Dividenden ohne Auflagen bei Banken? - Commerzbank

Auch wenn es für ein finales Pandemie-Fazit deutlich zu früh ist, fällt für europäische Banken ein operatives Zwischenresümee bereits recht positiv aus, denn diese sind mit staatlicher und regulatorischer Unterstützung bisher gut durch die Krise gekommen. Die sehr hohe Risikovorsorge des Vorjahres gibt einen signifikanten Puffer auch bei Verschlechterung der Situation. Hohe Eigenkapitalquoten – insbesondere gegenüber den regulatorischen Anforderungen – weisen auf Verteilungsspielräume hin. Im ersten Quartal 2021 ist die Kreditnachfrage zudem stärker angesprungen, trotz Margendrucks sollte sich dies auch in besseren Ergebnissen spiegeln. Vor diesem Hintergrund bestehen gute Chancen, dass die Europäische Aufsicht bald die generellen Ausschüttungs-Restriktionen zur Dividende aufhebt, was wiederum die Attraktivität des Sektors erhöhen und umgekehrt die Kapitalkosten reduzieren würde – mit positiven Effekten auf die Bewertung. Im Übrigen würde sich dies auch in einen globalen Kontext einfügen. In den USA gab es bereits Ankündigungen, ähnliches ist auch in Großbritannien (UK) und Skandinavien zu erwarten. In der Schweiz zeigte man sich schon vorher liberaler.

Anleihen
China: Handelsbilanz (Juni), 05:00 Uhr
Frankreich: Verbraucherpreise (Juni), 08:45 Uhr
USA: Verbraucherpreise (Juni), 16:00 Uhr

Die chinesischen Exporte legten im Juni kräftig. Der Zuwachs zum Vorjahr betrug 32,2% – erwartet wurden 23,0%. Die Exporte von elektronischen Waren legten kräftig zu. Mithin dürfte sich der Halbleitermangel langsam auflösen. In Japan sind die Bestellungen für Werkzeugmaschinen in den letzten zwölf Monaten kräftig gestiegen – ggü. dem Tiefpunkt im Mai 2020 haben sich die Aufträge für Werkzeugmaschinen mehr als verdoppelt. Die monatlichen Zuwachsraten sind weiterhin hoch. Laut der Weltgesundheitsorganisation WHO wurden weltweit mittlerweile 3 Mrd. Impfdosen verabreicht. Das ist für sich genommen ein großer Erfolg. Dennoch – während wir hierzulande wieder Konzerte, Kinos, Restaurants etc. besuchen können, kommen in vielen Ländern die Impfungen nur langsam voran. Insbesondere Länder, in denen der Tourismus eine wichtige Einnahmequelle darstellt, stehen vor der Frage, ob sie ihre Grenzen für ausländische Touristen öffnen sollen. Thailand ermöglicht es z.B. Gästen auf die beliebte Insel Phuket zu reisen, für den Besuch der übrigen Landesteile besteht aber eine Quarantänepflicht Fernreisen sind mithin nur sehr eingeschränkt möglich. Auch die USA bleiben bislang für Touristen unerreichbar. Die Normalisierung, die wir spüren, ist längst noch nicht überall angekommen. Steil nach oben geht es auch bei den Großhandelspreisen in Deutschland. Im Vergleich zum Vorjahr haben sich die Waren im Durchschnitt um 10% verteuert. Insbesondere Schrott und Metalle sowie Holz wurden teurer – mit Preissteigerungen von etwa 50% oder darüber. Die Rendite von 10-jährigen Bundesanleihen bzw. von USTreasuries liegt aktuell bei -0,30 bzw. 1,36% – praktisch unverändert gegenüber gestern Morgen.

Aktien
Gerresheimer, Ergebnis Q2
Goldman Sachs, Ergebnis Q2
J.P. Morgan Chase, Ergebnis Q2
Pepsico, Ergebnis Q2

Im Verlauf der vergangenen Woche sind die Umsätze und die Schwankungsintensität zeitweise gestiegen. Nach einem recht schwachen Donnerstag folgte ein starker Freitag, so dass der Dax in der zurückliegenden Woche sogar ein leichtes Plus in Höhe von 0,2% aufwies. Nach einem verhaltenen Wochenauftakt zogen die Kurse im Vorfeld der Berichtssaison am Montagnachmittag weiter an. Diese startet am heutigen Dienstag vor allem mit der Veröffentlichung der Quartalsausweise der großen US-Banken. In einem alles in allem recht ruhigen und umsatzschwachen Handel stieg der Dax gestern um 0,7% und erzielte ein neues Rekordhoch bei 15.806 Punkten; der MDax erreichte mit 35.083 Punkten ebenfalls ein Rekordhoch (+13,5% seit Anfang 2021). Tagesgewinner im deutschen Leitindex war die Aktie von Delivery Hero mit einem Zugewinn von 3%. Am Ende der EinzelwertPerformancerangliste stand die Aktie von MTU Aero Engines (-1,9%). Die Aktie von Covestro (+0,6%) profitierte ein wenig von dem angehobenen Ebitda-Ziel für das laufende Geschäftsjahr. Die französische Software-Aktie Atos verbuchte ein kräftiges Minus von 17,9%; verantwortlich hierfür zeichnete eine Reduktion der Umsatz- und Gewinnprognose. Auf europäischer Sektorenebene waren vor allem Immobilientitel gefragt. Titel aus dem Bereich Reise & Freizeit büßten als Tagesverlierer im Schnitt 1,3% ein. Die US-Börsen tendierten etwas freundlicher. Der S&P 500-Index (+0,4%) markierte ein neues Rekordhoch (4.386 Punkte). Anleger ignorieren weitgehend die Konjunkturskepsis, die die Rentenmärkte momentan in Form von deutlich sinkenden Renditen einpreisen. Auf Sektorenebene waren v.a. Finanzaktien (+1%) gefragt. Die Börsen in Asien tendierten überwiegend freundlich.