Börse am Morgen: BASF, Japanischer Yen, Fed-Zinsentscheid, Edelmetalle - Nord LB Marktbericht

Die deutsche Wirtschaft hat am Jahresanfang mehr Fahrt aufgenommen als erwartet. Der Einkaufsmanagerindex für die Privatwirtschaft - Industrie und Dienstleister zusammen - stieg im Januar um 1,2 auf 52,5 Punkte, wie der Finanzdienstleister S&P Global zu seiner mtl. Unternehmensumfrage mitteilte. Damit blieb das an den Finanzmärkten stark beachtete Barometer über der Marke von 50, ab der es Wachstum signalisiert. In der deutschen Baubranche mehren sich die Hinweise auf ein Ende der jahrelangen Krise. Im November zog das Bauhauptgewerbe 8,5% mehr Aufträge an Land als im Vormonat, wie das Statistische Bundesamt mitteilte. Das ist bereits der 4. inflationsbereinigte Zuwachs binnen 5 Monaten.

Die Bank of Japan wollte am Freitag erwartungsgemäß nicht mit einer Leitzinsanhebung ins neue Jahr starten. Der schwache Yen ist jedoch klar als Problem identifiziert worden. Der ausgeprägte Anstieg der Renditen am langen Ende der japanischen Zinsstrukturkurve reflektiert eine Kombination von höheren Risikoprämien und ambitionierten Leitzinsanhebungserwartungen der Marktteilnehmer. Kurzfristig rechnet zwar wohl kaum ein interessierter Beobachter mit heftigen Anpassungen am zinspolitischen Kurs der Bank of Japan, einige Marktteilnehmer scheinen in den Jahren 2026 und 2027 aber doch größeren Handlungsbedarf zu erwarten. Diese Auffassung kann am aktuellen Rand zu einem Problem werden. Die Bank of Japan müsste die Märkte nämlich überraschen, um zügig spürbare Aufwertungstendenzen beim Yen herbeizuführen. Dies dürfte angesichts des aktuellen Zinsumfeldes schwierig werden. Die Notenbanker sehen sich folglich mit einem fast schon klassischen Dilemma konfrontiert und werden weiterhin vorsichtig bleiben wollen.

Wochenausblick
Diese Woche steht sicherlich weitgehend im Zeichen der Zinsentscheidung der Fed am Mittwoch. Die Märkte wollen wissen, wie sich die Notenbanker in Washington perspektivisch zu einem potenziell weicheren Kurs positionieren bzw. sich weiter geduldig – oder gewissermaßen standhaft – vor dem Hintergrund der Konfliktlage mit der US-Administration zeigen. Für den anstehenden Termin werden keine Anpassung der US-Leitzinsen erwartet. Dem Vernehmen nach ist zudem mit einer nahenden Bekanntgabe der vom Weißen Haus präferierten PowellNachfolge eine weitere Komplikation im Bereich des Möglichen. In Deutschland rückt zum Wochenstart ein aktualisiertes Stimmungsbild des ifo in den Fokus. Zum Wochenausklang folgen dann die ersten Inflationsdaten des Jahres sowie die erste BIP-Schätzung zur Eurozone.

Aktienmärkte
Trotz der Entspannungssignale im Streit um Grönland zeigten sich die Anleger am deutschen Aktienmarkt vorsichtig. Abseits der Geopolitik richteten die Investoren ihren Fokus auch auf die Berichtssaison, die in den kommenden Wochen an Fahrt aufnehmen wird. Angesichts milliardenschwerer Infrastruktur- und Rüstungsprogramme der Bundesregierung setzten Anleger auf ein Comeback der deutschen Wirtschaft. Für Enttäuschung sorgte derweil BASF. Ein Ergebniseinbruch 2025 und Verfehlung der eigenen Prognose machten dem Chemiekonzern zu schaffen. DAX +0,18%; MDAX +0,19%; TecDAX +0,51%.

Unternehmen
BASF hat im Krisenjahr 2025 einen Ergebniseinbruch erlitten und seine eigene Prognose verfehlt. Das bereinigte operative Ergebnis (EBITDA) fiel auf 6,6 Mrd. EUR nach 7,2 Mrd. EUR im Vorjahr. (Analystenschätzung: Ø 6,7 Mrd. EUR). Gleichzeitig übertraf der Konzern jedoch die Erwartungen beim Free Cashflow deutlich. Er lag mit 1,3 Mrd. EUR mehr als doppelt so hoch wie von Experten erwartet. Der Umsatz sank auf 59,7 (2024: 61,4) Mrd. EUR.

Devisen und Rohstoffe
Die unberechenbare US-Außen- und Handelspolitik sowie die mögliche Aushöhlung der Unabhängigkeit der US-Notenbank Fed durch US-Präsident Trump haben viele Investoren in den vergangenen Monaten verunsichert. Der USD ist seit Anfang 2025 um mehr als 12% gefallen. Am Freitag notierte er kaum verändert.



Am Ölmarkt zogen die Preise an, da US-Präsident Trump den Iran erneut vor Hinrichtungen von Regierungsgegnern warnte. Dies schürte wiederholt die Sorge vor militärischen Interventionen, die die Rohölversorgung beeinträchtigen könnten.

Anhaltende geopolitische Ängste spiegelten sich v. a. in den Edelmetallpreisen wieder. Folglich notierte die „Anti-Krisen-Währung“ Gold bei einem Rekordwert von 4.988,17 USD je Feinunze. Der Preis für Silber übersprang erstmals in der Geschichte die 100- USD-Marke (100,78 USD je Feinunze).

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