National-Bank: 10jährige Bunds weisen wieder eine positive Rendite auf

Nachdem der Handel am Freitag in Europa ruhig begonnen hatte, auch wenn bspw. die deutschen Außenhandelsdaten überhaupt nicht überzeugen konnten und auf einen schwachen Start in das dritte Quartal hindeuteten, ließen sich die Investoren kaum aus der Ruhe bringen. Business as usual also. Das sollte sich aber schlagartig am Nachmittag ändern. Zum einen machten Meldungen die Runde, wonach die japanische Notenbank planen würde, die Rendite für japanische Staatsanleihen am kurzen Ende zu reduzieren und am langen Ende zu erhöhen. Das würde länger laufende US-Treasuries für japanische Investoren etwas unattraktiver machen. Allerdings bleibt die Zinsdifferenz zwischen US-Treasuries und japanischen Staatsanleihen immer noch sehr hoch, so dass die Treasuries kaum an Attraktivität für japanische Investoren verlieren dürften. Zum anderen äußerte sich mit Eric Rosengren ein US-Notenbanker, der dem Lager der „Tauben“ zuzurechnen ist. Seine Aussagen passten allerdings kaum zu seiner üblichen Rolle. Er sprach sogar davon, dass sich die US-Wirtschaft in Anbetracht der aktuellen Geldpolitik überhitzen könne. Das ist durchaus als deutlicher Hinweis darauf zu verstehen, dass es allmählich ein Umdenken bei den US-Notenbankern gibt und sie die um das Jackson Hole Treffen begonnene Vorbereitung einer nächsten Leitzinserhöhung fortsetzen. Auch andere US-Notenbankvertreter scheinen einen baldigen Leitzinsschritt nicht auszuschließen. Da heute keine bedeutenden Konjunkturdaten veröffentlicht werden, stehen erneut die Notenbankvertreter im Fokus. Besonders beachtet werden sollten dabei Aussagen von Lael Brainard. Sie gilt als entschiedene Verfechterin einer lockeren Geldpolitik, denn gemäß ihrer Auffassung ist das Wachstum immer noch zu schwach und die Teuerungsraten viel zu niedrig, um eine Straffung der Geldpolitik zu rechtfertigen. Sollte sie ihre harte Haltung auch nur teilweise gegenüber eine Straffung der Geldpolitik aufgeben, so darf damit gerechnet werden, dass die Fed bereits am 21. September handeln wird. Lael Brainard ist zudem stimmberechtigtes Mitglied im FOMC.

Abgesehen von dem Ratespiel zum künftigen geldpolitischen Kurs sollten auch andere Themen Beachtung finden. Auf dem ECOFIN-Gipfel spielte wieder einmal Griechenland eine wichtige Rolle. Schließlich müssen die Finanzminister bald wieder eine Tranche aus dem Stützungspaket freigeben, da Griechenland ansonsten trotz eines nicht erwarteten Primärüberschusses die Zahlungsunfähigkeit droht. Und wieder grüßt das Murmeltier: Die Finanzminister des Euroraums sind nicht zufrieden mit der Umsetzung von vereinbarten Maßnahmen, und die griechische Seite betont, dass man kurzfristig noch viele der zugesagten Maßnahmen durch das Parlament verabschieden lassen will. Es scheint jedoch immer noch an der Umsetzung von Vereinbarungen zu hapern. Allerdings dürfte die Position der Griechen geschwächt sein, da derzeit kein unmittelbares Aufflackern einer erneuten Schuldenkrise droht.

Nicht nur an den Rentenmärkten dürfte heute die Verarbeitung der Ereignisse von Freitagnachmittag und -abend im Fokus stehen. Immerhin ist die Rendite der 10jährigen Bundesanleihen wieder über die Nullmarke gestiegen. Alle anderen Euroländer müssen trotz des EZB QE-Programms zumindest kurzfristig etwas tiefer in die Tasche greifen, wobei die Geldmarktpapiere heute zu stark negativen Sätzen an die Investoren gehen. Als Belastungsfaktor könnte sich die Emission der 3- und 10jährigen T-Notes am Abend erweisen. Abnahmezurückhaltung bei den Investoren wäre wenig verwunderlich. Der Bund Future dürfte wenig verändert in die Woche starten. Im Tagesverlauf sollte er zwischen 163,05 und 164,65 notieren. Die Rendite der 10jährigen US-Treasuries dürfte sich zwischen 1,59% und 1,75% bewegen.

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