geldpolitischen Überlegungen einzelner EZB-Vertreter bringen. Hier muss man auf die Tagung des EZB-Rats kommende Woche warten.

Die Vorgaben sollten dazu beitragen, dass die Investoren im risk on- Modus bleiben, so dass der Bund Future mit Verlusten in den Tag startet. Im weiteren Handelsverlauf sollte er sich zwischen 160,20 und 161,40 bewegen. Die Rendite der 10jährigen US-Treasuries dürfte zwischen 2,51 und 2,65% schwanken.

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