Lufthansa Aktie unter Liquidationswert – über 150 Prozent Kurspotenzial

mwb research nimmt die Lufthansa Aktie neu in die Coverage auf und startet direkt mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 21 Euro. Die Ausgangslage: Europas größte Fluggesellschaft wird nach Einschätzung der Aktienanalysten mit einem Abschlag von über 50 Prozent auf den Liquidationswert gehandelt, ein Niveau, das selbst ohne operative Verbesserungen kaum zu rechtfertigen sei.

Der Kern der Investmentthese ist eine drastische Unterbewertung der Einzelteile. Die eigene Flotte deckt laut mwb research bereits rund 90 Prozent des Unternehmenswerts ab. Lufthansa Technik, gemessen an eigenständigen MRO-Bewertungsmultiplikatoren rund 40 Prozent des Unternehmenswerts wert, wird vom Markt mit null angesetzt, ebenso wie das Airline-Kerngeschäft, das Frachtgeschäft und das Upside-Potenzial aus der ITA-Integration. Die Flottenerneuerung auf 58 Prozent Next-Generation-Flugzeuge bis 2030 soll die Margen mechanisch um rund drei Prozentpunkte verbessern, ohne dass außergewöhnliche Managementleistungen nötig seien. ITA-Synergien treiben die eigenen Schätzungen deutlich über den Konsens, der nach Einschätzung von mwb research nicht einmal das untere Ende der Unternehmens-Guidance modelliert.

Als Ursache der Unterbewertung bei der Lufthansa Aktie sieht das Institut die Gewohnheit des Marktes, makroökonomische Schocks seit 2019 als Dauerzustand fortzuschreiben. Die Schätzungen sehen den Umsatz von 39,6 Milliarden Euro im vergangenen Jahr bis 2028 auf 46 Milliarden Euro steigen, das EBITDA von 4,18 Milliarden Euro auf 5,49 Milliarden Euro. Das Ergebnis je Lufthansa Aktie soll von 1,11 Euro im Jahr 2025 auf 1,63 Euro im Jahr 2028 wachsen, die Dividende von 0,33 auf 0,44 Euro.

Die Lufthansa Aktie notiert bei 8,282 Euro mit 0,93 Prozent im Minus.