Rational Aktie: Analyst sieht den Kursrückgang als Kaufchance

Vor den Quartalszahlen von Rational bleibt mwb research optimistisch und sieht nach der deutlich gesunkenen Bewertung eine Kaufgelegenheit. Für das dritte Quartal rechnen die Analysten mit einem Umsatz von rund 333 Millionen Euro, ein Plus von 6,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr und eine leichte Beschleunigung gegenüber dem zweiten Quartal. Beim EBIT werden etwa 83 Millionen Euro erwartet, womit die Marge bei 25,0 Prozent nach 25,9 Prozent im Vorjahresquartal liegen würde. Der Nettogewinn soll rund 65 Millionen Euro erreichen.

Die operative Entwicklung sieht mwb trotz einzelner regionaler Schwächen insgesamt auf Kurs. Europa dürfte erneut den wichtigsten Wachstumsbeitrag liefern, wobei neben Deutschland auch das Geschäft mit Großkunden in Österreich und der Schweiz positiv hervorgehoben wird. In Nordamerika bleibt die Nachfrage grundsätzlich solide, allerdings erschwert das außergewöhnlich starke Geschäft mit US-Schulen im Vorjahr den Vergleich. Kanada könnte dies teilweise ausgleichen. In Asien ist das Bild gemischter: In China fehlen weiterhin die im Vorjahr erzielten Volumina mit Yum/KFC, während Schwankungen in Japan nach Einschätzung von mwb eher mit dem Bestellverhalten des OEM-Partners Fujimak als mit einer schwächeren Endkundennachfrage zusammenhängen. Lateinamerika sollte nach dem Umsatzplus von 15 Prozent im zweiten Quartal ebenfalls stützen.

Bei den Produktgruppen erwartet das Researchhaus für iVario im dritten Quartal ein Wachstum im niedrigen bis mittleren Zehnprozentbereich. Damit würde sich die Entwicklung weiterhin innerhalb der langfristig angestrebten Größenordnung von etwa 10 bis 15 Prozent bewegen. Beim größeren iCombi-Geschäft soll sich das Wachstum nach lediglich 3 Prozent im zweiten Quartal wieder auf einen mittleren einstelligen Prozentsatz beschleunigen. Rückenwind könnte zudem eine Preiserhöhung um 2,9 Prozent für Kochsysteme in den meisten Märkten außerhalb der USA liefern, die Anfang Oktober wirksam wurde. Vorbestellungen im September dürften den Umsatz des dritten Quartals allerdings nur begrenzt beeinflusst haben.

Kostensteigerungen stärker im Schlussquartal zu erwarten
Auf der Kostenseite erwartet mwb im dritten Quartal noch keine größeren Belastungen durch die nächste Welle steigender Komponenten- und Elektronikpreise. Diese dürften sich stärker im Schlussquartal bemerkbar machen. Gleichzeitig sollten niedrigere US-Zölle allmählich Entlastung bringen. Insgesamt erwartet das Researchhaus, dass die Quartalszahlen den bisherigen Ergebnisrahmen für 2026 bestätigen und die Profitabilität trotz der regional unterschiedlichen Entwicklung robust bleibt.

Für mwb steht deshalb vor allem die inzwischen deutlich niedrigere Bewertung der Rational Aktie im Vordergrund. Das für 2027 erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis sei von rund 31 zum Zeitpunkt des Ausblicks auf das zweite Quartal auf aktuell etwa 21,4 gefallen. Dahinter sieht das Researchhaus eher höhere globale Anleiherenditen, kurzfristige regionale Schwankungen und eine Rotation am Aktienmarkt als eine grundlegende Verschlechterung der Geschäftsperspektiven.

Die Schätzungen von mwb unterstreichen, warum das Researchhaus nach dem Kursrückgang für die Rational Aktie optimistisch bleibt. Von 2026 bis 2028 soll der Umsatz von 1,35 Milliarden auf 1,56 Milliarden Euro wachsen. Beim Gewinn je Aktie wird im gleichen Zeitraum ein Anstieg von 23,96 auf 28,79 Euro erwartet, wobei für 2027 zunächst 26,55 Euro angesetzt sind. Auch bei den Ausschüttungen geht die Prognose nach oben: Nach 17,49 Euro je Aktie für 2026 rechnet mwb mit 19,38 Euro im Jahr 2027 und 21,02 Euro im Jahr 2028. mwb bestätigt die Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 830 Euro. Die Rational Aktie gewinnt aktuell 1,68 Prozent auf 576,50 Euro.