KWS Saat Aktie: Gemüse soll zum Wachstumstreiber werden

KWS Saat will das bislang noch vergleichsweise kleine Gemüse-Saatgutgeschäft langfristig zu einer tragenden Säule des Konzerns ausbauen. Nach Gesprächen mit dem Management in Amsterdam und einem Besuch des Forschungsstandorts Andijk sieht mwb research in diesem Segment erhebliches Wachstumspotenzial. Derzeit erzielt KWS mit Gemüsesaatgut rund 70 Millionen Euro Umsatz. Bis 2035 sollen daraus 200 Millionen Euro werden, für 2040 peilt der Konzern 300 Millionen Euro an. Das entspricht einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum von rund 11 Prozent.

mwb research bestätigt die Kaufempfehlung für die KWS Saat Aktie mit einem unveränderten Kursziel von 93 Euro. Aktuell notiert der Titel bei 70 Euro, ein Tagesminus von 0,28 Prozent.

Im Fokus steht ein adressierbarer Gemüse-Saatgutmarkt mit einem Volumen von rund 1,4 Milliarden Euro, der jährlich um etwa 5 Prozent wachsen soll. Für das kommende Jahr hat KWS bereits fünf neue Sorten in Vorbereitung. Eine wichtige Rolle spielt dabei das Genome Editing, mit dem sich die Entwicklungszeiten neuer Sorten nach Unternehmensangaben von bislang sieben bis acht auf fünf bis sechs Jahre verkürzen lassen. Die Forschung konzentriert sich unter anderem auf widerstandsfähigere und resistentere Pflanzen. Allerdings erfordert der Aufbau des Geschäfts zunächst hohe Investitionen. Die Gewinnschwelle im Segment Vegetables soll daher erst nach 2030 erreicht werden. Selektive Übernahmen bleiben eine zusätzliche Option, um den Ausbau zu beschleunigen.

Für den Gesamtkonzern bekräftigt das Management seine mittelfristigen Ambitionen: KWS strebt ein organisches Umsatzwachstum von 3 bis 5 Prozent an und will damit schneller wachsen als der auf 2 bis 3 Prozent geschätzte Gesamtmarkt. Die angestrebte EBITDA-Marge liegt zwischen 19 und 21 Prozent, wobei mittelfristig das obere Ende der Spanne erreicht werden soll. Die Ausschüttungsquote soll 25 bis 30 Prozent des Gewinns betragen. Neben dem Ausbau neuer Geschäftsfelder stehen die Stärkung der etablierten Saatgutkulturen und weitere Investitionen in die Züchtungsforschung im Mittelpunkt der Strategie.

mwb research erwartet für das Geschäftsjahr 2027 einen Umsatzanstieg um 2,8 Prozent auf 1,67 Milliarden Euro. Für 2028 werden 1,72 Milliarden Euro und für 2029 rund 1,78 Milliarden Euro veranschlagt. Das Ergebnis je Aktie soll im gleichen Zeitraum von 5,37 Euro über 5,61 Euro auf 5,80 Euro steigen. Bei der Dividende rechnen die Analysten mit 1,50 Euro je KWS Saat Aktie für 2027, 1,60 Euro für 2028 und 2,20 Euro für 2029. Die EBITDA-Marge wird für alle drei Prognosejahre mit jeweils 20,5 Prozent angesetzt. Die Eindrücke aus Andijk und die Gespräche mit dem Management bestärken mwb research insbesondere in der Einschätzung, dass das Gemüsegeschäft langfristig einen wesentlichen und hochprofitablen Ergebnisbeitrag liefern kann.