Raiffeisen: K+S, Linde, EZB und Staatsanleihen im Blickpunkt

Vor dem Hintergrund der heutigen EZB-Zinssitzung rücken die anstehenden Datenveröffentlichungen (Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in den USA, französische Industrieprodukten) zweifelsohne in den Hintergrund. Eine neuerliche geldpolitische Lockerung gilt als so gut wie fix. Eine Rechtfertigung sollten dabei die neuen Prognosen (BIP-Wachstum, Inflation) der EZB liefern. Wir rechnen mit einer Reduktion des Einlagesatzes auf -0,4 %. Denkbar ist auch eine stärkere Absenkung bei gleichzeitiger Erhöhung der Freigrenze für Überschussliquidität. Vorstellbar wären überdies weitere zielgerichtete Refinanzierungsgeschäfte. Jedoch erwarten wir keine substanzielle Aufstockung des Anleihekaufprogramms. Am Markt werden mitunter weiterreichende Lockerungsmaßnahmen gepreist. Es besteht somit ein nicht unerhebliches Enttäuschungspotenzial. Auf dem Primärmarkt stockte Deutschland gestern eine Anleihe mit Fälligkeit 2018 (Emissionsrendite: -0,55 %) um EUR 3,2 Mrd. auf, während Portugal fünf- und zehnjährige Anleihen aufstockte (Emissionsvolumen: EUR 1,21 Mrd.). Die Emissionsrenditen beider Anleihen lagen aufgrund des zu Jahresbeginn verzeichneten Renditeanstiegs deutlich über jenen der vorangegangenen Auktionen (5J: 2,033 %, zuvor: 1,42 %; 10J: 3,14 %, zuvor: 2,43 %). Für heute haben sich Italien (12M) und Irland (6M) mit Geldmarktpapieren angekündigt.

Aktienmärkte
Am gestrigen Handelstag verbuchten die wichtigsten US-Aktienindizes durchwegs leichte Zugewinne und schlossen allesamt im positiven Terrain. Datenseitig gab es dabei allerdings wenig Neues. Einzig die weiter sinkenden US-Benzinbestände sorgten kurz nach Börseneröffnung in New York für einen deutliches Kursplus bei Öl. So zählten Titel aus dem Energiesektor zu den größten Gewinnern. Der japanische Aktienmarkt schloss sich den positiven Vorgaben an und so beendete der Nikkei 225 den Handelstag mit einem deutlichen Plus. In Europa präsentierte heute vor Börseneröffnung u.a. K+S ihre Zahlen zum abgelaufenen Quartal Q4. Wobei das Zahlenwerk von K+S auf den ersten Blick über den Markterwartungen, jenes von Linde leicht unter den Analystenschätzungen lag. Für Impulse im Tagesverlauf dürften die viel beachtete EZB-Zinsentscheidung und die darauffolgende Pressekonferenz sorgen. Nach aktuellen Futures-Indikationen zeichnet sich an den europäischen Börsenplätzen ein Handelsbeginn auf Vortagesniveau ab.

Credit
Moody´s veröffentlichte die aktuellen High-Yield Corporate Ausfallsraten. Diese sind in den USA per Februar 2016 von 3,2 % (Jänner) auf 3, 6 % angestiegen. In Europa hingegen sank die Rate von 3,4 % auf 3,1 %. Auf Jahressicht rechnet die Ratingagentur v.a. in den USA mit einem deutlichen Ansteigen der Ausfälle (5,3 % für Februar 2017). Für Europa geht die Agentur bis dahin von einer Rate in Höhe von 3,8 % aus. Für die einzige High-Yield Emission dieser Tage sorgt übrigens der Leasinganbieter Leaseplan (B1/BB+/BB-), der neben einer USD Tranche zwei EUR Tranchen (5 J und 7 J) platzieren möchte. In Summe soll ein Volumen von EUR 1,55 Mrd. emittiert werden. Die Emission findet im Zuge eines Leveraged Buyouts von Leaseplan durch eine niederländische Investorengruppe statt. Das größte Emissionspaket legte Berkshire Hathaway auf den Tisch und platzierte drei EUR Anleihen mit Laufzeiten von 4, 8 und 12 Jahren mit einem Gesamtvolumen von EUR 2,75 Mrd. (Aa2/AA). Der Emissionserlös dient der Rückzahlung von Krediten, die für die Übernahme von Precision Castparts aufgenommen wurden. Mit Petroleos Mexicanos (Pemex) wagt sich ein Öl-Unternehmen an den Primärmarkt. Der staatlich kontrollierte Konzern plant EUR 1,35 Mrd. via Anleihen mit 3 J Laufzeit (MS+395 BP) und EUR 900 Mio. via Bonds mit 7 J Laufzeit (MS+495 BP) zu emittieren. Pemex (Baa1neg. Revision, BBB+/BBB+) hatte zuletzt für das Jahr 2015 einen Rekordverlust von USD 32 Mrd. vermeldet.

China
Die chinesischen Verbraucherpreise stiegen im Februar stärker an als im Vormonat und verzeichneten einen Zuwachs 2,3 % p.a. Das liegt deutlich über der Konsensus-Schätzung von 1,8 % p.a. Preistreiber waren die Nahrungsmittelpreise, die im Zuge der Feierlichkeiten zum chinesischen Neujahr einen deutlichen Anstieg verzeichneten. Die Produzentenpreise fielen wie erwartet um 4,9 % p.a. und damit weniger stark als im Januar (-5,3 % p.a.). Die chinesischen Aktienmärkte notieren heute gemischt. Die Festlandmärkte, die in den letzten Tagen – vermutlich aufgrund von Investitionen staatsnaher Investment-Fonds – gut gelaufen sind, notieren aktuell leicht im Minus. Chinesische Aktien in Hongkong liegen leicht im Plus.

Zentraleuropa / Osteuropa
- CZ: Verlangsamung der Inflation im Februar wie erwartet
- HU: Protokoll der Zentralbank impliziert die Möglichkeit einer weiteren Lockerung
- PL: MPC soll 2-jährige Zinssatzfixierungspolitiksitzung abhalten
- PL: NBP arbeitet an realistischerem Fremdwährungsanleihenprogramm
- RO: Aufstockung inländischer EUR-denominierter Schatzanweisung für heute geplant
- RU: Rückgang der Zinssätze für Privatkundeneinlage im Januar

Disclaimer: Dieser Text ist eine Kolumne der Raiffeisen Zentralbank Österreich AG (RZB). Der Inhalt der Kolumne wird von 4investors nicht verantwortet und muss daher nicht zwingend mit der Meinung der 4investors-Redaktion übereinstimmen. Jegliche Haftung und Ansprüche werden daher von 4investors ausdrücklich ausgeschlossen!