Heidelberger Druck: Unterschiedliche Ansichten zur Marge

Im ersten Quartal zeigen sich bei Heidelberger Druck die Auswirkungen der Pandemie. Der Umsatz sinkt um 34 Prozent auf 330 Millionen Euro. Beim Auftragseingang gibt es ein Minus von 44 Prozent auf 346 Millionen Euro. Das bereinigte EBITDA kommt auf 60 Millionen Euro. Das liegt unter den Erwartungen der Analysten der DZ Bank, die von 70 Millionen Euro ausgingen.

Die Gesellschaft wird eine eigentlich bis 2022 laufende Anleihe über 150 Millionen Euro, die mit 8 Prozent verzinst ist, vorzeitig zurückführen. Das entlastet das Finanzergebnis. Zudem wird die Gallus-Gruppe für 120 Millionen Euro verkauft.

Im laufenden Geschäftsjahr soll der Umsatz deutlich unter dem Vorjahreswert von 2,35 Milliarden Euro liegen. Die bereinigte EBITDA-Marge soll mindestens den Wert des Vorjahres (7,3 Prozent) treffen. Die Analysten halten ein Umsatzminus von 20 Prozent für wahrscheinlich. Die Marge soll bei 6,1 Prozent liegen. Es soll deutliche Belastungen aus dem volumenbedingten Rückgang geben. Diese können aus Sicht der Analysten nicht durch eingeleitete Maßnahmen kompensiert werden.

Wie bisher sprechen die Analysten eine Verkaufsempfehlung für die Papiere von Heidelberger Druckmaschinen aus. Das Kursziel steigt von 0,42 Euro auf 0,56 Euro an. Im Kursziel wird ein Abschlag aufgrund des Handelskriegs von 5 Prozent berücksichtigt. Der Corona-Abschlag liegt bei 10 Prozent.

Die Experten rechnen 2020/2021 mit einem Verlust je Aktie von 0,06 Euro (alt: -0,10 Euro). Im kommenden Geschäftsjahr soll es einen Verlust je Aktie von 0,03 Euro (alt: -0,05 Euro) geben.