BASF: Cashflow stützt mwb-These, JPMorgan warnt vor Bewertung

Für die Aktie der BASF rückt nach den vorläufigen Zahlen für 2025 die Diskrepanz zwischen Ergebnisentwicklung und Cash-Generierung in den Mittelpunkt. Während das operative Umfeld in den zyklischen Geschäften weiter belastet bleibt, hat sich der freie Cashflow deutlich verbessert. Die Bewertungen divergieren vor allem bei der Einordnung dieser Entwicklung und der Frage, ob die aktuelle Schwäche strukturell oder zyklisch ist.

mwb research bestätigt die Kaufempfehlung für die Aktien von BASF und hält am Kursziel von 52 Euro fest. Die vorläufigen Zahlen für 2025 werden als typisch für eine späte Zyklusphase interpretiert: Das EBITDA vor Sonderposten blieb leicht unter den Erwartungen, während der freie Cashflow diese klar übertraf. Ausschlaggebend waren niedrigere Investitionen und eine verschärfte Kapitaldisziplin. Die operative Schwäche wird weiterhin in den upstream-nahen Geschäften verortet, wo Preisdruck, Währungseffekte und Überkapazitäten bei gedämpfter globaler Chemienachfrage bis 2026 anhalten dürften. Dem stellt mwb eine stabilere Bilanz, einen beschleunigten Aktienrückkauf sowie zügig umgesetzte Restrukturierungsmaßnahmen gegenüber. Die aktuelle Ergebnisbelastung wird als zyklisch eingeordnet, mit Blick auf eine wahrscheinliche Normalisierung der Upstream-Bedingungen ab 2027.

Deutlich skeptischer ist JPMorgan und senkt das BASF-Aktienkursziel von 40 auf 36 Euro bei bestätigter Einstufung mit „Underweight“. Nach Einschätzung des Hauses dürften die jüngst gemeldeten vorläufigen Zahlen für das Schlussquartal 2025 den bereits stark reduzierten Analysten-Konsens für den operativen Gewinn 2026 weiter unter Druck setzen. Gleichzeitig habe sich der Aktienkurs davon weitgehend entkoppelt und relativ stabil gezeigt. Vor diesem Hintergrund wird der DAX-Titel als einer der teuersten zyklischen Werte innerhalb der Peer Group eingeordnet.

Die BASF Aktie (WKN: BASF11, ISIN: DE000BASF111, Chart, News) notiert bei 46,00 Euro mit 0,73 Prozent im Minus.