National-Bank: Tagung der Notenbanker in Jackson Hole beginnt

Gestern gab es vergleichsweise wenig Bewegung auf den Bondmärkten. Alle Marktteilnehmer warten auf die Aussagen von Janet Yellen am Freitag auf dem heute beginnenden Treffen der Notenbanker in Jackson Hole. Daher werden die Investoren sicher darauf hoffen, dass es bereits heute Nachrichten von der Tagung geben wird. In Anbetracht des Erwartungsdrucks, morgen irgendetwas Neues zur US-amerikanischen Geldpolitik zu erfahren, steigt das Risiko von Enttäuschungen. Schließlich könnte sich die Fed-Chefin mit Aussagen zur aktuellen Geldpolitik auch zurückhalten oder nur mehr oder weniger beiläufig darauf hinweisen, dass die US-Geldpolitik datenabhängig sei, sich die Daten aber verbessert hätten. Vieles spricht dafür, dass sich die Investoren mit Positionierungen heute zurückhalten werden. Und ganz außer Acht sollte man die europäischen Konjunkturdaten auch nicht lassen. Heute wird die nächste Schätzung bzw. Konkretisierung des spanischen BIPs für Q2 veröffentlicht. Man erinnere sich daran, dass das Land seit Monaten ohne handlungsfähige Regierung ist. Trotzdem legte es in Q2 nach bisher vorliegenden Zahlen einen deutlichen Wachstumsanstieg hin, wofür vor allem die Binnennachfrage verantwortlich war. Wahrscheinlich wird der Wert heute Bestätigung finden. Immerhin könnte die Regierungsfrage Ende des Monats geklärt sein.

Daneben wird auch der Ifo-Geschäftsklimaindikator veröffentlicht. Wie bei allen Daten, die aktuell aus dem Euroraum bekanntgegeben werden, dürfte man vor allem nach Zeichen für die Auswirkungen des UK-Referendums suchen und sie vermutlich wieder nicht entdecken. Die deutschen Unternehmen dürften einmal mehr optimistisch in die Zukunft schauen. Dabei spielt es kaum eine Rolle, ob der Indikator, so wie es erwartet wird, leicht zulegt oder aber leicht fällt. Die Situation und die Perspektiven der deutschen Unternehmen dürften weiterhin außerordentlich gut sein, so dass man auch in den kommenden beiden Quartalen mit einem ordentlichen Wachstum rechnen darf.

Am Nachmittag sind vor allem die Auftragseingänge für langlebige Wirtschaftsgüter in den USA von Interesse. Dass es einen deutlichen Anstieg zum Vormonat geben sollte, steht angesichts der Ausgangsbasis außer Frage. Eine Trendwende im verarbeitenden Gewerbe kann daraus jedoch nicht abgeleitet werden.

An den Rentenmärkten dürfte es heute ähnlich ruhig zugehen wie gestern. Selbst die beiden US-Emissionen haben gestern nicht gestört. Die 5jährigen T-Notes wurden sehr aufgenommen. Das bedeutet zwar nicht, dass es bei den 7jährigen T-Notes ebenso problemlos zugehen wird. Es sieht aber zumindest so aus, als ob es ausreichend Nachfrage geben würde. Der Bund Future dürfte mit leichten Kursgewinnen in den Tag starten. Der Ifo könnte durchaus Impulse geben. Doch insgesamt werden die Investoren mit Blick auf Jackson Hole zurückhaltend agieren. Im Tagesverlauf sollte sich der Bund Future zwischen 167,00 und 168,15 bewegen. Die Rendite der 10jährigen US-Treasuries sollte sich zwischen 1,50% und 1,62% bewegen.

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